【SmartMoney紐約10月11日訊】至少在傳統(tǒng)觀點看來，美元下跌會令小型股蒙受損失。最大的原因在于小型企業(yè)通常都立足國內，所售產品按美元標價，而無法利用海外市場賺取強勢貨幣。

　　但如今，科技的進步使全球商業(yè)聯(lián)系日益緊密，這很大程度上使更多的小型公司能夠分享全球經(jīng)濟增長的成果。這些具有國際視野的小型公司在美元疲軟的背景下受到了小型股投資者的青睞。

　　隸屬于Managers Investment Group 的Managers AMG埃塞克斯小型/微型成長股基金 (MBRSX 和MBRCX )的投資組合經(jīng)理南茜-普瑞爾(Nancy Prial)說：“傳統(tǒng)觀點認為美元貶值對小型股不利。然而這些小型公司以及小型股市場本身的性質都已發(fā)生了改變。現(xiàn)在許多小型公司有很大份額的業(yè)務都受到海外市場的推動。20年前可不是這樣。”

　　聯(lián)儲上個月調降銀行間隔夜拆借利率的決定使本已疲軟的美元迅速遭遇拋賣。近來，歐元、加元以及新加坡元兌美元的

匯率都創(chuàng)下新高。雖然疲軟的美元對美國的一些出口商有所幫助，但過去美元下跌的時候，小型公司的表現(xiàn)總是不如大公司。

　　Ned Davis Research的數(shù)據(jù)顯示，在美元走弱的時候——可能是低利率發(fā)揮了作用——小型股的表現(xiàn)也有所改善。但和大型股相比，美元下滑的時候小型股的表現(xiàn)還是相對滯后。在美元疲軟的情況下，羅素1000大型股指數(shù)年收益達14%，而羅素2000小型股指數(shù)的年收益約為12%。

　　然而，時代在變，我們對小型股也應該有個全新的認識。投資公司BlackRock的小型成長股投資組合(CSGEX) 以及小型成長股II (MDSWX)的投資組合經(jīng)理尼爾-瓦格納(Neil Wagner)表示：“如今小型股種類繁多，無論投資者身處經(jīng)濟周期的哪一個階段，都充滿機遇”。

　　貨幣管理公司Lord Abbett小型成長股投資項目主管湯姆-奧哈羅瑞恩這樣描述近年來小型股向快速科技創(chuàng)新的轉型：“和從前相比，小型股現(xiàn)在更加國際化。互聯(lián)網(wǎng)的使用以及通信成本的降低使小型公司得以更加便捷地步入國際市場。”

　　意料之中的是，小型股基金也更加國際化。晨星的數(shù)據(jù)顯示，過去5年，美國小型股基金中海外公司份額占基金總資產的平均百分比已經(jīng)從2.63%增加到了4.06%。

　　然而要全面衡量小型股基金的國際化程度是困難的，因為除了追蹤有海外營收的公司之外，一些公司只是擔當擁有海外業(yè)務的大公司的供應商，這為統(tǒng)計增加了難度。

　　Old Mutual TS&W Mid-Cap Value I Fund (OTMIX) 的投資組合經(jīng)理布雷特-霍金斯(Brett Hawkins)說：“一些投資者詢問我們基金的海外投資比率，其實這個問題很難回答，因為現(xiàn)在世界全球化程度很高，這個比率是在不斷增加的”。OTMIX是Old Mutual Asset Management的一部分。

　　Putnam小型成長股基金 (PNSAX)的投資組合經(jīng)理托尼-薩頓(Tony Sutton)認為，關鍵問題是找到擁有良好基本面以及具有國際視野的公司作為“附加優(yōu)勢”。

　　曾經(jīng)生產鋁材和鋼材的原料制造商Koppers Holdings (KOP)就是這樣的一家公司。去年，該公司約40%的營收來自美國境外，最近該公司還在中國成立了一個新的合資公司。“KOP是一家不錯的利基型企業(yè)，國際化方向為該公司的成長提供了動力”，薩頓說。

　　另一個例子是Dollar Financial (DLLR)。Dollar Financial是一家提供支票兌現(xiàn)以及短期貸款服務的小型公司。3年前，該公司近50%的營收來自美國消費者。如今，這一比率已經(jīng)不足三分之一。Dollar Financial目前的大部分利潤來自加拿大和英國的客戶。Dollar Financial的首席執(zhí)行官杰弗里-韋斯(Jeffrey Weiss)說：“經(jīng)營公司最好的方式就是在地域、產品以及平臺方面都保持多樣化。我們計劃積極發(fā)展美國的業(yè)務，但對公司的海外業(yè)務我們更是雄心勃勃。”

　　Copper Rock Capital Partners的首席執(zhí)行官塔克-沃爾什(Tucker Walsh)說，產品分銷到廣闊的區(qū)域對小型公司尤為重要，這是國際化步伐的關鍵。沃爾什還表示自己感興趣的幾家小公司都是為擁有海外業(yè)務的大型企業(yè)供應貨源的。以Ladish (LDSH)為例，該公司生產噴氣

發(fā)動機、導彈部件、直升機轉軸以及其他航空產品。去年，公司對外出口達到總銷售凈額的51%。Ladish的大客戶包括

勞斯萊斯、聯(lián)合技術(UTX)以及通用電氣(GE)。

　　美元的疲勢可能不會很快結束。市場觀察者普遍預計美元近期將繼續(xù)震蕩，甚至會進一步下跌。花旗集團經(jīng)濟學家加百利-德-克客(Gabriel de Kock)在9月28日的研究報告中寫道，美國吸引外資的能力逐漸減弱，同時低于一般水平的美國經(jīng)濟增長幅度將使美元的弱勢持續(xù)到明年。

　　Wasatch Funds國際研究主管以及Wasatch 新興市場小型股基金(WAEMX) 經(jīng)理羅杰-艾之力(Roger Edgley)在提起去年一家外國國有企業(yè)——迪拜港口世界公司——試圖競購美國集裝箱碼頭所引起的爭議時表示：“美國并不完全支持資本全球化”。

　　但如果美國企業(yè)要想擴張，不論大小，他們就不得不考慮全球化。

　　艾之力表示：“主要問題是小型公司到底是如何與全球增長聯(lián)系在一起的？如果你是身處美國的本土基金經(jīng)理，你就看不到經(jīng)濟增長。但若去中國、印度或者中東，那里的起重機、建筑物隨處可見。但小型股能否充分利用全球性增長和廉價美元還是個疑問。”

　　(本文作者：Paulette Miniter)

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