昨天美股高開，試圖收復部分近期失地，但是最終表現出了典型下跌行情的特征，空頭牢牢地掌握著控制權，直到收盤。通常情況下，上漲行情往往呈現低開高走的走勢，相反下跌行情往往高開低走。納斯達克綜合指數大跌2.4%，連續第八個交易日出現下跌。標普早盤一度上漲1%，但收盤下挫1.8%。道瓊斯工業平均指數下跌1.9%。另外，羅素2000小型股指數大跌2.6%，刷新了52周最低點。標普400中型股指數低收2.3%。同今年大多數交易日一樣，昨天所有主要股指收于當日最低點。

　　由于共同基金、對沖基金、養老金和其他機構投資者紛紛出貨離場，成交量繼續全面放大。紐約證交所總成交量較上一交易日上漲10%，納斯達克交易所上漲3%。兩大交易所下跌股成交量與上升股成交量之比均為4比1。市場多空力量的對比說明賣壓持續增加，不過二者比例還沒有高到出現“恐慌性拋盤”的地步。

　　在昨天的評論中，我們提到iPath India Index (INP)逆市走強。我們提到INP經過一個月的回調之后，目前有可能恢復原初的長期上升趨勢。不出我們預料，昨天INP開盤即出現跳空，突破中期下降趨勢線，從而觸發了我們的做多價位。不過它在下午跟隨大盤大幅下挫，這也在情理之中。我們在上午INP經過我們的觸發價位時下了買單，但是很快我們將止損收緊至盈虧平衡價位。幸運的是，這使得我們在幾個小時后INP下跌時順利拋出。INP的形態如果是在強市中，很有可能繼續大幅走高。昨天下午INP的突破失敗也說明，在目前的市場環境下做多，獲利非常困難。即便是最強勢的ETF或個股，動能持續時間也可能極為短暫。由于我們在買進INP后隨即將止損收緊至無虧損價位，因此沒有遭受損失。不過這也告訴我們，在最近跌跌不休的股市中，對多頭倉位的操作一定要非常細致謹慎。

　　在2008年1月7日的Wagner Daily中，我們通過圖形說明了前一天大盤的跌勢使得納指跌破2007年11月低點的關鍵支撐，但是標普和道指依然堅守在支撐上方。對于多頭來說不幸的是，這一局面并未維持多久。目前，事實上各大股指均面臨重新測試2007年8月低點的走勢。昨天道指收于9個月來最低收盤價，而且僅僅位于8月振幅最低點上方0.6%。請看下圖：

　　記住，道指11月低點同樣是其周線圖上“頭肩頂”形態的“頸線”位置。12月份形成“右肩”之后，1月份道指跌破11月低點也就意味著“頭肩頂”形態繼續有效。標普500和納指也在周線圖上形成“頭肩頂”形態，同樣在上周跌破11月低點，亦即“頸線”點位。從技術上看，這正是近期下跌動能如此強大的原因之一。通常情況下，我們會在“右肩”的形成過程中建立空頭倉位，但是由于當時正好處于節期成交量低迷的階段，我們認為不適合建立新倉。

　　在當前大盤缺乏任何技術支撐的情況下，盲目地去抄底是毫無意義的。也許有人會說現在的股市已經處于“超賣”狀態了，但是不要忘了，“超賣”的市場通常可以變得更加“超賣”，直到壓力完全釋放。既然納指已經連續下跌了8個交易日了，誰能保證不會繼續下跌幾個交易日呢？而另一方面，對于試圖做空獲利的投資者而言，在目前大盤已經大幅跳水的情況下，不可避免地將會出現“軋空頭”的行情，逼迫空頭平倉。

　　毫無疑問，大盤最終會找到支撐，給短線做多者提供反彈的交易機會。對于那些已經明顯形成下跌趨勢的ETF或個股而言，一旦出現逆勢反彈，將隨即提供理想的賣空價位。但在此發生之前，最好不要輕舉妄動。長期訂閱我們投資通訊的投資者知道，我們在過去幾年之所以能夠獲得豐厚的回報，在于我們只選擇在理想的市場環境下大舉進攻，風險過高時則偃旗息鼓。如果你是一名投資新手或訂閱我們的投資通訊不久，請記住當前應該把重點放在資產保值上，而不是獲利。有耐心的交易者才能獲得好的回報。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）