【MarketWatch舊金山12月5日訊】十二月現在還只是剛剛開始，然而我卻已經感到有些厭倦了，厭倦再聽到理財顧問們喋喋不休地談論所謂圣誕節漲勢。

　　他們簡直不像是理財顧問，而更像是商人和店家，后者也總是在每年的這個時候早早就將各種圣誕節的裝飾品都搬了出來。

　　或者，商人的做法還多少有些有情可原，但是理財顧問們的做法卻實在無法原諒，因為這些人對于所謂圣誕節漲勢其實根本就拿不出一個統一而令人信服的定義。似乎對于他們而言，各種各樣的上漲行情幾乎都可以拿來套進圣誕節漲勢的帽子。

　　我追蹤著很多份投資通訊，其中就有為數不少的顧問曾經談論過圣誕節漲勢，綜合他們的全部觀點，我只能得出如下這樣的定義：

　　--在十二月的某一時刻，股市將會上漲。

　　--從季節性角度看來，十二月是一個股市表現相對出色的月份。

　　--從圣誕節前后直至次年年初的這段時間，市場的表現尤其出色。

　　從我自己所追蹤的投資通訊和其他各種財經媒體上，我所能夠得到的初步印象就是如此。我相信，如果我樂于投入更多時間進行搜集，我還會得到其他更多的解釋，但是正如各位讀者所能夠看到的，這么做顯然已經沒有必要。

　　無論我們如何稱呼這些發生在一年最后幾周當中的上漲行情，關鍵其實在于，這些上漲行情的歷史記錄真的足夠強大，可以支撐起某種規律么？為了回答這一問題，我匯集了道瓊斯工業平均指數自1896年創建以來的全部數據。

　　我們首先不妨考察一下所謂圣誕節漲勢最基礎的定義：股市將在十二月的某一時刻上漲。

　　這話的確不假，但是卻沒有任何意義。股市在全年的任何時期之內都有可能上漲。既然這樣，我們不但可以談論圣誕節漲勢，也可以談論感恩節漲勢，或者是秋分漲勢了。從另外一個角度說來，我們不但可以談論圣誕節漲勢，也可以談論圣誕節跌勢，因為市場在年底這段時間中，也必然會有一些交易日是下跌的行情。

　　于是，我們不得不轉向下一個定義：十二月整體而言是一個股市尤其強勢的月份。如果我們只是粗粗看一眼資料，我們會覺得這種觀點的根據是非常充分的。自從1896年以來，所有的非十二月月份當中，股市的平均回報率是0.5%，而十二月的平均回報率是1.4%。

　　問題在于，我無法確定這會給我們的投資帶來多大的實質性指導意義。比如，十二月的行情在每個具體的十年周期當中也是有所不同的。其實，上世紀最初頗有幾個十年當中，十二月平均說來其實是表現最為糟糕的月份之一。

　　幾年之前，兩位教授也曾經進行過類似的研究，他們在將道指的每月表現數據輸入一個復雜的統計系統之后，得出了如下結論：“看起來股市的月度行情并沒有持續性的模式�！�

　　一位教授在外圍研究中發現，十二月的所謂強勢，其主要來源其實是在于圣誕節之后至年底的一段時間。這段時間恰恰符合兩個早已在其他研究中得到了論政的季節性模式：“月份變化”和“年度變化”。

　　不久之前，我們曾經在文章中討論過弗斯貝克(Norman Fosback)的季節性隨勢

　　換言之，關于圣誕節漲勢的第三個界定的確可以得到足夠的歷史數據支持。

　　不過，這第三個定義其實已經向我們傳達了一個非常重要的訊息：真正存在的那個圣誕節漲勢，是不會在圣誕節之前很長時間開始的。

　　月初就穿上紅袍的，絕對不是真的圣誕老人。

　　(本文作者：Mark Hulbert)