【MarketWatch弗吉尼亞11月28日訊】史上每一次熊市的開始都有一個明確的宣告，那就是從牛市高點下跌10%的行情。

　　這樣說當(dāng)然是不會有錯誤的。

　　問題在于，反過來就不一定了，并不是所有下跌10%的行情之后都會伴隨著熊市的。

　　對于這一點，我們現(xiàn)在必須予以足夠的重視，因為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)當(dāng)前的點位較之十月上旬的高點恰恰就下跌了10%，已經(jīng)部分滿足熊市開始的判定條件了。

　　(更為詳細(xì)地說來，以收盤點位計，道指周一收盤時的跌幅其實已經(jīng)超過了10%，盡管超過的部分極為有限--低于10月9日的收盤高位10.03%。)

　　在那些原本就對當(dāng)前盤整憂心忡忡的投資者們看來，這顯然就意味著更為糟糕的日子將要到來，畢竟道指上一次發(fā)生10%以上的盤整還是近五年之前的事情。

　　只是，股市2002年底至2003年初的那一輪大規(guī)模盤整，其實并非熊市的開端，而是為綿延多年的牛市鋪下了起跳的踏板。

　　以下就是值得注意的一些細(xì)節(jié)：

　　--2000年至2002年的熊市結(jié)束于2002年的10月10日，當(dāng)時道指的收盤點位是7286點。

　　--從熊市的低點開始攀登，道指七周之后的11月29日收于8896點。

　　--自那之后，道指至2003年3月12日時下跌了15.1%，收于7552點。

　　牛市經(jīng)受住了考驗，一直持續(xù)了下去。

　　事實上，說起盤整和熊市之間的這些微妙關(guān)系，我們很容易就會想起薩繆爾森(Paul Samuelson)四十多年之前的名言。這位麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、諾貝爾獎得主曾經(jīng)說過：過去四次衰退，股市成功預(yù)言了九次。

　　說起盤整和市場走勢的關(guān)系，這話恐怕同樣適用。