這是Capital Essence對2008年1月18日(周五)的市場技術分析。

　　周四收盤鐘聲敲響之后，以標普500指數衡量的美國股市自2002年以來的大牛市正式宣告終結。昨天整個華爾街血流成河，十大板塊跌幅均超過1%。道瓊斯工業平均指數跳水306點，跌幅2.46%。標普500指數大跌2.91%，創出52周新低。納斯達克綜合指數下跌1.99%。而就在兩天前，我們在1月16日本欄的評論中說道：“股市在近期內前景十分黯淡。從技術層面來看，市場還有進一步下跌的要求。”

　　有意思的是，盡管大盤全面下挫，我們在Swing Trader Bulletin中推薦的兩只股票Excel Maritime(EXM)和Vca Antech(WOOF)卻逆勢大漲，分別高收5.98%和2.52%。

　　導致昨天大盤大幅跳水的原因是市場對金融市場動蕩和經濟減速擔憂的升溫。就金融股而言，昨天美林(MER)股價暴跌10.25%，收于49.45美元。昨天這家銀行業巨頭宣布第四財季虧損高達103億美元，主要原因是115億美元的次貸和CDO減記，以及其套期保值業務26億美元的信貸估值調整。

　　在擔保行業，由于有消息稱評級機構正打算對它們的信用評級進行調降，專業保險公司股價大幅下挫。其中Ambac Financial Group(ABK)股價腰斬55%，位居跌幅榜首，原因是在穆迪打算對其信用級別進行重估并可能作出調降之后，公司表示他們可能沒有能力按照他們期望的方式獲得注資。很顯然，這對金融股和整個市場都不是什么好消息。也許你會問：“這同銀行有什么關系呢？”現在我們大家都知道美林和其他金融機構已經對次貸CDO等“非套期保值”資產作出了大規模減記，但是還有一塊是目前暫時沒有暴露出來的，那就是“套期保值”資產。美林公布它持有200億CDO的信用違約掉期合約或賣出期權。簡單來說，套期保值就是為了防止CDO價值下滑。

　　但現在問題是：出售這些信用違約掉期合約的大部分都是Ambac這樣的小型專業保險公司，這意味著如果他們破產(如果不能籌集到新的資金是很有可能的)，將意味著金融企業買到的“假定的保護”可能變得分文不值，因此他們會發現其資產縮水比先前所認為的要大得多。這就是昨天美林股價被剃頭10%、金融板塊下跌4%的原因。

　　圖1.1 銀行股指數(周線圖)

　　幾天前我們曾提到：“短期內金融股走勢不錯……這是長期下跌趨勢中的一個買入信號。”昨天銀行股繼續周二的跌勢，跌幅達4.71%。目前指數正在測試前期向上突破位的關鍵支撐，大約在2002-2003年振幅波谷區域。預計在這一區域會有一波整理行情。

　　圖1.2 標普500指數(周線圖)

　　銀行一跌，大盤就跟著下跌。昨天標普在金融市場動蕩的持續中縮水近40點。值得注意的是，空頭多年來“未竟的事業”這次終于成功了——將股指拉至去年最低收盤點位之下(2007年最低收盤點數是1374.12點)。這無疑意味著一個趨勢的改變(當然是牛轉熊)。從技術上講，昨天的下跌是給長期牛市敲進的最后一根封棺釘。目前最需要關注的點位是2006年的最低收盤，大約在1223.69點。短期阻力位大約在1400點。

　　圖1.3 道瓊斯工業平均指數(日線圖)

　　道指還沒有到達2007年最低收盤位(12050.41點)，不過也不遠了，只位于上方100點。同樣，如果道指收盤跌破這一位置，將進入同標普類似的境地。短期阻力位大約在12600點。

　　總結：我們沒有必要強顏歡笑，昨天的走勢的確非常糟糕，投資者似乎都在以最快的速度拋掉手中所有燙手的山芋。這意味著我們已經處在或接近恐慌性拋盤的局面了。不過這是好消息，至少在短期內，因為一旦最后一個賣家拋出了手中的股票，市場通常會馬上快速反彈。在你下任何買單之前，請一定牢記，昨天的一跌已經給牛市蓋棺定論了，而可能出現的反彈也不過是另一個拋售的機會。

　　(本文作者：Michelle Mai）