【MarketWatch舊金山2月7日訊】想知道雅虎在微軟旗下最終會是怎樣的結果嗎？不妨看看美國在線本周傳出了怎樣的消息。

　　曾幾何時，美國在線還是值得驕傲的門戶網站，他們和時代華納(TWX)八年前的合并是互聯網時代最大的一筆交易，然而現在，他們卻不得不再度面對一次企業重組：銷售額在下滑，裁員即將來臨，每天都有數以千計的撥號用戶持續逃離。

　　時代華納新任首席執行官比克斯(Jeff Bewkes)做出了決定，將美國在線處境不斷惡化的網絡接入部門剝離，專注于廣告銷售，這很可能是時代華納最終徹底賣掉美國在線的第一步。這出大戲的高潮預計還會推遲幾年到來，不過總歸只是時間的問題了。

　　真是令人感慨。2000年1月，傳統媒體巨子時代華納和新興媒體寵兒美國在線的聯姻曾經是眾多觀察家眼中最為美滿的姻緣：印刷、電視和網絡，所有形式的媒體都被整合到全球最大的媒體公司當中。然而夢想歸夢想，在現實當中，兩種不同的企業文化從來就不曾真正融合，而且正像任何購并交易中都可能見到的那樣，時代華納的老牌媒體人們滿心猜疑地保衛著自己的領地，而美國在線方面則在持續的損耗中逐漸消磨了自己斗爭的意愿。在幾度重組之后，公司現在只是變得愈加脆弱，只能坐等新的買家的挑選。從微軟(MSFT)和雅虎(YHOO)現在的糾纏之中，我們已經聞到了一絲這種不祥的味道。

　　事實上，微軟出價440億美元收購雅虎的咄咄逼人的姿態，和當初美國在線與時代華納的故事的確頗有很多相似之處。雅虎是廣受歡迎的門戶網站，而且在雅虎、美國在線和MSN三者當中，很可能也是最著名的和最“性感”的。微軟雖然MSN還有很多不完善的地方，但是整體而言，它無疑是一家成熟的企業，即便不能說它類似于傳統媒體公司，至少也不會相差太遠。如果合并能夠成功，如果所謂“協同成本”發揮效應，則必然會導致成千上萬人失去工作。其實像這樣的交易如果想要成功，則它們就必須追求最直觀的好處，那就是無情的裁員。

　　當然，最初時代華納和美國在線合并時，占據上風的是互聯網公司，這是一個非常重大的差別。在2000年的時候，雅虎同樣是自己行業的最大玩家，而現在叱吒風云的谷歌(GOOG)當時還只是剛剛起步，兩年前才走出斯坦福的校園，四年后才迎來盛大的初始股發行。現在，谷歌卻同時壓倒了微軟和雅虎，迫使雅虎在過去四年的大多數時間當中如困獸般不斷尋找出路。

　　一旦微軟和雅虎成功合并，新的公司當然可以在很多地方有所作為，而其中最重要者之一就在于，一家主流媒體公司很可能會宣告誕生。從紙面上看來，微軟通過MSNBC對媒體的滲透，其結果是利弊互見的。不過不必懷疑的是，新聞收集和發布部門總是第一位的。或者，在擁有了MSNBC和其他MSN資產的支持之后，雅虎最終將獲得真正構筑起自己媒體王國的機會。

　　如果只真是如此，則最合適的買家或許應該是Viacom(VIA.B)或者新聞集團(NWS)之類真正的媒體公司，盡管新聞集團的默多克(Rupert Murdoch)剛剛排除了參與競價的可能性，但是其他媒體公司未必不會感興趣。其實雅虎的投資銀行高盛(GS)雷曼兄弟(LEH)想來也會一家家致電那些可能的媒體公司，以尋找微軟之外更合適的買家--哪怕只是為了抬高價格也好。

　　雅虎近期的確流年不利，但是這畢竟還是一家擁有巨大魅力的企業，楊致遠堅持繼續觀察局勢顯然是明智的決定。或許雅虎最終會接受鮑爾默(Steve Ballmer)相當于每股31美元的出價，但是這看似了得的出價較之雅虎大約十二年前第一個交易日的收盤價還低了2美元。

　　不過，如果這一交易真的達成，雙方都應該知道自己是走上了怎樣一條道路。當初美國在線的交易宣告了一個時代的結束，也宣告了互聯網和科技行業長達兩年的苦難歲月的開始。微軟或者其他買家收購雅虎的交易無疑也將成為互聯網行業發展史劃時代的事件。

　　(本文作者：David Callaway)