【MarketWatch紐約1月11日訊】目前，股市的雙腳可說是站立在一片流砂之上，經(jīng)濟(jì)前景中，衰退的警報不斷閃現(xiàn)，面對可能出現(xiàn)的種種麻煩，對我們的投資組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩嘣�化改造或許是一個明智的舉措。

　　我的老讀者或許還記得，去年我們創(chuàng)造了一個多元化的投資組合，并且持續(xù)追蹤了它的表現(xiàn)。在這個投資組合中，我們將355的資金投入了道瓊斯威爾夏5000指數(shù)，155的資金投入了摩根士丹利遠(yuǎn)東歐澳指數(shù)，5%的資金投入了道瓊斯AIG商品指數(shù)，5%的資金投入了道瓊斯威爾夏美國不動產(chǎn)指數(shù)，其余的40%投入了雷曼美國整體債市指數(shù)。為研究方便，我們利用回溯數(shù)據(jù)，在過去十年中每年對這一投資組合進(jìn)行一次重置。

　　在截至2006年年底的十年當(dāng)中，這一投資組合的整體年平均回報率達(dá)到了8.5%。和其中含有的任意資產(chǎn)門類相比，這一投資組合從未在任何一個年頭登上統(tǒng)計表的頂部，但是與此同時，它也永遠(yuǎn)不是最糟糕的。在表現(xiàn)最好的2003年當(dāng)中，投資組合的回報率為21.6%，超過了債券的4%，但是較之美國股票卻有10個百分點的差距。

　　類似的局面2007年再度出現(xiàn)。如果我們使用相應(yīng)的ETF作為真正的投資對象，則去年當(dāng)中，這一投資組合的整體回報率為5.53%，略略高于追蹤道瓊斯威爾夏5000指數(shù)的SPDR Dow Jones Wilshire Total Market ETF(TMW)的5.21%。

　　這一多元化投資組合的表現(xiàn)更要大大好于iShares Dow Jones U.S. Real Estate ETF(IYR)，后者在過去一年當(dāng)中虧損19.85%，代表了投資組合中表現(xiàn)最差勁的資產(chǎn)門類。

　　不過，它的表現(xiàn)的確不及iShares MSCI EAFE ETF(EFA)，后者的回報率達(dá)到了9.94%，還有iPath DJ-AIG Commodity Total Return Index exchange-traded note(DJP)，回報率14.9%，以及iShares Lehman Aggregate Bond(AGG)，回報率6.16%。

　　風(fēng)險增加

　　要談?wù)摶貓螅�永遠(yuǎn)不能繞開風(fēng)險。以每月回報的標(biāo)準(zhǔn)誤差計，投資組合中絕大多數(shù)資產(chǎn)門類的風(fēng)險至少也都提升了一倍，只有一個資產(chǎn)門類例外。在這一年當(dāng)中，商品的波動其實是削弱了。

　　只是，這多元化投資組合的風(fēng)險同樣增加了一倍左右。整體而言，投資組合的風(fēng)險去年當(dāng)中較之一年前增長了4.75%，只是十二月一個月就增長了10.32%。不過，它全年8.77%的波動性讀數(shù)只有其他多數(shù)資產(chǎn)門類的一半，只是高于債券而已。

　　由此，我們可以看到，這個多元化的投資組合可以提供基本上類似于股票的回報，但是風(fēng)險卻只有股票的一半。

　　從風(fēng)險回報角度看來，去年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)門類是股票，它同時也是風(fēng)險最低的資產(chǎn)門類，其次是商品。最為糟糕的，不必說大家也知道是房地產(chǎn)，這是波動性最強的資產(chǎn)門類。

　　從另外一個角度，我們同樣可以看到多元化的好處--每月評估自己帳戶資產(chǎn)的時候。在一個整體而言還是可以有所作為的年度當(dāng)中，2007年有兩個時期是最讓投資者揪心的。一個是七月，一個是十一月至十二月。

　　那么，我們不妨假設(shè)你在去年年初向幾個投資組合各自投入了1萬美元，然后讓我們來看看投資組合在這段時期內(nèi)的資產(chǎn)情況。

　　股市在五月達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高點，使得僅僅持有SPDR DJ Wilshire Total Market的投資組合資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1萬882.80美元。到七月底的時候，投資組合資產(chǎn)額度將縮水至1萬397.26美元，減少了大約485.54美元。房地產(chǎn)ETF的情況暫且不談，因為它從二月開始其實就是在持續(xù)下跌。

　　相反，如果我們投資的是多元化的投資組合，則在這兩個月當(dāng)中，我們的資產(chǎn)會從1萬550.25美元減少至1萬274.67美元，縮水275.58美元。兩個縮水幅度相差43%。

　　去年最后兩個月的情況就更為糟糕。在十月間創(chuàng)下新高時，股票ETF的總規(guī)模達(dá)到1萬1036.40美元，但是年度結(jié)束時將只剩下1萬549.62美元，縮水額度486.78美元。這里我們還沒有說iShares MSCI EAFE ETF投資組合，后者的縮水額度為659.98美元。

　　與此同時，多元化投資組合帳戶資產(chǎn)則是從1萬837.53美元縮水至1萬553.12美元，縮水額度284.41美元，相當(dāng)于美國股票投資組合的42%，海外股票投資組合的57%。

　　如果從這些數(shù)字當(dāng)中，你還不能看到多元化的好處，那么我也只好放棄了。一些投資者似乎總希望能夠抓住最大化回報的機會，而對風(fēng)險卻并不在乎。但是，對于大多數(shù)人而言，一個簡單卻多元化的投資組合才是合乎風(fēng)險和回報基準(zhǔn)的長期理想選擇。

　　(本文作者：John Prestbo)