【SmartMoney紐約2月29日】科技產(chǎn)品是廣受大眾喜愛的，然而半導(dǎo)體，作為信息時代的基石，卻甚少為人們所關(guān)注。其實不論是惠普(HPQ)電腦、蘋果(AAPL)的iPod，還是思科(CSCO)的路由器，都要依賴這些微小的元件才能運轉(zhuǎn)。芯片不可或缺的地位并未讓芯片公司的股價所向披靡，而是恰恰相反。

　　美國經(jīng)濟的車輪正在慢慢停下來，我們完全可以相信，信貸緊縮下的企業(yè)和開支緊張的消費者必然會降低科技支出。這同一股力量不但會打壓蘋果的股價，位于供應(yīng)鏈上的英特爾(INTC)和AMD(AMD)自然也是避無可避的。今年迄今，費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌了13%，緊緊跟隨納斯達(dá)克綜合指數(shù)的走勢。更有甚者，半導(dǎo)體指數(shù)自從去年7月創(chuàng)出52周新高以來，已經(jīng)大幅縮水35%。有幾次，芯片股都好像成功筑底了，但不幸的是，看起來真正見底還要一會兒。

　　Oppenheimer分析師Vijay Rakesh表示：“就整個半導(dǎo)體市場而言，存貨水平是沒問題的。問題在于需求。有人擔(dān)心第二季度美國消費者支出和宏觀經(jīng)濟方面的問題會導(dǎo)致需求下降。”

　　毫無疑問，對于芯片股而言這確實是一個十分不確定的時期。本周初，JP摩根調(diào)低了對英特爾的全年預(yù)測和目標(biāo)價位，原因則是對個人電腦銷售的擔(dān)憂。與此同時，Pacific Crest Securities則對多家公司作出了預(yù)期調(diào)降，包括德州儀器(Texas Instruments)(TXN)、飛兆半導(dǎo)體(Fairchild Semiconductor)(FCS)和Atheros(ATHR)等。而RF Micro Devices(RFMD)更是受到Jefferies調(diào)降盈利預(yù)期和調(diào)降評級兩項待遇。

　　但是從市場的反應(yīng)來看，投資者依然認(rèn)為華爾街對半導(dǎo)體板塊的預(yù)測過高。Rakesh認(rèn)為這一局面波及到科技板塊的大部分公司。為什么納指預(yù)期市盈率已經(jīng)低至20倍，卻仍沒有人來抄底？

　　Rakesh表示：“這便是為什么有些公司盡管發(fā)布利好盈利指導(dǎo)，股價卻只出現(xiàn)曇花一現(xiàn)的反彈的原因。現(xiàn)在沒有人愿意入場，因為整體消息面仍是負(fù)面的。”市場只是不相信任何近期增長動力能夠持續(xù)到下個季度。

　　花旗分析師Glen Yeung在上周的季中報告中寫到，盡管本季度的前一半表現(xiàn)還算不錯，但下半季度似乎有疲軟的跡象，情況的惡化是可以預(yù)見的。這樣就使得第一季度的預(yù)測有可能失去準(zhǔn)心。Yeung寫道：“我們預(yù)計整個板塊有可能在3月份面臨走軟的壓力。”

　　Yeung表示，如果要說好的消息，那就是目前確實有筑底的跡象了。有一點很重要，就是低存貨消除了全面內(nèi)爆的風(fēng)險，就像當(dāng)年科技股泡沫破裂一樣。Yeung認(rèn)為這一點給板塊的下跌空間設(shè)定了下限，估計也就是繼續(xù)下跌10%～15%。他的結(jié)論是：“我們將板塊即將面臨的風(fēng)險視作抄底的時機。”

　　這位分析師還作出了一些推薦。他認(rèn)為當(dāng)?shù)撞砍霈F(xiàn)的時候，英特爾是比較“安全”的選擇(公司的市場占有率仍在擴大)，而Micron Technology(MU)則屬于高風(fēng)險、高收益型股票。Yeung還特別推薦Altera(ALTR)這只股票，他認(rèn)為“預(yù)期已經(jīng)很低了，公司自由現(xiàn)金流很強勁，一旦板塊觸底反彈，該股可能成為領(lǐng)漲先鋒”。

　　同時，如果你打算等待板塊再跌10%～15%后進場抄底，但是又不愿冒挑選個股的風(fēng)險，那么你可以選擇板塊ETF。iShares S&P GSTI Semiconductor Index(IGW)和SPDR S&P Semiconductor(XSD)都是投資芯片股的方式，價格低，而且可以分散風(fēng)險。

　　的確，等待半導(dǎo)體板塊再跌10%～15%也并不能讓人激情澎湃，畢竟我們無法確定屆時是否能夠找到支撐。不過Rakesh告訴我們，市場不需要用一萬年來認(rèn)識到芯片股的超賣，一旦第一季度盈利公布出來，市場將會對行業(yè)前景有一個公平的判斷，到時候板塊就能企穩(wěn)。畢竟，該行業(yè)是季節(jié)性的。

　　Rakesh表示：“我們認(rèn)為半導(dǎo)體板塊將在第二季度中期見底。不要忘了，接下來還將有開學(xué)購物季和假期購物季。”

　　(本文作者：Dan Burrows）