【MarketWatch倫敦1月22日訊】如果市場的嚴重下滑只有在幾乎全部隨勢操作投資通訊都舉起白旗時才會停止，那么至少從當前掌握的情況看來，市場恐怕還沒有到達底部。

　　這是因為，目前還有相當數量的隨勢操作通訊編輯相信，股市最近幾個月的下跌其實并不算特別嚴重。

　　我們可以看看赫伯特股票通訊情緒指數(HSNSI)的狀況，這一指數是根據《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期股市隨勢操作投資通訊推薦的平均投資充分程度匯編而來。目前，指數的讀數為-8.4%。(這一負數讀數意味著平均而言，股市隨勢操作通訊是在推薦自己的客戶將股票投資組合的8.4%拿來做空。)

　　毋庸贅言，指數當前的負讀數說明，至少在短期操作通訊中，并不存在非理性繁榮的狀況。不過這并非問題的關鍵。其實，在逆勢分析家看來，真正讓他們重視的問題是在于，股市近期的自由落體運動之后，這些隨勢操作者們并沒有變得更為消極。

　　我們不妨看看指數在股市去年秋季的盤整中是個什么狀況。八月間，指數跌到了-12%，十一月間，指數跌到了-13%，較之目前分別低了4個和5個百分點。然而必須指出的是，那兩段時期，道瓊斯工業平均指數的點位較之目前要高出大約1000點左右。

　　面對著市場近期這種嚴酷的局面，這些投資通訊的編輯們還不肯舉手投降，那么還有什么能讓他們屈服呢？

　　眾所周知，牛市需要翻越憂慮之墻，而實際上，熊市也需要滑下希望的斜坡。至少目前看來，希望似乎還多了那么一點。

　　同時應該指出的是，這些人當前的情緒狀況已經使得基于市場情緒的分析結論發生了變化。在市場最近這一輪盤整的早期階段，這些隨勢操作通訊的編輯們相當輕率地迅速放棄了股票，撤退到現金地帶。從逆勢分析的角度看來，這其實是意味著股市的盤整很可能只是暫時的，而非熊市的開始。

　　然而在今年年初的時候，編輯們的撤退速度明顯放慢了。比如在最近十個交易日當中，道指下跌了1000點以上，但是與此同時，我們的指數卻只下跌了微不足道的1.2個百分點。

　　盡管目前要確定市場的下跌是否已到尾聲還為時過早，但是我們至少可以相當肯定地認為，無論市場的跌勢何時結束，在那一時刻，投資通訊編輯們的情緒較之目前都應該要消極許多。