【MarketWatch紐約10月16日訊】或者，十月原本不會成為一個如此可怕的月份--如果諸多的媒體和所謂專家們不曾一再喋喋不休、生怕我們忘記市場上那么多重大的下跌故事都是發生在這個月。

　　誠然，每年的第十個月之所以常常會給投資者留下并不愉快的回憶，恐怕還會有一些其他方面的原因。

　　原因之一或許在于，到每年十月的時候，都會有一些企業不得不面對現實，像投資者承認自己的全年業績預期未免是過于樂觀了。

　　原因之二很可能在于一個能夠自我兌現的預言。如果在以前的十月當中，主流市場曾經遭遇慘痛的打擊，那么今年十月也很可能如此--于是投資者風聲鶴唳，草木皆兵，結果坐實了不祥的說法。

　　股市周一的表現就是一個很好的例子。你根本就不必擁有

火箭專家的資格，就完全可以推斷出

股票在周一肯定要吃一個倒栽蔥。

　　在上周的交易日和周末期間，媒體投入了大量的時間，濃墨重彩地渲染，反復提醒著投資大眾：1987年崩盤二十周年的日子來到了，當年道瓊斯工業平均指數可是在一天之內就跌了23%之多！

　　他們還一再強調，在別的一些年頭中，十月同樣是市場的厄運之月，那些時候的跌幅雖然不能和1987年相比，但是也足夠市場肉痛的了。

　　周一的行情恰好就當得起他們這樣的描述。道指當天的跌幅雖然不足1%，但也是結結實實的108個點。

　　除了投資者主動和被動受到的關于過去的十月故事的催眠之外，股市的下跌當然還有其他一些原因。

　　比如，

石油價格達到了每桶86美元的創紀錄水平；新聞報導稱主流銀行們已經創建了一筆儲備基金，以減輕信用危機造成的痛苦(無疑是在提醒人們情況在最終好轉之前還可能變得更糟)；金融行業貢獻出來的盈利數字也讓市場大失所望。

　　不過，這下跌的行情真的就是市場在向我們發出警報嗎？前面的日子還會更糟糕嗎？預言家們可能是希望你我如此作想，但實際卻未必盡然。

　　首先，股市作為經濟前景的風向標實在稱不上合格。研究界甚至有打趣的說法，稱在此前的三次衰退中，股市預言了九次。

　　比如1987年和1929年的市場崩盤，兩者都沒有帶來衰退。

　　在1987年結束的時候，道指的實際點位較之年初還高了大約45點，而且此外，經濟實際上是到了1990年的八月才真正陷入衰退的，那時距離1987年崩盤已經有三年之久。

　　同樣，和坊間所傳相反，1929年的崩盤也不能視為衰退的先聲，理由非常簡單--股市崩潰是當年十月的事情，而經濟其實在兩個月之前就已經開始陷入衰退了。

　　或者，我們應該更加清楚地說明一下，使得衰退最終演變成大蕭條的也不是股市崩盤，而是經濟政策的重大失誤。

　　在1929年至1933年之間，聯儲將貨幣供應收縮了大約三分之一，導致物價下跌了大約25%。通貨緊縮的政策使得企業和消費者遲遲不肯打開開支的荷包，一味等待更低的價格(這倒是和當今的住宅市場有些類似)。

　　財政方面，胡佛總統敦促議會于1930年通過了增稅的法律，以為這可以讓政府預算回復平衡，遏制經濟的下滑。然而實際上，這種壓縮購買力的做法只能得到相反的結果。

　　同樣在1930年，《史慕特郝雷關稅法案》(Smoot-Hawley Tariff Act)得以通過。當時人們認為將所有需求都留在國內市場會有助于刺激國內的生產，這看似沒有問題。可是，其他的國家都采取了相同的做法，結果美國生產者的積極性受到了進一步的挫折。

　　既然今天的政策制定者們都已經知道了如何避免悲劇的重演，我們為什么還要擔心大蕭條的惡夢會再度光臨呢？

　　(本文作者：Irwin Kellner)

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