【MarketWatch紐約10月31日訊】在MarketWatch剛剛創建的十年之前，市場上最熱門的股票無疑都是來自炙手可熱的網絡經濟部門，從幾乎所有互聯網初始股的祖父網景開始，華爾街不停地奔忙著，從一筆又一筆交易中獲取著巨大的利潤。

　　網景創建于1995年，其初始股上市的第一天就經歷了爆炸式的上漲，拉開了網絡泡沫的序幕。

　　盡管該公司當時事實上根本沒有多少實質上的利潤，但是關鍵在于，它讓投資者獲得了一個機會，可以進軍一種全新的大眾媒體：互聯網。

　　網景

股票1995年8月8日面市的時候，其價格定在每股28美元，但是甫一露面就飆升至75美元，最終在自己的第一個交易日中收于58.25美元。

　　很快，100%的單日漲幅在初始股市場上就已經不再是什么新聞了，投資者都瘋狂地迷戀上了初生的互聯網時代和所謂新經濟，但是卻忽視了潛在的基本面風險--這些企業或者凈所得極為有限，或者沒有凈所得，而且運營歷史也都極為短暫。

　　來自互聯網行業的所謂有故事的股票們不斷刷新著初始股市場的紀錄。美國初始股市場史上首日漲幅最大的二十支股票，有十八支都是1998年至2000年間登臺亮相的。

　　VA Linux Systems是一家致力于熱門的互聯網基礎設施領域的企業，而且還是另外一家股票一度火爆的企業微軟(MSFT)的潛在競爭對手。直到今天，初始股市場上的最華麗登場紀錄還由它保持著：1999年12月9日首次上市，該股就獲得了令人瞠目結舌的627%的漲幅。該股的發行價格是30美元，當日收于239.25美元，在這一個交易日內就為投資銀行家和那些幸運的投資人賺取了200美元以上的利潤。

　　事實上，該公司當時根本就沒有一美分的盈利，但是人們對此顯然毫不介意。

　　盡管大多數專家都認定VA Linux的虧損狀況還將持續多年，但是人們還是非常寬宏地給予了它相當于其年度營收額度76倍的股價，而且一位分析師還在洋溢著樂觀情緒的報告中宣稱，和同類企業相比，這樣一個價格水平完全是“適當的”--這就是那個時代。

　　不過，后繼者還不會讓VA Linux專美于前。1998年11月12日，社區網站TheGlobe.com的初始股一舉拿下606%的首日漲幅。現在，近十年時間過去了，TheGlobe的歷史亞軍地位也很難有人動搖。

　　事實上，即便是MarketWatch，在1999年1月15日以每股17美元的價格上市時也斬獲了474%的漲幅，這一成績排在史上第七位。

　　MarketWatch上市的時候，一度因為亞洲和俄國金融危機而遭受拋售恐慌襲擊的華爾街迅速振作起來，熱情擁抱這支股票，為互聯網類股1999年的高潮拉開了大幕，也使得人們立即回憶起TheGlobe.com的好時光。

　　突然得到了如此巨大的財富之后，互聯網行業的奢侈程度很快就超過了華爾街，成為了一個短命的黃金時代的最高標志：工作場所像是高檔游樂場，很多人都得到了極為豐厚的期權薪酬。

　　當然，瘋狂中還有更瘋狂。作為一支股票，Pets.com趕到宴會現場時，市場已經是曲終人散，因此它們并沒有得到特別多的好處，但是它們的吉祥物卻在后人的眼中成為了一個愚蠢的偶像，成為了一個互聯網新貴們在廣告宣傳方面窮奢極欲的一個象征。

　　Netpliance.com、Webex.com和Autotrader在2000年的超級杯上炫耀著自己的財富，那里可能是最昂貴的廣告市場了。

　　不過，到2001年的時候，Pets.com卻不得不開始節衣縮食了，因為其股價下跌了99%。 Webvan的市值一度達到過48億美元，計畫建立二十六處超級倉儲派送中心，可是到2001年年底的時候，他們卻不得不面對破產的命運。

　　CMGI(CMGI)是少數大受日間交易者歡迎的網絡股票之一，該股價格一路從三位數跌到了一位數。

　　MarketWatch也不例外，2000年12月21日時，這支股票的收盤價位跌到了2美元之下，而不到兩年前，其股價還在100美元之上。

　　傳奇般的網景1999年3月間被收購了。收購者是另外一家前網絡時代的前傳奇美國在線，收購價格是42億美元。

　　不久之后，美國在線又收購了時代華納(TWX)，這筆交易后來被評論家們認定是美國企業史上最糟糕的單筆收購。

　　轉型者得生存

　　股市上曾經無比壯觀的網絡寶塔，很快就變成了一片瓦礫，誰能夠從廢墟當中再度站起？答案于2001年至2004年間逐漸清晰起來。

　　司法和管理部門全線出擊，那些將炙手可熱的初始股派給自己鐘意的客戶的銀行家們、那些發布過度樂觀的研究報告以幫助本公司投資銀行部門獲取業務的分析師們，互聯網悲劇的推波助瀾者們開始受到追究。

　　相對而言，被股市嚇壞的零售投資者們多數時間內都采取了作壁上觀的態度。余下的投資者們也不再像以前那樣汲汲于有故事的股票，相反，他們更加青睞品牌可靠、運營歷史充分的企業。

　　初始股市場也轉入了防御階段，只有那些不但承受了2000年泡沫破滅沖擊、而且在2001年九一一事件中也沒有倒下的企業才能夠得到亮相的機會。

　　這一時期，那些尚未得到證明的互聯網公司不得不讓路給再保險提供商和其他金融公司，比如CIT Group(CIT)和Genworth(GNW)。

　　如果企業沒有可觀的盈利，或者不愿意在熊市期間降低發行價格，則已經很難得到發行初始股的機會了。

　　當2002年年底時，伴隨Chicago Mercantile Exchange(CME)等金融市場和Transmeta(TMTA)等少數科技公司的初始股面市，市場又開始重新積累起了一定的熱情。

　　到2004年，股市已經開始了充分復蘇，谷歌(GOOG)在初始股市場上亮相了。

　　這家加州山景城公司將自己包裝成了那種波克夏(BRKA)而非雅虎(YHOO)式的企業--有堅實的基礎、有創造可觀凈所得的歷史，也有廣告迅速成長的前景--而且在初始股發行之前的各種特異行為和非正統的發行方式也賺取了足夠的眼球。

　　盡管他們這種所謂荷蘭式的初始股發行方式遭到了銀行家們的抵制，但是谷歌股票在2004年8月18日以每股85美元的價格上市之后，還是取得了18%的首日漲幅。

　　谷歌股票一路高歌猛進，幾個月之內就突破了200美元的大關，使得兩位創始人布林(Sergey Brin)和佩奇(Larry Page)以及首席執行官施密特(Eric Schmidt)迅速攀上了財富金字塔的最高層，股票本身也順利加入了標準普爾500指數。

　　直至今日，谷歌仍然是市場上最火爆的股票之一，總市值達到2000億美元，股價超過600美元，而且前途依然極為可觀：他們擁有YouTube，他們可能的無線計畫是市場議論的焦點，他們持有大量資金，隨時可能在購并市場上一展拳腳，更何況還有欣欣向榮的線上廣告業務。

　　那么，華爾街對谷歌股票的前景又是怎樣的看法呢？不久前谷歌發布了最新的業績報告之后，一個800美元的目標價格又新鮮出爐了。

　　近期以來，蘋果電腦(AAPL)的熱度比谷歌也低不了多少。1990年代晚期喬布斯(Steve Jobs)回歸之后，這家公司又開始成為了投資者注目的焦點。過去幾年當中，伴隨iTunes和iPod的巨大成功--并由此產生了iPhone--公司也發生了革命性的變化，蘋果尤在升溫之中，企業市值也達到了1600億美元。

　　盡管整體而言，能源類股現在已經進入了盤整階段，但是，伴隨

石油價格創下新高，石油、

天然氣和電力行業仍然大有可為。

　　石油鉅子埃克森美孚(XOM)的股價非常輕易地就突破了5000億美元關口，但是其股價還是大有躍躍欲試的意思。該股過去一年中從68美元上漲至94美元，同時還派發非常可觀的股息，及大量回購股票。

　　最近一段時間當中，替代能源行業也成為了華爾街的寵兒之一，SunPower(SPWR)和First Solar(FSLR)都有非常可觀的利潤斬獲。

　　在初始股市場上，科技和網絡公司再度成為了明星，但是和泡沫時代最大的差別在于，今日的企業都已經擁有了更多的營收和盈利。

　　這段時間中表現最為出色的初始股包括VMWare(VMW)、Athenahealth(ATHN)和Compellent Technologies Inc.(CML)等。

　　今天，MarketWatch十歲了，在展望未來十年時，我們幾乎可以肯定地說，未來還會有熱門股票來來往往，還會有泡沫產生和破滅。

　　不過，那些1997年至2000年間創下的歷史紀錄恐怕未來十年、甚至未來一百年都不會有人打破。

　　(本文作者：Steve Gelsi)

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