【SmartMoney紐約2月19日訊】如果我們問一位老練的投資者或市場分析師，目前股市是否已經(jīng)見底，他們很可能會(huì)回答說，現(xiàn)在還言之過早。不確定、不明朗、震蕩，如今這些詞匯天天掛在人們嘴邊。

　　在這種情況下，我們請(qǐng)教了投資組合經(jīng)理人埃里克-辛納蒙德(Eric Cinnamond)。他從2005年起便加入了Intrepid Small Cap Fund(ICMAX)，該基金主要奉行價(jià)值投資策略，關(guān)注有可能出現(xiàn)短期行情的小型股。他們的選股標(biāo)準(zhǔn)是：可預(yù)測的營收流量、強(qiáng)勁的現(xiàn)金流入、高準(zhǔn)入市場中的龍頭企業(yè)。在最近寬幅震蕩的股市中，尋找具有一定可見度的股票進(jìn)行投資，應(yīng)該是遠(yuǎn)離風(fēng)暴侵襲的一條路子。至少這一策略對(duì)Intrepid而言是有效的。在小型股、尤其是小型價(jià)值股表現(xiàn)糟糕至極的去年，該基金總回報(bào)率仍高達(dá)10.4%。而2007年羅素2000小型股指數(shù)下跌近12%。2008年迄今為止，Intrepid基金下跌2%。而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌5.3%，羅素2000小型股指數(shù)下跌6.9%。

　　辛納蒙德說：“目前不確定性因素太多，的確很難預(yù)測經(jīng)濟(jì)的減速會(huì)糟糕到什么程度。我并不認(rèn)為現(xiàn)在是抄底的好時(shí)候。泡沫很容易判斷是否破裂，但是判斷它的余波持續(xù)的時(shí)間就不那么容易了。”如果你對(duì)可見度策略感興趣，辛納蒙德剛好給我們推薦了兩只不錯(cuò)的股票，可以考慮一下。

　　Applied Signal Technology(APSG)

　　該公司位于加利福尼亞州，總市值1.56億美元，生產(chǎn)用于監(jiān)督和偵察的信號(hào)處理設(shè)備，主要向聯(lián)邦政府、尤其是情報(bào)機(jī)構(gòu)供貨，也有一小部分產(chǎn)品提供給軍方。該公司的主要優(yōu)勢在于它的專業(yè)技術(shù)，這可以從它簽訂的合同類型看出來。近幾年公司營收的70%～82%都來自于獨(dú)家合同(exclusive contract)，也就是說政府直接向Applied Signal購買技術(shù)，而不接受其他公司的競標(biāo)。

　　不論是從總體還是近期來看，該股可見度非常好。隨著政府對(duì)恐怖活動(dòng)的持續(xù)關(guān)注，情報(bào)搜集在財(cái)政支出方面依然具有優(yōu)先地位。從短期來看，在10月31日結(jié)束的上一財(cái)年，Applied Signal的積壓訂單(也就是說現(xiàn)有合約仍繼續(xù)帶來營收)增加了21%，至1.27億美元。Stifel Nicolaus分析師史蒂芬-利文森(Stephen Levenson)在12月19日的一份研究報(bào)告中寫道，這使得公司整個(gè)財(cái)年“發(fā)展勢頭良好”。同時(shí)新訂單也非常強(qiáng)勁，去年訂單額增長54%，至1.91億美元。最后，Applied Signal財(cái)務(wù)狀況非常健康，每股現(xiàn)金含量接近3美元，年度派息為50美分。該股按今年預(yù)期盈利計(jì)算的市盈率大約21倍。盡管看起來并不便宜，不過考慮到公司穩(wěn)定的前景和派息，估值并不離譜。另外，辛納蒙德表示，股票期權(quán)支出吞食了公司很大一部分“潛在”價(jià)值。

　　International Speedway(ISCA)

　　這是一家稍大型的公司。International Speedway位于佛羅里達(dá)州，全面攤薄后總市值20億美元。該公司是全美汽車比賽協(xié)會(huì)(NASCAR)賽事的頭號(hào)贊助商，擁有多條賽道，并在全國范圍內(nèi)舉辦賽事，其營收的大部分都來自NASCAR汽車大賽。該股最近成了Intrepid基金的重倉股。

　　International Speedway很大一塊營收已經(jīng)提前獲得合約保障，這樣就算消費(fèi)者支出面臨下降，投資者也應(yīng)該對(duì)公司充滿信心。今年，公司預(yù)計(jì)營收總額達(dá)到8.05億至8.25億美元，每股盈利3.05至3.15美元。公司盈利預(yù)測的75%都來自于可靠的收入來源，即按照現(xiàn)有合同對(duì)在其擁有賽道上進(jìn)行的賽事的轉(zhuǎn)播所收取的費(fèi)用。同時(shí)公司預(yù)計(jì)的今年?duì)I銷合作方面營收的80%也已經(jīng)有合約保障，或者已經(jīng)達(dá)成初步意向。采用公司盈利指導(dǎo)數(shù)值的下限，該股11月結(jié)束的財(cái)年預(yù)期市盈率為14倍，并不算高。International Speedway可見度的很大一部分來自于一批為期八年的新協(xié)議，是NASCAR同F(xiàn)OX、ABC/ESPN 和TNT等傳媒所簽訂的轉(zhuǎn)播協(xié)議。根據(jù)公司提供的數(shù)據(jù)，從整個(gè)賽車行業(yè)來看，這些協(xié)議在2014年底之前每年將產(chǎn)生5.6億美元的總“許可”費(fèi)用。這一筆費(fèi)用收入中，賽道運(yùn)營商獲得65%，車隊(duì)獲得25%，NASCAR獲得10%。今年總費(fèi)用收入大約為5.15美元，并以3%的速度逐年遞增至2014年底。這樣，International Speedway在可以預(yù)見的將來便獲得了非常穩(wěn)定的利潤來源。今年公司所獲得的份額凈值將為1.09億美元，或每股2.16美元。另外還可以預(yù)計(jì)電視方面的附屬營收達(dá)到每股14美分，這兩方面加起來就是公司全年盈利預(yù)測的大部分了。

　　該公司財(cái)務(wù)狀況很好，近期又批準(zhǔn)了1億美元的股票回購。公司現(xiàn)有的回購計(jì)劃額度是1.5億美元，此前已經(jīng)完成了3400萬美元，這是剩下的部分。辛納蒙德認(rèn)為，公司還有能力進(jìn)行更多的回購，因?yàn)楣�司目前并沒有建設(shè)太多的新賽道，建賽道資本投入大，風(fēng)險(xiǎn)更高。

　　(本文作者：Paulette Miniter）