【MarketWatch舊金山9月12日訊】期貨的過去可說是豐富多彩。

　　期貨市場常常被看作一個(gè)賭場，那些投機(jī)者可以在這里進(jìn)行合法的賭博，像這樣的情形在1983年的電影《你整我，我整你》當(dāng)中已經(jīng)有過形像的描繪。

　　期貨是富有投機(jī)色彩、經(jīng)常使用杠桿手段的投資工具，那些極為激進(jìn)的交易者常常會(huì)因?yàn)槠谪浽馐芊浅�慘重的損失，但是與此同時(shí)，這些衍生產(chǎn)品同樣可以為投資者提供眾多的好處，比如可以幫助他們達(dá)成投資組合的進(jìn)一步多元化，以及幫助他們在波動(dòng)強(qiáng)烈的市場中規(guī)避損失。

　　商品、股票、國債、各國的貨幣，甚至天氣，都能和期貨拉上關(guān)系。買賣期貨實(shí)際上需要投資者具備非常豐富的經(jīng)驗(yàn)和知識，正是因?yàn)檫@一原因，期貨迄今為止還主要是機(jī)構(gòu)投資者、避險(xiǎn)基金、交易公司和富有的個(gè)人投資者的禁臠。

　　不過與此同時(shí)，期貨投資的世界正在悄悄發(fā)生著變化，投資大眾介入期貨市場的機(jī)會(huì)從來沒有像今天這樣多。現(xiàn)在，幾乎所有擁有券商帳戶的投資者都可以介入準(zhǔn)期貨交易，或者是投資于使用期貨策略的共同基金及ETF。此外，為了向客戶提供有別于股票或者債券的特性投資產(chǎn)品，愈來愈多的

　　佛羅里達(dá)州棕櫚灘James Mound Trading Group高層、期貨交易通訊Moundreport.com編輯蒙德(James Mound)指出，期貨是“全球成長最為迅速的金融投資資產(chǎn)門類”。

　　值得重視的

　　簡而言之，期貨就是一種利用相應(yīng)資產(chǎn)價(jià)格短期上漲或者下跌波動(dòng)趨勢獲利的工具，投資者不必真正擁有這些相應(yīng)的資產(chǎn)。只要你愿意遵守承諾，期貨合約可以給予你在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買進(jìn)或者賣出特定資產(chǎn)的權(quán)利。

　　期貨合約的最大好處在于，和真實(shí)擁有相應(yīng)資產(chǎn)相比，你不必付出那么多的資金。比如，你買進(jìn)200股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，即便每股投資100美元，你為這筆投資也必須付出2萬美元。相反，如果你買進(jìn)的是標(biāo)普500指數(shù)的期貨合約，由于期貨使用杠桿手段的特質(zhì)，在控制的資產(chǎn)相當(dāng)于2萬美元的前提下，你真實(shí)付出的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2萬美元。

　　要真正成為合格的和負(fù)責(zé)任的期貨交易者，你必須充分理解期貨的杠桿特性，以及它擴(kuò)大你投資利潤和虧損的能力。事實(shí)上，有兩家期貨交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站都可以為我們提供關(guān)于期貨合約的清楚而詳細(xì)的解釋，一是國家管理機(jī)構(gòu)美國商品期貨交易委員會(huì)的網(wǎng)站www.cftc.gov，一是行業(yè)自我管理機(jī)構(gòu)全美期貨協(xié)會(huì)的網(wǎng)站www.nfa.futures.org。

　　對于保證金的運(yùn)作原理，你也必須有清楚的概念。所謂保證金，就是指你帳戶必須擁有足夠償付全部損失的資產(chǎn)。保證金方面的要求會(huì)不斷變化，如果一筆交易的結(jié)果對你不利，你的券商或許會(huì)要求你將更多資金投入帳戶，這也就是人們常說的所謂“保證金追繳”。

　　我們前文述及的這兩家機(jī)構(gòu)還可以為投資者提供其他的幫助，比如提供那些擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和清白記錄的注冊交易公司的資料。我們可以在網(wǎng)站上點(diǎn)擊那些公司的名字，以了解其全部的歷史，留意各種問題、警報(bào)和投訴的記錄。

　　在你考察一家公司并準(zhǔn)備開戶的時(shí)候，你首先必須能夠提出一些切中要害的問題。這是Capital Trading Group商品經(jīng)紀(jì)商斯隆(Nell Sloane)的建議。

　　你必須細(xì)致了解該公司的費(fèi)用結(jié)構(gòu)，以及成為其客戶能夠得到的各種潛在好處，以及需要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性交易必須投入的資金額度。如果你不打算自己獨(dú)立進(jìn)行交易，也可以考慮相應(yīng)的特種共同基金或者ETF。

　　比如Rydex Managed Futures Fund(RYMFX)就是這樣一支共同基金，來自一家熟悉杠桿手段和替代投資產(chǎn)品的公司。這一投資組合是基于S&P Diversified Trend Indicator建立的，后者是一個(gè)著名市場指標(biāo)，將50%的比重配置在諸如家畜、谷物和能源等14種商品當(dāng)中，另外50%則配置在外國通貨和美國國債當(dāng)中。

　　此外，使用期貨合約的股票指數(shù)ETF包括S&P 500 Spider(SPY)、Nasdaq-100 Index(QQQQ)和iShares Russell 2000 Index(IWM)等。如果你希望進(jìn)行純粹的商品期貨投資，可以考慮iPath Dow Jones-AIG Commodity Index(DJP)或者S&P GSCI Enhanced Commodity Total Return Strategy Index(GSC)，兩者都是所謂ETN。

　　必須警惕的

　　銷售陷阱和高額傭金

　　對于各種電話和電子郵件的推銷我們都已經(jīng)不再陌生，以及投資通訊和券商常常會(huì)許諾在投資組合擁有保障的情況下提供多么可觀的回報(bào)，當(dāng)然還有各種親戚和朋友的吹噓。千萬不要因?yàn)檫@些危險(xiǎn)的訊號而迷失了方向。如果你聽到一種期貨策略簡直完美無缺，以至于無法讓人相信它是真實(shí)的，那么最理智的態(tài)度就是作壁上觀。

　　“那些所謂專家常常挖空心思打算把自己的交易秘密出售給你，但是當(dāng)你付出不菲的價(jià)格之后，往往都會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己甚至無法追上損失擴(kuò)大的腳步。”斯隆表示，“如果真的有某種交易系統(tǒng)值這樣的價(jià)格，其擁有者顯然寧肯繼續(xù)保持賺錢的秘密。”

　　資本充足度

　　不同券商公司要求的最低投資額度也有所不同，但是正如斯隆所說，要開立一個(gè)商品交易帳戶，有時(shí)3000美元就足夠了。許多專家都推薦拿出更多的錢來構(gòu)筑頭寸，而且事實(shí)上，那些門檻最低的公司往往都不是擁有最專業(yè)人才、能夠提供最高品質(zhì)研究成果的公司。

　　好的開始是成功的一半：一個(gè)期貨交易帳戶至少需要投入2萬5000美元。如果你必須滿足保證金方面的需求，那么5萬美元或許更為合適。

　　有限的流量

　　那些交易活躍的期貨市場在流動(dòng)性方面較為理想，允許你以更為迅速的速度和更為合算的價(jià)格進(jìn)行交易。

　　蒙德指出，“在期貨交易當(dāng)中，流動(dòng)性是一個(gè)非常重要的因素，因?yàn)槭袌龅牧鲃?dòng)性不足對個(gè)人投機(jī)者和線上交易者而言完全可能構(gòu)成一場災(zāi)難。”因此，投資者在交易之前必須仔細(xì)檢查相應(yīng)的交易流量和未平倉量情況，無論是當(dāng)前數(shù)據(jù)還是契約到期時(shí)的數(shù)據(jù)都非常重要。

　　鎖定限制

　　為了避免市場在一天之內(nèi)崩潰，使得波動(dòng)性不至于造成過分的破壞，期貨市場常常對波動(dòng)進(jìn)行一些人為的限制。如果期貨合約在一個(gè)交易日之內(nèi)的價(jià)格漲幅或者跌幅超過一定水平，其交易就會(huì)被凍結(jié)，市場就會(huì)處于所謂漲跌幅鎖定狀態(tài)。

　　有些時(shí)候，市場的波動(dòng)會(huì)非常劇烈，這些規(guī)定就是為了在這些時(shí)間之內(nèi)為投資者提供相應(yīng)的保護(hù)。否則，正如蒙德所說，“這常常可以導(dǎo)致交易帳戶在某些情況下出現(xiàn)巨大的利得或者虧損。”

　　過分沈溺

　　“風(fēng)險(xiǎn)最大的期貨市場主要是那些供應(yīng)依賴于第三世界國家或者未平倉部位極為有限者。”蒙德補(bǔ)充道，這些市場包括可可、咖啡、糖、鈀和鋁等。此外，諸如原油等市場雖然流動(dòng)性非常充分，但是也可能會(huì)“因?yàn)闅夂蚧蛘叩鼐壵�治問題經(jīng)歷最為極端的市場波動(dòng)”。

　　加州經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)isdom Financial Inc.資深交易商奧克斯曼(Zachary Oxman)表示，與其試圖計(jì)算出某一市場風(fēng)險(xiǎn)較高或者某一市場風(fēng)險(xiǎn)較低，其實(shí)還不如同時(shí)介入一系列市場，以其構(gòu)筑一個(gè)整體投資組合，以達(dá)到“整體多元化”的目標(biāo)。他告誡投資者，“生存下去和獲得成功的關(guān)鍵，其實(shí)就在于對自己的交易進(jìn)行長期性的規(guī)畫。”

　　(本文作者：Myra P. Saefong)