【MarketWatch弗吉尼亞12月12日訊】周二的交易日中，股市全線跳水，不出意料地，幾乎所有人都將聯(lián)儲推為罪魁禍?zhǔn)住?

　　誠然，聯(lián)儲只是將聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率調(diào)降了區(qū)區(qū)四分之一個點(diǎn)，而且還不肯提供任何未來進(jìn)一步降息的暗示，這的確是讓很多投資者感到失望的。

　　當(dāng)日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了近300點(diǎn)。

　　只是，我并不認(rèn)為一切責(zé)任都應(yīng)該由聯(lián)儲來承擔(dān)。我總是懷疑，股市在周二之所以大跌，很可能只是因為它原本就應(yīng)該大跌而已。近期以來，投資通訊編輯們很多都轉(zhuǎn)回了牛派的陣營，而這一轉(zhuǎn)變的速度也未免太過迅速了。

　　我們不妨來看一看赫伯特

股票通訊情緒指數(shù)(HSNSI)的情況，這一指數(shù)是根據(jù)《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期股市隨勢操作通訊平均投資情況匯編而成。周一晚間，即聯(lián)儲聲明發(fā)布之前一天的時候，指數(shù)的讀數(shù)已經(jīng)成長到了47.7%。

　　這就意味著整體而言，短期隨勢操作通訊已經(jīng)極為迅速地轉(zhuǎn)向了多頭立場。事實上，短短十個交易日之前，指數(shù)的讀數(shù)還是-13.2%。換言之，在區(qū)區(qū)兩周的時間里，這些隨勢操作通訊的編輯們就將其推薦的股票投資比重提升了60個百分點(diǎn)以上。

　　逆勢分析家們認(rèn)為，他們走得太遠(yuǎn)，也走得太快了。

　　另外一個比較或許也會說明許多問題：HSNSI周一晚間所達(dá)到的高度實際上已經(jīng)超過了十月上旬市場史上最高峰的時候，當(dāng)時的讀數(shù)也不過46.7%而已。盡管道指周一的收盤點(diǎn)位較之史上最高峰低了足有400點(diǎn)以上，但是這些通訊的編輯們卻比那時還要“牛氣”。

　　這就意味著，當(dāng)初牛市需要翻越的憂慮之墻已經(jīng)讓位給了希望的斜坡，雖然市場在不斷下滑，但是顧問們卻希望能夠站住腳步。

　　誠然，這種基于逆勢分析從當(dāng)前數(shù)據(jù)引發(fā)的憂慮，其意義只限于短期，或者就是現(xiàn)在，我并沒有夸大其影響的意思。事實上，盡管許多通訊的編輯現(xiàn)在都轉(zhuǎn)向了牛派陣營，但是整體而言，指數(shù)讀數(shù)較之79.7%的史上最高點(diǎn)還有巨大的差距。

　　那么，怎樣的情況才值得我們更加為之焦慮呢？答案是：如果市場從周二開始進(jìn)入相當(dāng)規(guī)模的盤整，但是這些編輯們卻依然頑固地堅持自己的樂觀立場，那么事情就真的不樂觀了。假設(shè)情況真是如此，那么逆勢分析得出的結(jié)論就不僅僅是限于短期趨勢了。

　　且讓我們坐視事態(tài)的發(fā)展，情緒數(shù)據(jù)很快就會讓一切真相呈現(xiàn)出來。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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