昨天，美股在前一天上漲的基礎上繼續出現一定幅度的反彈，不過總體的價格走勢卻并不堅定，顯示出動能的缺乏。納斯達克綜合指數上漲0.6%，標普500高收0.8%，道瓊斯工業平均指數上揚0.9%。羅素2000小型股指數和標普400中型股指數分別上漲1.1%和0.9%。盡管大盤最后高收，由于市場對昨天下午聯儲主席伯南克講話的解讀不一，大盤的走勢出現強烈震蕩。最后，各主要股指均收于各自振幅的上三分之一。

　　遺憾的是，昨天成交量并沒有隨著大盤的上揚出現放大。納斯達克交易所總成交量較上一交易日下跌10%，紐約證交所同前一天持平。如果大盤連續第二個交易日出現放量上漲，說明機構繼續在助推大盤，但遺憾的是，昨天共同基金、對沖基金和其他大資金顯然對前一天的上漲反應冷淡。市場內部是正面的，不過懸殊不大。紐約證交所上升股成交量與下跌股成交量之比為3比1，納斯達克交易所該比率為2比1。

　　在昨天的評論中我們告訴大家，我們在周三下午買進了S&P Financial SPDR(XLF)。由于XLF處在如此強大的跌勢中，我們的目的僅僅是抓住這波近期底部反彈快速套利，而不是期待趨勢的反轉。由于它在周三的反彈行情中表現出相對于大盤的強勁動能，因此我們估計至少在一兩個交易日內這一勢頭能夠得到持續。事實正是如此，昨天它最高漲幅達4%，最終高收1.7%。由于它這么快就就走到了幾個短期阻力位下方，因此我們在昨天下午的高點附近逢高出貨，僅僅持有一天就獲得了3%的不錯回報。在下面XLF的日線圖上我們可以看到這些阻力位：

　　從圖上我們可以注意到，XLF在接近2007年11月低點(水平虛線)和10日均線(紫色虛線)兩個短期阻力的交匯處時掉頭向下。11月的前期低點之所以形成強大阻力是因為它原本是一個關鍵支撐。這也很好地說明了前期支撐位被跌穿之后便轉換成阻力位。由于我們本來就是打算短期持有，所以我們采用了10日均線，而不是更常用的20日均線。兩個阻力位的重合給予了我們在高點附近迅速鎖定收益的充分理由。我們也看到了，XLF的確在觸到兩大阻力匯合點時大幅回調。

　　在1月8日的Wagner Daily中，我們討論了“防御型”板塊的相對動能。其中Utilities HOLDR(UTH)目前正在測試52周高點。另一個機構資金大量涌入的“防御型”板塊是制藥。以下是Pharmaceutical HOLDR(PPH)的日線圖：

　　PPH在1月4日形成“雙重底”之后大幅穩定攀升。這一走勢非常引人注目，因為標普500一直到1月8日才停止大幅下挫，PPH似乎不受大盤疲軟的影響。昨天PPH在高點附近放慢了腳步，開始進入盤整態勢。估計盤整還會持續幾個交易日，不過如果隨后突破近期運行區間的高點，將是非常好的做多時機。風險便是上個月前期高點的阻力。為了降低風險，我們可以在突破短期運行區間高點的時候少量進入，然后在其攻占前期高點阻力位之后加倉。由于現在機構都在調整倉位，尋求低風險的機會，估計PPH的上升動能還將持續一段時間。我們可以看到，在過去4個交易日，PPH的成交量穩步上升，說明機構在吸籌。生技板塊走勢也比較類似。不過我們繼續建議大家，所有的做多操作應該低倉進入。

　　大盤在如此短的時間內深跌，周三的反彈應該在昨天大大激發投資者的做多興趣才對。但是事實上，投資者表現得并不夠熱情。昨天漲幅最大的股票大部分都在醫療和黃金等“防守型”板塊，而一向作為大盤真實健康度晴雨表的領先成長股表現相對沉悶。在過去一年大盤的回調中，一旦最終出現反彈，馬上引發大量短期買盤，迅速讓空頭止損出局。到目前為止，這一現象還沒有發生。

　　現在，宣布這一波觸底反彈將一帆風順還為時過早。大盤可能輕易地在未來幾個交易日再度走低，在周三低點附近形成短期雙底，然后再上揚。因此，現在建立空頭倉位應該十分謹慎。如果不等大盤出現下一波反彈就貿然做空，收益率和風險是不相匹配的。另一方面，從昨天的價格走勢來看，除了超短線交易外，做多股票或ETF的理由并不是很充分。

　　成功的交易者和投資者拿走市場給予他們的回報，而不會根據自己的愿望強行建立倉位。換句話說，最賺錢的交易者往往“隨市操作，而不主觀臆斷”。在當前的市場中，遵守這一簡單而有效的規則是資產保值的良策，同時也能偶爾鎖定一點收益。我們現在應該像狙擊手一樣行動，或者干脆等待市場走勢明朗化之后再進入。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）