11月1日拋盤帶來的下跌動能一直持續到上周五，但是各大股指最終穩住了陣腳，紛紛收于當日振幅高點。標普500指數上午一度下跌1.1%，但最后微幅高收0.1%。道瓊斯工業平均指數也逆轉了0.9%的跌勢，高收0.3%。納斯達克綜合指數繼續保持相對強勢，獲得0.6%的較高漲幅。不過標普400中型股指數表現不及大盤，下跌0.2%。羅素2000小型股指數高收0.3%。

　　周五成交量全面萎縮。紐約證交所總成交量較上一交易日下滑2%，納斯達克交易所萎縮7%。不過，總成交量依然超出50日均值不少，自從標普500在10月19日首次突破50日均線支撐后基本如此。盡管上周五大盤有所上漲，但兩大交易所漲跌情況卻不太一樣。納斯達克交易所上升股成交量與下跌股成交量之比為略高于2比1，而紐約證交所上升股成交量還略低于下跌股成交量。

　　進入11月后，納指10月份一枝獨秀的趨勢越來越明顯。標普500和道指均形成了“高點越來越低”的形態，在50日均線下方運行，已經做好準備掉頭進入一輪中期下降趨勢。然而，納指只是作出了小幅調整，位于6年來高點之下僅1%，并大大高于20日和50日均線。我們可以從下面標普和納指的日線圖看到這種差異。注意我們在標普圖中的標示，它預示著該股指面臨開始一輪穩定的下降趨勢的危險。道指也面臨同樣的危險(未提供圖形)。從圖上可以看出，上周五的低點對于本周的走勢起著關鍵的支撐作用：

　　像目前這樣，當主要股指開始分道揚鑣，多空雙方往往會展開拉鋸戰，導致大盤每日大起大落。在這樣的形勢下，謹慎選擇個股和ETF就顯得尤為重要。

　　在當前局勢下，我們應該徹底避開跟蹤大盤的ETF，而應該關注一些行業板塊相關的和相對于主要股指有相對強勢或弱勢的特定ETF。如果某一板塊動能強勁，大盤跌的時候它只是橫向運行，那么一旦大盤最終反彈，該板塊走勢如何？其相對動能必然迅速將其送上新高。相反，那些相對弱勢的板塊在大盤反彈的時候也上升乏力，一旦大盤出現回調它將第一個沖向新低。板塊的相對強勢或弱勢的形成是一個動態過程，由機構投資者的板塊輪動操作所決定。

　　作為個人投資者，我們可以在市場不確定性因素大的階段全部套現。但是共同基金這樣的機構投資者卻沒有這種便利，他們只能持有很小比例的現金，通常為1%或更低，否則就是違規。當一個機構重倉板塊開始顯露頹勢，顯然機構會將資金撤離該板塊，并投入更有升值潛力的其他板塊。我們做板塊交易很簡單，就是跟在機構資金屁股后面，買入最強勢板塊的ETF，或者賣空最弱勢板塊的ETF。

　　目前我們只持有一只跟蹤指數的ETF(賣空羅素2000的倉位)，近幾周大部分的倉位都是特定行業板塊相關的ETF和特殊的ETF，比如日用品板塊ETF或固定收益ETF。目前我們應該更多地考慮特殊的ETF，因為它們同大盤的走勢關聯度不高。因此，上周五我們在U.S. Natural Gas Fund (UNG)出現回調，向下測試突破位的支撐的時候再次買入。此前一天，我們高拋UNG獲得了不錯的收益，但我們看好它的回調走勢，感覺此時的風險/收益狀況是一個不錯的重新進入時機。UNG不但已經反轉了下降趨勢，而且它同整個大盤的走勢基本沒有關聯，只是跟蹤天然氣商品期貨的價格。

　　本周，我們將密切關注那些相對于大盤具有更強動能、出現建倉機會的板塊。我們會把我們的分析結果報告給大家，同時指出多頭和空頭倉位建立的切入點。就目前而言，金融板塊和零售板塊在穩步下滑，軟件和互聯網等科技板塊在向新高邁進。在多空雙方的交戰分出勝負之前，平衡自己的投資組合、不過度傾向于一方應該是明智的。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily)