【MarketWatch紐約1月31日訊】在走向衰退的道路上正在發生一些有趣的事情--似乎有人忘記了將衰退的壞消息告訴購并交易的運作者。

　　雖然已經有一些觀察家做出了可怕的預言，稱購并的活躍程度將漸趨減弱，但是那曾經為市場去年巨大漲幅做出貢獻的購并熱潮似乎并沒有降溫的跡象。誠然，交易的范圍或者特征可能正在發生變化，但是交易的確仍然是在不斷地發生。交易面的這種穩定局面在相當程度上應該歸功于巨大的現金儲備--私營資本目前大致持有2000億美元以上的現金，正在時刻準備投入使用。

　　悲觀主義者們或許會另有強調。比如Thomas H. Lee Partners的狄諾威(Anthony DiNovi)在周三的一次研討會上就指出，雖然現金是如此豐裕，但是債務整體而言也有2500億美元上下。

　　這些債務中很大一部分都是在銀行手中，因此它們恐怕很難迅速開始為更多的交易進行融資。這就意味著私營化收購者不得不自行吞下收購目標的更多股份。迄今為止，這一巨大購并市場，其運作速度的確已經因此而有所減緩，不過也僅此而已。債務方面的麻煩困擾購并市場已經長達六個月的時間了，但是近期的情況卻顯示，交易仍然在不斷醞釀和進行。

　　針對中間市場的投資銀行Harris Williams總經理艾維(Phil Ivey)表示，私營化收購者們“擁有大量可以投入運作的資金，它們仍然在尋找合適的企業目標。”

　　積極的買家

　　比如，在1月14日至1月18日的四天當中，三家私營化公司Thomas H. Lee Partners、黑石(Blackstone Group LP，BX)和貝恩資本(Bain Capital Partners)就在三家美國企業身上足足花費了33億8000萬美元。

　　這還不算本周從兩家科技行業競爭者身上爆出的最大交易：甲骨文(ORCL)出價78億5000萬美元收購BEA Systems Inc.(BEAS)。在購并業界，甲骨文歷來有“策略買家”的名聲。只要甲骨文覺得一家合適的企業股價遭到足夠的打壓，使得收購能夠收到相應的經濟效果，他們就會果斷出手。

　　觀察家們顯然不應該僅僅將視線對準甲骨文。

　　股市2007年之所以能夠有所斬獲，購并及相關的推測是一個重要原因。只要一家企業有望出現在黑石、Kohlberg Kravis Roberts & Co.或者Carlyle Group的收購名單上，投資者就會大力推動該股的價格上漲。

　　在去年的春季當中，購并交易幫助推動了市場的上漲--從3月16日至5月30日期間，標準普爾500指數可是上漲了10.3%之多--那么，在今年當中，這些交易是否能夠幫助推動投資者回歸股市呢？

　　“上市公司仍然擁有相對較高的股票價格和較為理想的資產負債狀況。”芝加哥R.W. Baird的購并研究經理伯納德(Steven Bernard)指出，“2008真正的變數其實是在于整體經濟，后者無疑將會對企業利潤和股票價格造成影響。這兩大關鍵變數無疑會影響到交易活躍程度和交易的規模。”