【MarketWatch舊金山12月26日訊】近期的市場總是漲漲跌跌，投資者對此很可能已經感到徹底厭煩了。不過，我們不得不承認，這種大幅波動的行情很可能還要持續(xù)相當時間，因此我們必須學會在波動性十足的日子中生活下去。

　　近期以來拉鋸一般的行情宣告了此前市場相當長度的反常平靜時期的終結，也令很多股票投資者感到心慌意亂。這段時間當中，股票價格的波動之劇烈可以說是近幾年以來所僅見的。

　　“這的確是一種令人無法忽視的沖擊。”投資顧問、金融作家伯恩斯坦(Peter L. Bernstein)觀察市場的歷史已經有六十年以上，但是他也不得不承認，“被這樣的行情嚇到是非常正常的事情。”

　　傳統(tǒng)的投資哲學認為，在這種變數十足的環(huán)境當中，最好的選擇就是系好安全帶，堅持下去。不要異想天開，也不要驚慌失措。鑒于市場上漲的概率總是大過下跌，我們只要盡量堅持一個股票和債券的多元化投資組合就好，同時還要注意，自己承擔的風險千萬不要超過自己的承受力。

　　只是，有些時候，過于執(zhí)著某件事情就會使我們很容易受到沖擊。我們總是會很容易堅持某一抉擇，希望能夠證明自己的決定是正確的，哪怕與全世界為敵也在所不惜--這是人類的天性。不過，市場并非我們所能夠駕馭，它將會告訴我們，惟有遵守嚴格的投資紀律，才能夠成為更好的投資者。

　　只是，這樣的教訓，其代價往往是慘痛的。波動性的強化其實是一個訊號，提示我們新的市場領導力量正在生成。在這樣的階段，從投資組合管理的角度說來，我們應該保持客觀的視角，并建立一筆相當額度的準備資金，以抓住隨時可能浮現出來的機會。我們必須向前看，而非牢牢抱住昨天不放。

　　“波動性十足的市場是非常殘忍的。”精神病醫(yī)師基夫(Ari Kiev)是研究股票交易者買進和賣出習慣的專家，他表示，“投資者在這樣的階段必須進行大量的研究。”

　　誠然，波動劇烈同樣也意味著機會，但是投資者其實并沒有對自己的投資組合大動干戈的必要。事實上，在這種不斷變化的市場氣候當中，合理的做法是進行一些小規(guī)模的、戰(zhàn)術面的調整，只是頻率要超過往常風平浪靜的時候而已。

　　通常情況下，只要我們能夠按照資產配置的要求將那些上漲資產的利潤予以部分兌現，將所得或者多余的現金投入表現欠佳的領域就可以了。比如，新興市場近年以來表現極為搶眼，由于這一緣故，你原本交給這些資產的5%比重現在已經膨脹到了10%。在這種情況下，我們只需要將其比重重新壓縮回5%，然后將得到的資金投入那些近期表現欠佳的資產門類，比如很有希望在今年成為市場領導者的美國大型成長型股票。

　　“千萬不要因為波動性的強化而煩惱不已，相反，你應該將這視為采取行動的訊號。”美林首席投資策略師伯恩斯坦(Richard Bernstein)告誡投資者，“歷史經驗告訴我們，以五年為一周期，前一周期的市場領先者在后一周期往往就不能再成為同樣的角色了。”

　　有鑒于此，這位策略師建議投資者縮減美國小型股票、新興市場、價值型投資策略及能源和商品投資的比重。他的判斷是全球企業(yè)盈利成長速度將日趨遲緩，因此他更加看重那些派發(fā)股息、盈利穩(wěn)定、現金充裕并立足多國市場的大型企業(yè)。

　　美林證券當前的股票選擇情況為：美國大型成長型股票，包括著名科技企業(yè)和領先的出口公司，歐洲發(fā)達國家市場，諸如必需消費品和健保等防御性行業(yè)。要投資這些股票，你可以選擇Vanguard Primecap Core(VPCCX)這樣的低成本共同基金或者iShares Russell 1000 Growth Index(IWF)這樣的ETF。

　　“在經濟成長趨于遲緩的情況下，諸如成長和盈利之類就會獲得更高的溢價。”共同基金巨子MFS Investment Management首席投資策略師史旺森(Jim Swanson)表示，“市場現在或許是在告訴我們，價值型并非當前最佳的選擇。那些擁有成長潛力的企業(yè)股票開始獲得出色的表現。我認為這樣的趨勢至少會持續(xù)兩三年的時間。”

　　嘉信投資管理首席股票投資官莫蒂摩(Jeff Mortimer)則強調，市場的重要規(guī)律之一在于，其領先者常常都可以將自己的領先地位維持數年的時間，這對于投資者而言無疑是有利的。和交易者或者專業(yè)投資人不同，你沒有任何買進或者賣出的壓力。相反，你可以更加謹慎地選擇出場和入場的時機，更為充分地利用投資趨勢，獲得更高的回報。

　　“波動性將會使那些善于利用者獲得好處。”莫蒂摩告誡投資者，“不要被它嚇倒，要讓它成為你的朋友。”

　　(本文作者：Jonathan Burton)