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新浪財經(jīng)

美國距離滯漲有多遠?

http://www.sina.com.cn 2008年01月05日 00:30 新浪財經(jīng)

  【SmartMoney紐約1月4日訊】和迪斯科一樣,“滯漲”這個詞隨著20世紀70年代一起退出了歷史。但是隨著油價逼近100美元/桶,而經(jīng)濟也顯露出減速的跡象,滯漲似乎又從歷史中走出來向我們竊竊私語,腳步聲越來越響。

  “滯漲”(stagflation)一詞最早出現(xiàn)在美國自“大蕭條”后經(jīng)濟最低迷的一個十年,是經(jīng)濟衰退(stagnation)和物價持續(xù)上漲(inflation)的綜合現(xiàn)象。貨幣政策制定者通常將滯漲視為大敵,因為他們慣用的抗擊經(jīng)濟威脅的武器——加息或者減息——此時基本失去了效力。總的來說,減息可以降低借貸成本從而刺激經(jīng)濟增長,但同時也會因為給予消費者和企業(yè)更多可用資金而加劇通貨膨脹。相反,加息可以抑制借貸并壓制通脹,但同時也會降低經(jīng)濟產(chǎn)出。

  今天,物價無疑在上漲,而美國經(jīng)濟在連續(xù)幾年擴張之后也出現(xiàn)增長放緩。周三,原油期貨首次短暫站上每桶100美元的高價,收于99.62美元,按名義價格為歷史最高價。受食品和能源漲價的推動,2007年11月消費者物價指數(shù)上漲0.8%,為2005年9月以來最高月增幅,年度增幅為4.3%。同時,本周美國供應(yīng)管理協(xié)會(Institute of Supply Management)(ISM)公布的衡量制造業(yè)景氣的關(guān)鍵指數(shù)在12月份跌至近5年來的最低水平,說明工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)了疲軟跡象。

  那么,類似于20世紀70年代的滯漲又來光顧我們了嗎?

  花旗集團經(jīng)濟學(xué)家Steven Wieting認為:“由于物價的上漲,目前美國經(jīng)濟的確出現(xiàn)了類似的低迷,但是還沒有20世紀70年代那么嚴重。”他認為將美國經(jīng)濟的現(xiàn)狀稱之為滯漲“就像將一次小刮蹭稱為車禍一樣”。

  Wieting說:“目前的情形動能要溫和一些,并不具備陷入滯漲的強大慣性。”

  的確,今日失業(yè)率相對要低一些,而且有跡象表明,如果不出現(xiàn)薪資上調(diào)的話,企業(yè)依然愿意雇傭員工。勞工部周四表示,在12月29日前的一周里,失業(yè)救濟金首次申領(lǐng)人數(shù)減少2.1萬至33.6萬,盡管數(shù)字依然很高,但是下降幅度超出了經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測。去年11月份,失業(yè)率保持在4.7%的低水平,專業(yè)和技術(shù)服務(wù)、醫(yī)療和食品服務(wù)等領(lǐng)域就業(yè)人數(shù)仍在持續(xù)增長。而在20世紀70和80年代,失業(yè)率高達兩位數(shù)。

  美林北美地區(qū)經(jīng)濟學(xué)家David Rosenberg在周四的一份研究報告中說:“現(xiàn)在擔(dān)心出現(xiàn)滯漲純屬杞人憂天。”

  Rosenberg在報告中寫道:“當(dāng)時的滯漲是過度監(jiān)管、貿(mào)易壁壘和產(chǎn)出停滯的結(jié)果,現(xiàn)在這些情況并不是很明顯,況且我們還應(yīng)該考慮中國和印度經(jīng)濟對商品價格的影響。”

  但這并不能說明滯漲不可能在今天發(fā)生。前聯(lián)儲主席格林斯潘最近告訴美國廣播公司:“我們正在接近的不是滯漲,而是滯漲的早期癥狀。”格老警告說:“必須要控制通脹。”

  (本文作者:Paulette Miniter)

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