【MarketWatch波士頓12月19日訊】投資者熱愛反彈，尤其是那些股價曾經(jīng)豐厚卻在艱難時世中陷入低迷的股票，一旦出現(xiàn)反彈跡象，都會引來一片叫好的聲音。遺憾的是，反彈如果可以預(yù)期也就不能算是反彈了。有些股票會跌跌漲漲，而有些股票跌了就不會再漲回來。

　　如果你不能分辨怎樣的股票是即將反彈，而怎樣的股票是在俯沖中暫停一下，那么你就很可能會將Cost Plus(CPWM)這樣的股票當作價值型投資的首選，畢竟這家零售商的股票在十一月初的低點之后已經(jīng)上漲了一倍以上。

　　盡管經(jīng)歷了如此可觀的漲勢，Cost Plus仍然有資格勝任一個典型例子，教育投資者應(yīng)該更為看重企業(yè)的基本面因素，而非股價的近期行情。事實上，即便在上漲之后，Cost Plus今年以來的成績?nèi)匀皇秦摂?shù)。

　　Cost Plus是一家專門零售商，出售室內(nèi)陳設(shè)和家用器具及其他家居產(chǎn)品，在全美三十四個州擁有大約三百家店面。誠然，由于整體經(jīng)濟和消費者信心遇到的麻煩，許多零售商近期的表現(xiàn)不佳，然而，Cost Plus的情況和其他公司還尤其糟糕。目前，住宅市場狀況令人不安，全美大約240萬幢房子找不到主人，家居產(chǎn)品市場自然就會萎縮。

　　必須指出的，Cost Plus真正出名，并非因為他們銷售最日常的、每個人都需要的產(chǎn)品，相反，他們所出售的商品是屬于那些最非必需的門類。當人們囊中羞澀的時候--事實上許多消費者已經(jīng)是這樣了--這些開支往往是他們最先放棄的。

　　可是，Cost Plus卻離不開這些消費者。既然經(jīng)濟前景是如此，該股在2007年當中遭受沉重打擊自然是順理成章。不過，實話實說，像這樣的暴跌行情，CPWM股票在過去幾年中其實也見慣了。2004年該股下跌21%以上，2005年下跌近47%，2006年下跌40%。

　　在今年多數(shù)時間當中，該股也保持著這種穩(wěn)步走低的姿態(tài)，只是出席的速度在秋季明顯加快了--該股從11美元一直跌至11月1日2.86美元的近五十二周最低點。這時候，有趣的事情發(fā)生了。

　　神秘的反彈

　　沒有任何明顯的原因，該股居然就開始反彈了，目前的股價已經(jīng)到了5.50美元左右。不過，整體經(jīng)濟前景并沒有好轉(zhuǎn)，該公司自己也沒有出售店面籌集資金的計劃。

　　12月3日，他們發(fā)布了第三財季的營收報告，數(shù)據(jù)顯示，他們的凈銷售額略有增長，但是同家店面的銷售額卻縮水了。該公司當季凈虧損近1400萬美元，盡管這一業(yè)績好于此前發(fā)布的預(yù)期，但是卻明顯不及前一財年同期。盡管該公司也談?wù)摿似洹稗D(zhuǎn)折點策略”，但是卻沒有任何實際工作方面的舉措可以證明。

　　目前看起來，股價上漲的最大推動力其實是來自人們的一種投機心理，即認為該公司可能會被收購，而收購總歸是意味著一定的溢價。十一月上旬，Restoration Hardware(RSTO)同私營公司Catterton Partners簽署協(xié)議，后者同意以每股6.70美元的佳句收購前者，盡管前者當時的股價只有4美元左右。那時以來，Sears Holdings(SHLD)也略略提升了對CPWM的收購報價。

　　Restoration Hardware的確是得到了一定的收購溢價，投資者對于CPWM的前景產(chǎn)生某種想法也是可以理解的，然而兩家公司的情況其實并不相同。

　　目前，經(jīng)濟沒有轉(zhuǎn)機，企業(yè)預(yù)期沒有驚喜，人們沒有理由相信轉(zhuǎn)折點會來到，只是該股價格下跌到5美元以下之后，空頭壓力略略減輕了而已，這樣的反彈顯然是難以預(yù)料的。更加重要的是，這種行情并沒有什么具有任何實質(zhì)性意義的支持。

　　Zacks.com零售類股分析師普拉薩(Rob Plaza)給予CPWM的六個月目標價格為2美元，他表示，“當一支股票價格大幅運動時，或許會給人帶來其價格面發(fā)生變化的感覺，但是這其實并不意味著任何實質(zhì)性的重要變化。”

　　“你看到的是一份糟糕的資產(chǎn)負債表，一支處于零售類股地震震中的股票，你在水最深的地方游泳，所有的空頭賣家都在和你作對，你還無法確定所謂轉(zhuǎn)折點策略是否真的有什么實際意義。”

　　這是一支深深卷入市場旋渦的股票，對于這樣的股票，投資大眾最好還是敬而遠之。

　　交易的投機

　　如果我們一定要說Cost Plus還有什么利好消息，那么兩個方面可以備選。首先，盡管Restoration Hardware是另外一種店面，但是他們達成的交易至少增加了Cost Plus未來被收購的可能。其次，該股當前的預(yù)期是如此糟糕，因此任何積極的消息都會造成小小的漲勢。

　　不過這一切顯然還不足以成為投資大眾介入該股的理由。盡管該股今年迄今為止的跌幅已經(jīng)走出了十一月初的75%，但是50%顯然也不值得驕傲。和48.48美元的近五年最高點相比，該股更是有著88%的距離。至少目前，如果沒有購并因素的支持，我們實在找不出任何理由讓人相信該股可以回復(fù)往日的光榮。

　　普拉薩指出，“他們出售的產(chǎn)品是非常漂亮的，價格也很得體，但是問題在于，店里的商品都不是我們所必需的，在當前的經(jīng)濟背景之下，這本身就是問題。想擺脫麻煩，就必須要等到經(jīng)濟狀況好轉(zhuǎn)，就必須出售部分店面，籌措現(xiàn)金來應(yīng)對艱難時期。該股的反彈的確給人留下了深刻的印象，但是我們不能因為這個就買進。”

　　(本文作者：Chuck Jaffe)