【MarketWatch華盛頓12月12日訊】周二，聯(lián)儲做出將基準拆借利率下調(diào)四分之一個點的決定，以幫助金融市場抵御信用危機的持續(xù)侵襲，并幫助經(jīng)濟避免陷入衰退，然而他們同時所發(fā)布的聲明卻令眾多觀察家大失所望，也導致了股市的跳水。

　　消極影響迅速擴散，反應立竿見影，各主流市場指數(shù)當日收盤時均下跌2%以上。

　　BNP Paribas經(jīng)濟學家法不里(Brian Fabbri)描述道，“金融市場備感失望，于是股市首先做出了激烈的反應，然后風暴又很快地波及到了固定收益市場。”

　　央行銀行家們宣布，他們將聯(lián)邦基金利率調(diào)降四分之一個點，至4.25%。與此同時，他們還將貼現(xiàn)率也下調(diào)四分之一個點，至4.75%。

　　此前，很多經(jīng)濟學家原本都認定聯(lián)儲將采取更加戲劇性的姿態(tài)，他們同樣也對事情的結(jié)果表示失望。盡管對于聯(lián)儲的真實做法究竟會導致怎樣的結(jié)果，這些經(jīng)濟學家們目前尚無一致意見，但是他們當初的確認為聯(lián)儲會宣布，疲軟的風險正在逐漸占據(jù)上風--這樣的措辭就意味著進一步的降息已經(jīng)指日可待。

　　然而實際上，聯(lián)儲在聲明當中卻沒有為未來進一步的降息提供任何線索。相反，他們甚至還拒絕就未來的前景發(fā)布自己的觀點。

　　

摩根士丹利經(jīng)濟學家格林勞(David Greenlaw)在遞交客戶的聲明當中表示，“最終的結(jié)果就是，市場現(xiàn)在感覺到，聯(lián)儲方面對于經(jīng)濟似乎并不怎么擔心，而這顯然會導致觀察家們對經(jīng)濟前景更加焦慮。”

　　周一，摩根士丹利宣布，他們預計美國經(jīng)濟2008年將陷于輕微衰退，在華爾街主流公司中，如此表態(tài)的，他們還是第一家。

　　謹慎的訊號

　　迄今為止，聯(lián)儲已經(jīng)在連續(xù)三次政策會議上做出了降息的決定，累計降息一個百分點。

　　實際上，某種程度上說來，聯(lián)儲是再度發(fā)出了訊號，暗示從八月以來的這一系列降息很可能已經(jīng)足夠。

　　聲明稱，“今天的決定和早些時候的一系列決定一起，將幫助推動經(jīng)濟實現(xiàn)長期適度增長。”

　　此外，還有一部分經(jīng)濟學家此前曾經(jīng)認為聯(lián)儲將縮小聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率之間的缺口，以鼓勵更多銀行從貼現(xiàn)窗借款。

　　然而，聯(lián)儲卻沒有采取他們預想中的舉措。

　　BMO Capital Markets經(jīng)濟學家格里高利(Michael Gregory)表示，“我認為聯(lián)儲在這一問題上將持續(xù)保持謹慎立場。”

　　央行的謹慎舉動顯然說明，他們無意走上金融市場所希望的強硬道路。

　　瑞士信貸經(jīng)濟學家巴斯利(Jonathan Basile)認為，“這是向正確方向邁出的一步……然而，這做法并沒有達到讓市場滿意的程度。”

　　當前整體經(jīng)濟的重大基本面轉(zhuǎn)變其實是發(fā)生在八月上旬，那時，次級抵押貸款危機擴散到了全球金融市場當中，投資者紛紛逃離，遠遠避開和這些高風險貸款相關的衍生產(chǎn)品。

　　從那時以來，金融市場的地位一直就非常脆弱，現(xiàn)在看起來，麻煩似乎是進一步擴散了，經(jīng)濟成長也會受到拖累。

　　目前，華爾街的經(jīng)濟學家們預計聯(lián)儲會在明年夏季之前將聯(lián)邦基金利率調(diào)降至3.5%，以遏制衰退的可能。就目前業(yè)已掌握的各種初步經(jīng)濟數(shù)據(jù)看來，第四季度的國民生產(chǎn)總值增長情況很可能會陷于疲軟。

　　Daiwa Securities America Inc.首席經(jīng)濟學家莫蘭(Mike Moran)目前認為，美國經(jīng)濟在今年最后三個月中的成長速度恐怕不會超過1%。

　　人們最為關心的問題在于，經(jīng)濟在明年年初時究竟會是怎樣的狀況，以及住宅部門的疲軟是否會波及到其他的行業(yè)。

　　另外一些經(jīng)濟學家則認為，這種擔心根本沒有必要。聯(lián)儲已經(jīng)在著手同疲軟的前景進行斗爭了。

　　更為樂觀的觀察家們相信，聯(lián)儲這一次的決定，其初衷并非僅僅在于刺激經(jīng)濟成長，更在于降低突發(fā)金融危機的風險。他們指出，十一月的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場仍然處于健康狀況之下，就業(yè)機會增加了近10萬個。

　　在其聲明當中，聯(lián)儲方面表示，伴隨住宅部門日益明確地陷入低迷，經(jīng)濟成長速度的確在逐漸減緩。他們也看到，金融市場的緊張情緒最近幾周大有逐漸攀升的態(tài)勢。

　　不過，聯(lián)儲仍然重申，他們同時仍然對通膨保持某種憂慮，稱“一定程度的通膨風險依然存在”。

　　聲明稱“近期形勢的變化，如金融市場環(huán)境的惡化給經(jīng)濟成長與通貨膨脹前景帶來了更多的變數(shù)”。

　　聯(lián)邦基金利率決定了銀行之間的隔夜拆借利率。

　　聯(lián)儲的決定是以九比一的票數(shù)通過的。

　　波士頓聯(lián)儲總裁羅森格倫(Eric Rosengren)之所以反對，是因為希望能夠更大幅度地降息。這多少有些令人感到意外。上一次會議中，堪薩斯城聯(lián)儲總裁胡尼格(Thomas Hoenig)投反對票，是因為希望保持利率不變。

　　瑞士信貸的巴斯利認為，兩次會議上反對者立場的截然相反其實是顯示了聯(lián)儲高層之間的意見差異巨大。

　　聯(lián)儲觀察家們相信，貨幣政策制定者們的任何決定其實都是妥協(xié)的結(jié)果，在激進的地方聯(lián)儲總裁和溫和的總部之間必定發(fā)生過激烈的爭論。

　　(本文作者：Greg Robb)

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