【MarketWatch舊金山11月9日訊】石油價(jià)格接近每桶100美元的水平，美元繼續(xù)表演自由落體，銀行面對(duì)著償付能力投機(jī)，巴基斯坦局勢(shì)混亂，此外還有已經(jīng)是極為熟悉的住宅市場(chǎng)危機(jī)在傳達(dá)著讓整體經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的威脅。

　　事實(shí)上，在歷年的這個(gè)時(shí)候，媒體上都不乏種種令人擔(dān)心的消息，似乎在假日到來(lái)的時(shí)候，干杯的氣氛沒(méi)有糟糕消息的襯托就無(wú)法顯示。可是，我們?nèi)匀徊荒懿怀姓J(rèn)，今年的這些新聞要顯得尤其嚴(yán)酷，至少華爾街的心情是輕松不起來(lái)了。

　　次級(jí)抵押貸款危機(jī)已經(jīng)愈來(lái)愈大，終于釀成一代人時(shí)間中才能一見(jiàn)的整體銀行業(yè)危機(jī)，而且至少目前看來(lái)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到結(jié)束的時(shí)候。只是，從股市投資角度看來(lái)，這些銀行和抵押放款商所受到的懲罰和它們實(shí)際犯下的錯(cuò)誤相比其實(shí)已經(jīng)有些不成比例，盡管這來(lái)自金融類(lèi)股的恐慌情緒已經(jīng)擴(kuò)散到了市場(chǎng)的其他部分，甚至成為最近幾個(gè)交易日當(dāng)中的主調(diào)。

　　整體而言，金融類(lèi)股今年迄今為止的跌幅已經(jīng)達(dá)到了大約20%，那些大銀行，諸如美林(MER)、雷曼兄弟(LEH)、

摩根士丹利(MS)和熊士坦(BSC)等，其

股票受到的沖擊尤其嚴(yán)酷。至于那些主流抵押貸款放款商，它們的處境就更加不必多說(shuō)。Washington Mutual Inc.(WM)和Countrywide Financial Corp.(CFC)的股價(jià)在過(guò)去六個(gè)月當(dāng)中都下跌了一半左右。遇到麻煩者的名單目前還在不斷擴(kuò)充。

　　迄今為止，整體市場(chǎng)并沒(méi)有因此受到太大的波及，投資者每一周都在自欺欺人地告訴自己，最糟糕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。只要道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在某個(gè)交易日中下跌了大約300點(diǎn)，其后都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)或者兩個(gè)漲幅在100點(diǎn)以上的交易日。結(jié)果就是，目前，道指距離其史上最高點(diǎn)仍然相去不遠(yuǎn)，至于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年以來(lái)的總帳更是賺的。

　　只是，這一防線現(xiàn)在已經(jīng)逐漸顯示出崩潰的跡象，而這就意味著很可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)數(shù)日乃至數(shù)周的恐慌拋售行情。不過(guò)，精明的投資者都知道，股市的秋千總是會(huì)蕩過(guò)頭。因此，當(dāng)我們?cè)獾浇鹑陬?lèi)股觸底--這只是遲早的事情--的沖擊時(shí)，2008年最好的賺錢(qián)時(shí)機(jī)很可能也就隨之出現(xiàn)了。

　　當(dāng)然，華爾街上一些人肯定要為自己今年的獎(jiǎng)金泡湯而感到難過(guò)，但是我們顯然沒(méi)有必要去同情他們。據(jù)估計(jì)，這些人今年的獎(jiǎng)金將削減15%至20%。換言之，不過(guò)是100萬(wàn)變成了80萬(wàn)，盡管這已經(jīng)讓他們覺(jué)得疼了。

　　不過(guò)，各種報(bào)導(dǎo)都較少說(shuō)到這些獎(jiǎng)金將以股票或者股票期權(quán)的方式發(fā)放。不過(guò)，由于股價(jià)的下跌，這些期權(quán)和股票的獲得者在市場(chǎng)反彈時(shí)必然要獲得更大的好處。這就是華爾街一貫的行事方式。

　　大約四、五個(gè)月之前，金融公司們還在慶祝自己史上最幸福的年頭之一--從倫敦、上海，直到紐約，各種私有股權(quán)交易讓他們賺足了錢(qián)。現(xiàn)在，故事該結(jié)束了。

　　整體市場(chǎng)還沒(méi)有徹底醒來(lái)，沒(méi)有真正意識(shí)到次級(jí)貸款危機(jī)的影響。摩根士丹利周三晚些時(shí)候的警報(bào)已經(jīng)讓人們?yōu)橹�一驚，而這樣的警報(bào)還會(huì)愈來(lái)愈多。不過(guò)，在未來(lái)的某一時(shí)候，這一趨勢(shì)終將結(jié)束--而且很可能要比我們的意識(shí)結(jié)束得更早。到那一天，恐懼又會(huì)讓位給貪婪，新一輪的追逐就又開(kāi)始了，因此，我們顯然沒(méi)有理由在現(xiàn)在丟掉手中的香檳。

　　(本文作者：David Callaway)

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