上周五上午，標普500最終堅決擊穿近期交易區間的下方支撐，從而順其自然地吸引了大量空頭入場建倉。但是正當我們覺得建倉的時機來到的時候，市場卻再度暴露出朝三暮四的猙獰面目！收盤前最后30分鐘，大盤迅速飆升，各大股指收復了當天超過1%的跌幅，返回至兩周來整理區間的中位附近。標普500和道瓊斯工業平均指數均高收0.8%，最后30分鐘從當日低谷跳漲近2%。納斯達克綜合指數盡管上午跌得更慘，收盤也上漲0.2%。不過小型股動能稍微不足，羅素2000小型股指數小跌0.1%。標普400中型股指數上漲0.6%。所有主要股指均收于當日振幅高位。

　　成交量方面，紐約證交所與上一交易日持平，納斯達克交易所上漲3%。令人奇怪的是，下午最后30分鐘的飆漲并沒有伴隨成交量的急劇放大。這告訴我們，共同基金、對沖基金和社保基金等機構投資者并沒有大幅加倉，也許他們在觀望市場下一步是否會延續上周五的走勢。不管沒有出現價量齊漲局面的真正原因是什么，似乎我們可以認為尾盤飆升的很大一部分動能來自于上午向下突破失敗而自發產生的空頭回補行為。紐約證交所上升股成交量與下跌股成交量之比接近3比1，不過納斯達克下跌股成交量依然略微超出。

　　上周五尾盤的飆升是否令你大感意外？如果是的話，那你并不孤獨。前一段標普一直橫向震蕩運行的時候，數天來我們一直謹守專業嚴格的操作策略，耐心地持幣觀望。于是，大盤在上周五上午終于大幅跌破近期低點支撐，我們按照原來的計劃賣空標普500。實際上，我們買進了反向相關的UltraShort S&P 500 ProShares(SDS)。另外，我們還在UltraShort Financials ProShares(SKF)突破近期運行區間高點的時候重新建立了多頭倉位。收盤時分，我們SKF的倉位觸發了止損價位，SDS離止損只有幾美分。

　　盡管上周五我們的兩個新倉是賠錢的，但絕對不意味著我們這兩筆操作失誤了。在股市當中，我們可以通過對圖形進行恰當的分析，尋找介入點并耐心等待合適的觸發價位，但也有可能在建倉后馬上就被止損出局。將近10年前我最早開始做股票交易的時候，每次出現后一種情況我便認為自己犯了錯誤。幸運的是，很快我便認識到，專業的股票交易不過是“數字游戲”。如果你每一筆操作都做得恰到好處，盡管短期內你不可能每一筆都獲利，但是從長期來看，平均法則將給你帶來回報。舉個例子，2007年第四季度我們盈利的交易比重只占65%，但是我們整個投資組合依然獲得了18.5%的喜人回報。

　　為了使我們對操作的事后分析保持客觀，我們常常會問自己一個簡單的問題：一筆操作虧損的原因是我們自身的失誤，還是平均律正常的向下波動？這一問題的實質是：“撇開這筆交易的最后結果和我們的后見之明，如果再次出現同樣的信息條件和技術圖形，我們是否還會選擇進入？”如果答案是毫不猶豫的“是”，那么我們大可不必對一次虧損耿耿于懷，因為那不過是對平均法則的合理背離。因此，如果我們事后再分析SKF和SDS建倉時的條件，假設重新來過的話，我們依然會選擇建倉。這兩筆操作策略都很明確，而且計劃周密，只不過沒有成功(至少目前)。盡管SKF和SDS出現虧損，但我們本月的收益率依然是非常不錯的。

　　在S&P 500 SPDR(SPY)的日線圖上，我們可以注意到，上周20日EMA就像磁鐵一樣吸引著價格的走勢。盡管每天的價格走勢我們無法預測，但是上周SPY幾乎每天都收于20日EMA附近：

　　從上圖來看，我們可以說市場不過是返回了上周的中位值。從此例我們也可以看出20日均線強大的短期支撐(或阻力)作用。

　　如果純粹從技術上看，上周五收盤的走勢是有力看漲的。上午所有主要股指均跌破了近期“楔形”下方邊線的支撐，但最終均返回了2周來交易區間的中位。同時各大股指在日線圖上形成了看漲的“錘頭”燭形。通常情況下，對重要支撐的突破出現失敗同時形成“錘頭”燭形的話，在接下來幾個交易日會有進一步的上漲。不過，鑒于股市整個上周出現的走勢不定的局面，我們恐怕很難做出什么有價值的預測。

　　也許短期內最有價值的建議依然是暫時觀望，不要做多也不要做空，等待各大股指堅定地突破(上破或下破)近期整理區間。我們有可能還將看到更多的盤中震倉和反轉行情，不過收盤價是最有說服力的。如果暫且不管上周五標普500的走勢，那么我們發現標普基本回到了周一的開盤價位。我們很難據此作出什么判斷。目前多空雙方僵持不下，各大股指又面臨如此重要的支撐和阻力位，我們仍應該將資本保值放在重中之重的位置。當然，如果出現一些明確的建倉機會也不妨一試，但是一定要密切跟蹤止損，同時注意低倉進入，以便將虧損的風險降至最低。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）