郭紀

　　如果2007年美國股市步入熊市，人們一點也不會感到奇怪。在這一年，油價上揚了60%，美國平均房價出現下跌，S&P/Case-Shiller房價指數顯示全年跌去6.1%，消費者信心受到嚴重打擊。受次貸危機的影響，標普500成份股盈利也由2006年的增長16%轉為下降近1%。但是面對這些不利因素，美國股市全年依然出現上揚。標普500、道瓊斯和納斯達克三大指數分別上揚了3.5%、6.4%和8.7%。

　　不過進入新的一年，美國股市卻開年不利，頹勢盡顯。這是否預示著今年美國股市將走熊？對此，標普的分析師持否定的看法。他們認為，就業崗位持續增加、美聯儲降息、公司盈利穩定增長和油價下跌將支撐美國股市繼續走高，并預計全年標普500指數將上揚12%，年底收于1650點左右。

　　盡管12月份美國非農就業崗位僅增加了1.8萬個，低于市場預期，失業率也升至5%，但是標普的分析師預計房價下跌不會引發像上個世紀70年代中期和80年代初期那樣的經濟衰退，就業崗位增加將高于許多人的預期，2008年就業崗位將由2007年的1.38億個增加至1.392億個，2009年達到1.401億個。

　　標普的分析師認為通脹的逐步上揚不會阻礙美聯儲繼續降息。2008年美國剔除波動較大的食品和能源價格的核心通脹上升2.1%，一季度的通脹同比將為全年最高水平。美聯儲將把重點放在避免出現經濟衰退上，暫時會容忍通脹的略微上升。在2008年年中，美聯儲將把聯邦基金利率下調至3.5%。

　　公司盈利增長也將給股市上揚提供動力。標普的分析師預計2008年標普500成份股每股盈利將比2007年增長15.7%。推動盈利增長的因素包括2007年盈利較差基數低、降息最終會拉動經濟增長、海外經濟增長步伐繼續快于美國等。電信服務行業的盈利增長最快，將達35%，其次是信息技術，增長23%。

　　油價走勢是一個不確定性因素。西得克薩斯輕質原油價格已從2002年的平均每桶26美元升至百元，許多分析人士認為油價還會上漲。標普的分析師預計2008年西得克薩斯輕質原油平均價格為每桶76美元，并認為油價已接近頂點，理由是一些大型石油和天然氣項目開始投產、美國經濟放緩和高油價抑制需求等。