【MarketWatch弗吉尼亞8月31日訊】內部人士發話了。

　　他們傳遞的信息對股市的中期前景相當有利。

　　公司內部人士是指公司的主管、董事以及大股東。自不待言，他們比我們其他任何人都更清楚自己公司的前景，因此這些人買賣公司股票的動向值得我們密切關注。要了解這一點相對容易，因為無論這些內部人士是買進還是賣出自己公司的股票，都需要向主管部門匯報。

　　然而解讀內部人士的行為就不那么簡單了，因為他們一向都是買得少賣得多。隨著股票和期權在公司內部人士的薪酬結構中所占的比例迅速加大，這種情況在近幾年尤為突出。因此，內部人士賣多買少的情況本來就不稀奇也不具有看跌意味。

　　密歇根大學金融學教授內賈特-賽安(Nejat Seyhun)認為，公司內部人士在股市走高時加快拋賣的步伐也是完全正常的，不應引起特別的不安。這只是表明內部人士想利用市場高價將自己持有的股份和期權變現。

　　那么什么才是令人擔心的呢？賽安說公司內部人士能做的最看跌的事之一就是在股價下滑的時候仍然保持、甚至是加快自己的拋售進度。賽安教授同時還表示，這種急于脫手的心態是一種不祥的預兆，因為如果內部人士預計股價會很快恢復，他們可能會減少拋售的數量。

　　這就是內部人士在近幾周備受關注的原因。人們想知道他們對始于7月19日的股市盤整會做出怎樣的反應。

　　那么結論是什么呢？Vickers Weekly Insider Report是一份追蹤提交給

證券交易委員會的公司內部人士交易記錄的投資通訊。該投資通訊的調查表明，內部人士放慢了拋售進度，而在今年夏天早些時候內部拋賣曾一度盛行。人士。舉個例子，在截至7月13日的那一個星期，紐約證交所和美國證交所上市公司的內部人士賣出和買進的

股票數量之比為3.66比1。而到8月17日截止的那個星期，該賣出買進比率已下降至0.92。

　　這一比率大幅下降本身不僅具有看漲意味，同時該比率跌至1以下也是相當可喜的。這意味著內部人士買進股票的數量多過了他們拋售的數量，這是相當少見的。

　　事實上，該比值上一次達到今年8月中旬同樣低的水平還是在2002年的10月，而當時幾乎正好是現在這個牛市開始的時候。

　　Vickers Weekly Insider Report的編輯大衛-科爾曼(David Coleman)總結說，內部人士買賣狀況的改善實際上是“股市拋售和恐慌過度的一個強有力的證明……所有內部人士的情緒跡象都表明股市走高在即”。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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