【MarketWatch紐約11月8日訊】天哪！道瓊斯工業平均指數在周三居然整整下跌了360多點，這一跌幅在今年的全部交易日中已經可以列入前五了。問題在于，即便如此，以年初為起點算來，道指依然是有所斬獲的，所以，我們為什么要感到悲觀呢？

　　之所以說市場悲觀，是因為人們的確是因為這一跌勢受到了嚴重的心理沖擊。《赫伯特金融摘要》根據其所追蹤的短期隨勢操作股票投資通訊的投資充分程度匯編的赫伯特股票通訊情緒指數(HSNSI)周三收盤之后跌到了只有8.5%，明顯不及周二的14.9%。不過，赫伯特(Mark Hulbert)認為，通訊顧問們的這種迅速退卻從逆勢分析的角度看來其實完全是一種牛勢的預兆。

　　超級牛派海斯(Don R. Hays)發行著一份針對機構投資者的通訊《Hays Advisory》，歷來享有盛譽。

　　他周三上午寫道，“我最近遇到的所有人都在問我，股市的可怕行情究竟是怎么一回事。我對此多少有些吃驚，但是我明白，他們對于股市的想法和信念其實是被誤導了。當前的股市其實已經細致分割了。人們看到的只是波動性，只是巨大的單日跌幅，但是我相信，如果你是一位成長型投資者的話，那么對于你而言，今年的行情雖然也不免有時令你緊張，但是整體而言卻是相當不錯的一年……我們的資產配置模型仍然推薦將全部資金投入股市，過去的幾周之間，我們一直保留著8%的現金部位，但是現在，我們已經將其重新投入股市的運作了。”

　　當然，至少有一點我必須予以強調，即海斯這番話完全是周三大跌之前的事情。不過，海斯倒的確是有如下的抱怨，“我知道你們至少在一點上對于我們已經多少有些厭倦，那就是我們始終將聯儲會更快、更多降息當作自己運作的前提。只是，我們相信，就對于通膨前景的預期而言，沒有誰比債市更加權威了。聯邦基金利率當前的水平是4.5%，但是債市卻拒絕買帳，在他們看來，或許3.5%才合適。”

　　當然，海斯也承認，在這樣的背景之下，對于石油和黃金的強勢，他多少是感到一些迷惑。

　　《LeMetropole Cafe》的墨菲(Bill Murphy)看上去卻一點也不迷惑。他是黃金交易者中的激進派代表之一，相信這一市場其實是被某些權威機構及其挑選的幫手(“黃金卡特爾”)暗中操縱，創造著繁榮的局面，而這一行情現在即將結束了。

　　周三晚間，墨菲心滿意足地表示，“感謝上帝。現在的壞消息太多了，使得投資者無法停止拋售股票的步伐。抗跌小組(PPT，墨菲發明的一個稱號，用以稱呼那他認為存在的半官方組織，其任務據說就是平撫金融市場的行情)終于不必自己跳出來攔截飛馳的列車了。”

　　“正如我不久之前曾經指出的，對于美國整體經濟和金融市場而言，當前的困境是令人吃驚的……問題實在太過嚴重，不經歷嚴酷的金融痛楚，失衡的局面就無法扭轉，麻煩就無法解決。局面之所以會發展到當前這樣的程度，完全應該歸咎于反對黨風險管理公司、交易所穩定基金和黃金卡特爾。”

　　“此外還要加上歷來胡說八道的金融市場媒體--它們早已被我們這個國家的金錢和權力機構收買，接受其報酬……正是出于這一原因，一切(黃金操縱理論)至今還無法被看到，無法被聽到，無法被討論……”

　　不過，我們現在可不是正在討論么？

　　一個令人擔心的情況在于，《Dow Theory Letters》的羅素(Richard Russell)原本是當今市場上一個遲到的新生牛派，可是現在看上去，他的神經也開始緊張了。

　　羅素周三晚間寫道，“道瓊斯交通運輸平均指數今天已經跌破了8月16日的支撐位，好在工業指數較之同日1萬2845.78點的低位卻高收了455點。如果工業指數也跌至這一水平之下，市場的整體趨勢就將發生根本變化，根據道氏理論，我們就已經處于熊市的初期階段了。””

　　(本文作者：Peter Brimelow)