【SmartMoney紐約12月17日訊】今年是考驗投資者心理承受能力的一年，股市大起大落、次貸強力內爆、油價百元沖刺，多少財富一夜之間化為烏有！但是有四家公司的股東卻幾乎沒有感受到市場的這場騷亂，它們是Research in Motion(RIMM)、亞馬遜(AMZN)、蘋果(AAPL)和谷歌(GOOG)。今年迄今，這四大科技巨頭提供了令人驚異的高額回報。現在的問題是，就2008年的行情而言，它們現在的股價是過熱、被高估了，還是只是剛剛熱身而已？下面我們對這四只股票一一來進行分析。

　　Research in Motion

　　可以說在今年的

智能手機市場，蘋果公司的iPhone出盡了風頭，但是Research in Motion生產的BlackBerry依然是智能手機中的領軍者。RIM繼續在擴大北美的市場占有率，并不斷提高顧客滿意度。BlackBerry Curve和Pearl系列手機更為時尚

性感的設計使得RIM的客戶基礎從企業擴大到個人用戶市場。同時公司將在2008年初推出采用3G技術的BlackBerry系列，這無疑將大大加快公司的擴張步伐。

　　不過，盡管RIM基本面十分良好，隱憂依然是存在的。首先金融部門的裁員肯定會降低RIM的發貨率，因為金融行業一直是RIM的一大客戶。同時3G版iPhone的推出也可能搶走BlackBerry一部分企業客戶，而且3G版iPhone跟微軟(MSFT)的Exchange Server將實現互聯。

　　但是，從基本面和適當的估值水平來看，我們依然看好RIM股票的前景。以上周四的收盤價為準，該股迄今已經上漲了145%，每股104.30美元，但是看起來依然沒有估值過高。考慮到公司的成長預期，32倍的預期市盈率非常之合理。根據湯姆森金融的數據，分析師對公司長期增幅預測的平均值為37%，這就使得公司的市盈增長比率低于1.0，遠遠低于大盤的平均水平。(市盈增長比率衡量的是一只股票相對于其增長預期的估值高低。)分析師對該股的平均評級是“買入”。

　　亞馬遜

　　今年是亞馬遜一個大紅大紫的年頭，季度營收增長十分迅猛，第一季度比去年同期增長32%，第二季度35%，第三季度更是高達41%。這家網上零售商核心商品類別的市場份額一直在擴大，老客戶的數量持續大幅度增長，并呈現加速成長的態勢。

　　增速的迅猛和一個接一個的超預期財報將公司股價今年迄今推升了134%，上周四收于92.40美元。不過盡管其基本面十分強勁，該股目前的估值卻有些過高。公司長期增幅預測“只有”23%，從而使得其預期市盈率高達57倍，有些令人望而生畏。計算出來的預期市盈增長比率接近2.5，大大超過我們愿意接受的水平。沒錯，公司業績非常非常好，但是我們覺得它的股票已經被高估了，因此我們最好按照華爾街的建議去做，分析師的平均評級是“持有”。

　　沒錯，分析師往往過于保守，亞馬遜連續5個季度業績超出了分析師的預期，但是我們最好不要去冒這個險。也許亞馬遜通過增長能回到合理估值，但是在現在的價位，僅僅從估值來看，我們寧愿放棄它。

　　蘋果

　　對于蘋果的愛好者和股東而言，今年像是一個漫長而美妙的夢境，又是iPhone，又是iTouch，又是新一代的iPod Nano，還有最新最帥的Leopard操作系統的發布。

　　我們覺得這場夢還不會很快醒來。根據研究公司American Technology Research的數據，新款iPod的上市比原計劃有所提前，而平均銷售價格也在上升。至于iPhone，盡管在歐洲市場遭遇不利，主要是價格偏高，同時服務沒有跟上，但是產品在美國市場的強勁勢頭抵消了這一不利。無論如何，蘋果預計2008年iPhone的銷量將邁上千萬臺大關。同時，在上一個季度，蘋果Mac機的銷量達到220萬臺的記錄，而且超過一半客戶都是第一次購買Mac機。新的Leopard操作系統的推出只會更加鞏固蘋果電腦老顧客的忠誠度。

　　除了AppleTV這一敗筆，公司的確是花樣頻出，而且肯定還有更多正在醞釀中。按上周四191.83美元的收盤價，公司股價今年迄今已經上漲了126%。公司長期增長率為22%，相比之下31倍的預期市盈率顯得有一點高(市盈增長比率1.4)，不過投資者可以在科技板塊或大盤出現波動的時候選擇適當的低點進入。分析師的平均評級是“買入”。另外我們別忘了，明年1月份的Macworld Expo大會將是公司股價一個短期催化劑。

　　

　　數據: RIMM、AAPL、GOOG、AMZN與Nasdaq走勢對比圖

　　2007年1月1日-2007年12月13日

　　谷歌

　　今年7月份，當時谷歌股價雖然高達每股500美元，我們說這只股票大有可為。現在，谷歌已經接近700美元了，我們依然認為這是一只不錯的股票。隨著公司在迅速成長的網上搜索廣告市場的份額不斷擴大，其基本面的確前所未有地強勁。

　　根據市場研究公司Hitwise的數據，今年11月份，谷歌占美國搜索市場份額的65%，高于去年同期的62%。更為引人注目的是，緊隨其后的競爭對手雅虎(YHOO)的市場份額從22%跌為21%。同時，從2008年到2011年，預計美國搜索廣告支出將從102億美元增長到162億美元，增幅達59%。請記住，這還只是美國市場，谷歌在國外市場表現更為出色。

　　沒錯，谷歌的成本是一個問題，這主要是由于公司通過雇傭以及收購導致人員大量膨脹。同時隨著市場最終走向成熟和市場份額擴張的降溫，其增幅步伐將會放慢。畢竟，就算是谷歌，也不可能擁有超過100%的市場份額。

　　公司股價上周四收盤為694.05美元，今年迄今已經上漲51%。從強勁的基本面和估值來看，谷歌的股票依然頗具吸引力。公司預期市盈率為34倍，在34%的長期增長率下，并不算高。預期市盈增長比率為1.0，低于標普500均值，而標普500的增長率不知道比谷歌差多遠。分析師的平均評級為“買入”。

　　2007年這四駕馬車可以說基本面都非常好，而2008年勢頭還將得以延續。估值方面，除了亞馬遜，其他3家公司股票也是處于適當或偏低的水平。科技股通常是波動比較大的，而目前宏觀經濟帶來的不確定也有可能斷送這幾只股票的強勁增長勢頭。不過考慮到在今年這樣動蕩的市場環境下，它們依舊表現如此優異，因此我們覺得RIM、蘋果和谷歌依然是科技股的龍頭，值得持有一段時間。

　　(本文作者：Dan Burrows）

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