【SmartMoney紐約10月18日訊】雖然房市越來越不景氣且油價又在飆升，但華爾街的預言家們仍對這一季度的財報充滿了信心。然而，從已發(fā)布的業(yè)績來看，一些預言家們的話恐怕用不了多久就會被推翻。

　　如此多的盈利預期遭到顛覆是件好事，因為從此以后再也不需要將某公司的盈利分析和一些本不相符的新聞消息對號入座了。9月南加州地區(qū)的房屋和公寓銷售量較8月份下降了30%。更糟的是，新屋開建數(shù)量也降至14年來的最低點。與此同時，消費價格自年初以來上漲了3.6%，但如果不計入5.7%的食品價格增幅和11.7%的能源價格增幅，核心消費價格自年初以來僅上漲2.3%。

　　標普500家公司在保持了5年的盈利增長之后，在今年第三季度出現(xiàn)停滯。但一直致力于盈利預測的分析師們還是將希望寄托在了第四季度的表現(xiàn)上。

　　市場預計標普500家公司第四季度盈利同比增長10.7%，同時預計這種兩位數(shù)的增速還將持續(xù)到2008年。但如果讓我指出哪個板塊將是此次復蘇的領軍者，你一定不會相信。當然不應該相信。

　　由沃爾瑪(WMT)、福特(F)以及五家房屋建筑商領軍的非必需品消費板塊第三季度盈利下滑6%，但華爾街預計第四季度將出現(xiàn)回彈，盈利將增長21%，而且2008年的增幅還有望達到23%。似乎人們不買食物，不用汽油，這些公司也能生存，從這點看來，上述預期更像是癡人說夢。

　　其中一些預期只不過是在玩時間游戲。Thomson Financial負責追蹤企業(yè)盈利數(shù)字的約翰-巴特斯(John Butters)說：“對于一些一直奮力掙扎的行業(yè)來說，與之前的業(yè)績對比開始變得不那么令人頭疼了，這些公司為數(shù)不少”。巴特斯指出，以那五家房屋建筑商為例，去年他們的累計收益達8.9億美元，而今年同期虧損了16億美元，五家公司的盈利下降幅度高達25億美元。然而到了第四季度，這五家公司虧損額預計將達到4.6億美元，已不比2006年同期的虧損額高出多少。

　　世間一年一輪回，但并非只有與去年同期做比較才有意義。如果拿去年年中——當時各種數(shù)字無不創(chuàng)下新高——和今年冬季的預期數(shù)字做比較，才更能說明問題。

　　聯(lián)儲主席本-伯南克(Ben Bernanke)周一晚間表示：“房地產(chǎn)市場的持續(xù)萎縮可能對這個季度以及明年年初的美國經(jīng)濟成長產(chǎn)生嚴重影響�！� 次日，美國財長漢克-保爾森(Hank Paulson)也表示：“房價持續(xù)停滯或下跌的時間越長，對未來經(jīng)濟增長造成的損害就越大�！�

　　同時，我們再也不能自欺欺人地認為海外市場會永遠繁榮下去可�；ㄆ旒瘓F(C)預計消費信貸情況將在本年度余下時間里繼續(xù)惡化。而這一形勢不僅已在美國顯現(xiàn)，在諸如英國、墨西哥等其他地方也已發(fā)生。

　　聯(lián)合技術(UTX)指望“美國經(jīng)濟在2008年進一步放緩”的同時不會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。全球經(jīng)濟增長預計也將停滯。聯(lián)合技術開利(Carrier)空調系統(tǒng)的訂單已經(jīng)減少，因為空房子不再需要空調。

　　Bespoke Investment Group的賈斯廷-沃爾特斯(Justin Walters)表示，“我們估計海外營收增長將開始顯現(xiàn)疲態(tài)。如果公司盈利不能大大超出預期，其股價就不會有好的表現(xiàn)，因為人們正預期著大好消息出現(xiàn)”。讓沃爾特斯感到樂觀的是，一流消費品公司的業(yè)績可能會超出已經(jīng)被調降的預期值。

　　然而沃爾特斯指出，企業(yè)第四季度的業(yè)績目標才是最能影響股市的因素。我相信企業(yè)會大幅下調先前的業(yè)績目標。

　　由于投資、勞動力以及信貸成本的增加，企業(yè)利潤率從歷史最高水平繼續(xù)向上提升的空間很小。這使得企業(yè)只好依靠弱勢美元支持其營收增長，依賴回購來縮小股本數(shù)，以提高每股收益。當然，聯(lián)儲也在降低貸款利率，這對仍有能力借錢的人來說是個好消息。

　　英特爾(INTC)近期削減成本的舉措以及Vista操作系統(tǒng)的推出讓該公司獲得了豐厚的利潤，而僅削減成本一項就讓雅虎(YHOO)受益不淺。IBM的硬件以及軟件產(chǎn)品銷量較為溫和，這表明科技公司第四季度將利潤增長率翻一番達到20%的目標實現(xiàn)起來頗有難度。

　　金融公司在第三季度注銷巨額虧損的果斷做法，并未對改善其第四季度盈利預期起到多大作用。金融公司第四季度增長目標由10月1日的7%下滑到了10月12日的5%，當然這要比第三季度同期的預期下滑速度慢得多——第三季度的盈利預期由先前的增長4%變成了下降9%。巴特斯說：“增長速度預期在兩周時間內飛速下跌”。金融股可不僅僅是一個行業(yè)板塊而已，標普500公司市值的20%來自金融股。同時金融股在標普500指數(shù)利潤總額中的比重為27%，比其他任何一個板塊所占比重的兩倍還多。

　　如果本季度的情況糟糕到了極點，按理說股市應該走高。但事實卻相反，因為事情還可能會變得更糟，而且還會持續(xù)相當一段時間。

　　(本文作者：Jonathan Hoenig）

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