【MarketWatch舊金山10月15日訊】現(xiàn)在，納斯達(dá)克綜合指數(shù)正躍躍欲試，準(zhǔn)備挑戰(zhàn)3000點(diǎn)的重量級(jí)技術(shù)和心理關(guān)口，面對(duì)這一幕，人們恐怕很容易就會(huì)想起同一指數(shù)上一次走過同一關(guān)口之后發(fā)生的一切。

　　這回憶的確并不美好。事實(shí)上，納指上次經(jīng)過這一里程碑是在2000年的11月，該指數(shù)從那里開始了似乎永遠(yuǎn)看不見底部的下滑，直至2002年下半年的低點(diǎn)。

　　至于納指第一次挑戰(zhàn)3000點(diǎn)成功，則是在1999年下半年。那時(shí)節(jié)，無(wú)論納指、各科技鉅子還是所謂互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的明日之星們，在投資者的眼中都似乎已經(jīng)擁有了不可思議的能力，完全可以視地球引力為無(wú)物。

　　然而，人們并沒有猜對(duì)故事的結(jié)局。狂歡的派對(duì)以悲劇收?qǐng)觯�而悲劇的揭幕恰恰就是在狂熱的情緒達(dá)到最高峰的一刻--2000年3月，納指一舉沖上史上最高峰，突破了5000點(diǎn)，但是其后就一潰千里。

　　眼光的轉(zhuǎn)變

　　時(shí)光飛逝，七年彈指一揮間。現(xiàn)在，納指這一科技類股的重鎮(zhèn)又再度站立在了3000點(diǎn)的門檻之前，而這一次充任先鋒角色的則是新一代的科技之星谷歌(GOOG)和Research In Motion Ltd.(RIMM)等。

　　當(dāng)年科技類股崩盤的回憶仍然縈繞在華爾街的心中。可是分析師們強(qiáng)調(diào)，這陰影的確是在一點(diǎn)點(diǎn)地逐漸淡去。

　　“今天和2000年最大的差別在于，現(xiàn)在的行情是建立在更加確實(shí)一些的基礎(chǔ)之上，而當(dāng)年則是時(shí)尚勝過實(shí)際。”Stifel Nicolaus分析師霍(Patrick Ho)認(rèn)為，“我們今天看到的，是科技行業(yè)更加優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)模式，是更加穩(wěn)固的持續(xù)性。顯然，今日的投資者所掌握的資訊要超過當(dāng)初，人們已經(jīng)能夠分辨什么是真實(shí)存在的，而什么只是幻覺。”

　　在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的興起和崩潰之后，很多投資者已經(jīng)學(xué)會(huì)了以更加審慎、更加健康、更加富于懷疑主義色彩的目光來(lái)看待科技行業(yè)。

　　“憤世嫉俗的心態(tài)已經(jīng)逐漸變得平穩(wěn)下來(lái)。”科技研究公司International Data Corp.資深副總裁德布雷特(Crawford Del Prete)指出，“雖然一部分人已經(jīng)開始淡忘互聯(lián)網(wǎng)瘋狂時(shí)期的教訓(xùn)，但是更多的人卻不會(huì)忘懷。即便納指近來(lái)已經(jīng)達(dá)到了如此的高度，但是在我的眼中，市場(chǎng)的風(fēng)氣已經(jīng)較之1999年或者2000年謹(jǐn)慎了許多。”

　　在互聯(lián)網(wǎng)瘋狂時(shí)代，很多企業(yè)的興起和衰落都是同樣的迅速，比如Webvan和Pets.com等等，這些企業(yè)常常都宣傳極為高調(diào)，并做出種種美妙的承諾，但是卻缺乏切實(shí)可行的業(yè)務(wù)計(jì)畫，更拿不出證明自己營(yíng)利能力的歷史記錄。那的確是個(gè)瘋狂的年代，只要一家公司是在互聯(lián)網(wǎng)上開展業(yè)務(wù)，哪怕他們銷售的只是最普通的食品和雜貨，投資者也會(huì)為之歡呼雀躍。

　　分析師們認(rèn)為，今天，伴隨資訊技術(shù)的發(fā)展，伴隨互聯(lián)網(wǎng)對(duì)商業(yè)和之外世界的高度滲透，大大小小的科技公司都已經(jīng)擁有了較之當(dāng)年更為堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

　　真實(shí)的企業(yè)

　　電腦行業(yè)研究及諮詢公司Endpoint Technologies Associates總裁凱伊(Roger Kay)評(píng)論道，“現(xiàn)在的情況是真實(shí)的企業(yè)在銷售真實(shí)的產(chǎn)品，創(chuàng)造真實(shí)的利潤(rùn)。”

　　凱伊以谷歌為例，指出該公司事實(shí)上改變了人們使用互聯(lián)網(wǎng)的方式。上周，該股突破了600美元的關(guān)口，今年迄今為止的漲幅已經(jīng)超過了35%。

　　亞馬遜(AMZN)堪稱是科技行業(yè)的老兵，曾經(jīng)經(jīng)歷過當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)瘋狂時(shí)代，現(xiàn)在又作為最強(qiáng)勢(shì)的

電子商務(wù)玩家之一浴火重生了。該股是今年迄今為止表現(xiàn)最好的網(wǎng)絡(luò)股之一，股價(jià)已經(jīng)翻了一番以上。

　　Stifel Nicolaus的霍則贊揚(yáng)了

蘋果電腦(AAPL)，該股今年迄今為止的漲幅超過90%，這主要顯然應(yīng)該歸功于其iPod音樂播放器的驚人成功。霍并強(qiáng)調(diào)，在過去，人們更多地是從行業(yè)和類股的整體角度著眼看問題，而對(duì)于具體的個(gè)股并不怎么在意，而今天的情況則相反，人們更加注重類股的選擇，更加注重從市場(chǎng)和行業(yè)中挖掘那些最有潛質(zhì)的玩家。

　　“今天的市場(chǎng)無(wú)疑要更加合乎理性，人們更加專注于那些高品質(zhì)的企業(yè)。”他評(píng)論道，“只知道不動(dòng)腦子地買進(jìn)的時(shí)代已經(jīng)過去了。”

　　不過顯而易見的是，許多投資者現(xiàn)在也還在買進(jìn)，而且是抱著堅(jiān)定的信念，因?yàn)樗麄兿嘈胚@個(gè)行業(yè)是不會(huì)受到起于信用市場(chǎng)的頂頭風(fēng)的沖擊的。

　　Caris & Co的分析師龐(Ben Pang)表示，科技企業(yè)“目前所涵蓋的領(lǐng)域較之以前已經(jīng)寬廣了許多。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，它們已經(jīng)擁有了更加廣闊的地盤”。

　　資訊技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施所覆蓋的地區(qū)，其全球化程度較之當(dāng)年已經(jīng)大大提升了。

　　“在上一次峰值期間，成長(zhǎng)的動(dòng)力主要是來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)之內(nèi)。”龐比較道，“可是今天的情況卻有了很大的差別。”

　　目前，科技企業(yè)正在面向眾多不同的國(guó)家銷售自己的產(chǎn)品和服務(wù)，在全球幾乎所有重要的地區(qū)，電腦和互聯(lián)網(wǎng)都已經(jīng)成為了人們?nèi)粘Ｉ�活不可或缺的重要組成部分。

　　這就產(chǎn)生了一個(gè)大大超過當(dāng)年的強(qiáng)勁需求，這一對(duì)于計(jì)算力的需求從帶寬、存儲(chǔ)能力和微處理器等各個(gè)不同方面體現(xiàn)了出來(lái)。納指成份股Nvidia Corp.(NVDA)就是這一趨勢(shì)的受益者之一。該公司是一家頂級(jí)的制圖芯片生產(chǎn)商，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、筆記本和各種手持設(shè)備當(dāng)中。今年迄今為止，該股的漲幅超過40%，而且大有繼續(xù)前進(jìn)、創(chuàng)下歷史新高的跡象。

　　全新的時(shí)代

　　Nvidia投資者關(guān)系副總裁哈拉(Michael Hara)表示，伴隨全球兩大新興的發(fā)展中國(guó)家中國(guó)和印度在電腦和互聯(lián)網(wǎng)方面需求的猛烈增長(zhǎng)，對(duì)于科技產(chǎn)品和服務(wù)的需要，其未來(lái)成長(zhǎng)速度甚至還將超過以往。

　　“仔細(xì)了解了這些企業(yè)的現(xiàn)狀之后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)它們產(chǎn)品的需求已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)之下達(dá)到了前所未有的底部。”哈拉分析道，“我們只是在盡力滿足基礎(chǔ)設(shè)施面的需要，使其足以支撐整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)。想想中國(guó)和印度加入進(jìn)來(lái)的影響，這根本就是一個(gè)全新的時(shí)代。”

　　分析師們指出，過去七年以來(lái)，消費(fèi)者作為一個(gè)至關(guān)重要的因素也在科技市場(chǎng)上贏得了屬于自己的一席之地。

　　“到了今天，消費(fèi)者已經(jīng)逐漸成長(zhǎng)為首要的推動(dòng)力量。”Endpoint Technologies的凱伊指出，“消費(fèi)者們?cè)诔掷m(xù)地借貸、持續(xù)地開支。”

　　他們的開支正在愈來(lái)愈多地向著科技的方向傾斜。Nvidia的哈拉強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)對(duì)于微處理器的影響。

　　“想想我們今日購(gòu)買的東西，有多少都已經(jīng)離不開芯片--幾乎所有東西都是如此。”他舉例道，“你的汽車、電視、電話、車庫(kù)門……今日的消費(fèi)者已經(jīng)成為了科技領(lǐng)域最具有影響力的因素。”

　　分析師們指出，這也正是投資者所擔(dān)心的問題之一。

　　“這仍然是一個(gè)周期色彩濃厚的行業(yè)。”Stifel Nicolaus的霍指出，“很大一部分推動(dòng)力都是源于消費(fèi)者而非企業(yè)需求。消費(fèi)者是一支變數(shù)十足的力量。要判斷消費(fèi)者的打算，比判斷企業(yè)的走向困難得多。我們都知道消費(fèi)者可能采取怎樣的行動(dòng)，但是誰(shuí)也不敢打保票。”

　　更大的影響

　　結(jié)果就是，科技企業(yè)必須學(xué)會(huì)變得更為敏捷，惟有如此才能更快地因應(yīng)消費(fèi)者情緒的變化。“如果消費(fèi)者的想法明天就發(fā)生變化，我當(dāng)然是不可能那么快就改變自己的經(jīng)營(yíng)方法的。”Nvidia的哈拉如是說(shuō)。

　　哈拉并補(bǔ)充道，市場(chǎng)的日益全球化同樣意味著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。“周期輪轉(zhuǎn)帶來(lái)的痛苦會(huì)變得更大。”他表示，“現(xiàn)在，

中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果出現(xiàn)狀況，整個(gè)世界受到的影響肯定和過去不能同日而語(yǔ)。這就是全球化的結(jié)果。”

　　不過，七年前的苦頭顯然沒有白吃，面對(duì)科技類股時(shí)，投資者現(xiàn)在已經(jīng)變得更加明智，也變得更加謹(jǐn)慎。

　　“迄今為止，我們還沒有發(fā)現(xiàn)科技類股得到特別重大的成長(zhǎng)推動(dòng)，因?yàn)槟切┰��?jīng)被蛇咬的人現(xiàn)在還在場(chǎng)外徘徊。”Cantor Fitzgerald的美國(guó)市場(chǎng)策略師帕多(Marc Pado)觀察道，“自從2002年以來(lái)，股價(jià)脫離現(xiàn)實(shí)的情況還從來(lái)不曾出現(xiàn)，價(jià)格水平只能說(shuō)是中規(guī)中矩。”

　　Endpoint Technologies的凱伊則表示，投資者的這種謹(jǐn)慎態(tài)度從納指崩盤之后的前進(jìn)軌跡中得到了清楚的體現(xiàn)。

　　“仔細(xì)觀察市場(chǎng)上漲的方式，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，像1990年代中期至后期時(shí)那種加速度的狂奔已經(jīng)不見了。”他分析道，“整體而言，上漲的腳步是非常穩(wěn)健的。”

　　特拉華州大Weinberg企業(yè)管理中心主任艾爾森(Charles Elson)則強(qiáng)調(diào)，這種循序漸進(jìn)式的成長(zhǎng)方式在一定程度上也幫助挽回了納斯達(dá)克市場(chǎng)當(dāng)初一度跌至谷底的名聲。

　　“現(xiàn)在，人們將其看作一個(gè)已經(jīng)成熟的市場(chǎng)。”艾爾森指出，“從其中上市的企業(yè)的規(guī)模和名譽(yù)看來(lái)，我認(rèn)為人們會(huì)非常樂于和這個(gè)市場(chǎng)打交道。”

　　不過，鑒于這一市場(chǎng)過去曾經(jīng)上演過的不愉快和當(dāng)前的種種變數(shù)，即便納指再度突破3000點(diǎn)的關(guān)口，要指望投資者像1999年那樣參與狂歡顯然也是不現(xiàn)實(shí)的。

　　“這些市場(chǎng)的繁榮的確會(huì)讓人失去正確的判斷。”IDC的德布雷特感嘆道，“當(dāng)市場(chǎng)真正綻放刺目的光芒，未必不會(huì)有人再度認(rèn)為那些最基本的經(jīng)濟(jì)法則已經(jīng)徹底失效。不過相信我，這些法則是不會(huì)失效的。”

　　(本文作者：Ben Pimentel)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。