【MarketWatch紐約1月22日訊】今天早間傳來了聯儲降低聯邦基金利率四分之三個點的消息，這無疑是水面：經濟狀況很可能要比看上去更加糟糕。

　　面對全球投資者信心都受到重大損害的危局，聯儲不得不拿出了最大的力量來支撐人們的信念。財政部長保爾森就明確表態，宣稱聯儲最新的這次降息扮演了信心重建者的角色。

　　正如我們以前在文章中曾經討論過的，麻煩常常是在于某種綜合癥：“如果他們舉辦了一場派對卻沒有人愿意參加”怎么辦？這一次也是一樣，如果他們的大規模降息沒有收到任何效果怎么辦？

　　我在上個月曾經說過，聯儲在假期到來之前幾周的時候只降息四分之一個點，這是一個正確的決定。這樣他們就可以獲得足夠的余裕，坐下來看看消費者的實際行動。

　　他們很快就得到了答案：消費者的實際行動是很可怕的。人們住宅的價值--尤其是在那些通貨膨脹最嚴重的地區的住宅的價值--已經大幅縮水。他們能夠通過自己住宅和其他渠道獲得的貸款額度也在縮水。他們的退休儲蓄價值更是在縮水。

　　結果，他們的信心自然就受到了嚴重的沖擊，目前我們還不清楚究竟怎樣程度的降息才能夠扭轉這一頹勢。問題并不在于華爾街，而且其實也不復雜：美國長期以來就一直在過著水平超過自己收入的生活，而聯儲的政策使得借貸成本如此低廉，客觀上也起了火上加油的作用。只要負擔一個點的利息，你就立刻可以得到大量現金。今天的降息之后，聯邦基金利率將降至3.50%，如此利率水平上一次出現還是2005年的8月9日，當時股市的行情可是要好過今天。與此同時，三十年期抵押貸款利率平均而言目前大致是6.33%，仍然明顯高于興盛時期的水平，最低銀行利率也是如此。

　　問題的關鍵其實在于：即便我們的利率降至更低的水平，也不可能從根本上扭轉當前信用緊縮的嚴重局面，這就好像一大湯匙的糖也不可能讓苦藥變甜。不要認為所有人在抵押貸款下降的時候都會再融資。壞消息到來的腳步還沒有到停止的時候，聯儲的腳步也沒有到停止的時候。