如前所料，昨天標普500指數和道指上方的50日均線阻力使股市陷入困境。低開之后，主要股指在頭一個小時進一步下滑，隨后時間都在一個橫向區間震蕩盤整。富有彈性的納指防守最為出色，下跌0.9%。標普500指數下跌1.2%，道指下跌1.1%。羅素2000小型股指數和標普中型股400指數分別下跌1.3%% 和0.9%。所有大盤股指當日均收于靠近低點的三分之一交易區間內。

　　換手率全面上升，導致標普500指數和納指紛紛出現預示機構拋售的“籌碼派發日”。盡管如此，成交量僅小幅放大。紐約證交所總成交量較前一交易日增長2%，納斯達克市場總成交量較前一交易日上升4%。納斯達克市場成交量過去兩天均出現放大，緊接著上一個交易日的“籌碼囤積日”，昨天納指出現伴隨成交量放大的“籌碼派發日”，但該市的交易量仍低于50日平均水平。至此，兩家交易所成交量已連續12天低于平均水平。

　　比較納指和道指的技術形態，我們發現兩種不同的市場正在形成。其中最引人注目的差別是納指已經突破了50日均線。在昨天的下跌中，該均線起到了支撐的作用。相反，道指的50日均線牢牢地限制住了該指數周二反彈時的高點，并部分地導致了昨天的全面下跌。此外，納指很有可能突破8月高點，而道指尚無此潛力。請比較以下這兩個指數的日線圖：

　　

　　

　　如果再看這兩個指數的短期60分鐘圖，就會很快發現另一個巨大的差別。道指收盤時落在其60分鐘上升趨勢線(始于8月16日低點)的支撐位的下方，而納指則依然收于該線之上。此外，道指已經跌落8月24日高點，但納指仍保持在該點之上。在下面的60分鐘圖中，我們去除了移動平均線，以便讀者更容易看到圖中的趨勢線：

　　

　　

　　從圖中可以看出，納指在多個時段出現了明顯的看漲背離。因此，如果股市試圖整體攀升，納指將最有可能挑起這一重任。即便今天股市在昨日全面走低基礎上進一步呈現下跌動能，納指也應該比道指和標普500指數下跌的速度慢的多。標普500指數的圖表形態和道指相似，兩個指數都被擋在了各自50日均線的下方。然而和道指不同的是，標普500指數仍( 勉強) 維持在偏離8月16日低點的60分鐘上升趨勢線的下通道支撐位之上。

　　總的來說，大盤內的背離以及拉鋸可能導致股市的在未來幾天出現震蕩。為應對這一形勢，建議投資者在多空兩方都建立倉位，即在放空相對弱勢的行業板塊或指數(如道指)的同時考慮在相對強勢的板塊(如納指)建立多頭倉位。如果大盤在多空任意一方作出干凈、果斷的突破，投資者只需了結另一方倉位并且/或者加大順勢倉位的數量即可。此外，在股市處于拐點的時候，持有現金作壁上觀也不失為一個好主意。

　　目前我們在多、空兩方都持有ETF倉位。昨天，我們從多頭倉位OIH獲得收益之后，在道指跌破60分鐘上升趨勢線阻力位的時候將其放空。但我們沒有放空DIAMONDS (DIA)，而是買進了與之逆相關的UltraShort Dow 30 ProShares (DXD)。盡管股市全面疲軟，我們在生物技術(IBB)和固定收益板塊(TLT和LQD)中的其他多頭倉位昨天都有收獲。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily)

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