【MarketWatch紐約5月29日訊】在一系列專欄文章中，我將投資通訊Profitable Investing編者本德(Richard Band)歸類為“勇敢的牛派”，因為在2003年3月一個悲慘的下跌交易日(相當接近市場的底部)之后，有三位投資通訊編者轉為看漲，本德就是其中之一。自那以來，本德一直看漲，很少有猶豫的時候。

　　盡管本德發出了勇敢的看漲呼聲，但Profitable Investing總體上還是一家保守、不喜歡風險的投資通訊；另外它還有一個不同尋常和有趣的地方：力圖使它的投資建議融入投資者整體資產配置的大背景。

　　它的表現是穩定的，盡管明顯為謹慎付出了一定代價：Hulbert Financial Digest資料顯示，過去12個月，Profitable Investing回報為16.88%，同期道瓊威爾夏5000指數回報為14.52%；過去三年，Profitable Investing年均回報為11.34%，略微落后于同期威爾夏5000指數13.31%的年均表現，不過它承擔的風險僅約為市場的三分之二。

　　HFD的結論：“鑒于他不喜歡風險的策略，本德的投資通訊不會實現全壘打，但以良好成績完成比賽應該沒有問題。”

　　在上周五晚間那期投資通訊中，本德慶祝了他所謂的“謹慎的反彈……喜劇演員丹杰菲爾德(Rodney Dangerfield)雖然離我們而去，但華爾街‘我并非不尊敬的’牛市卻繼承了他的遺產。道指再創新高？(聳聳肩)；收購活動刺激股價忽左忽右？(打哈欠)。我們處在應該是一場歡宴的聚會當中，但幾乎所有的賓客都是半昏睡狀態。”

　　當然，本德對此的解釋是逆向分析式的，他寫道：

　　“老實說，我對這種局面感到高興。這意味著上漲仍將持續，爬升到遠遠超出多數人預期的高度。當這場牛市準備逆轉時，局面一定是狂歡的，而不像現在是過度謹慎的。”

　　這讓我稍稍有些煩惱。赫伯特

股票投資通訊情緒指數(Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index，HSNSI)衡量Hulbert Financial Digest追蹤的短期導向股票類投資通訊推薦投資股票的平均比例。上周五，該指數讀數為53.1%，雖然不算太高，但比赫伯特今年春季利用它成功作出看漲預測時已經顯著上升了；再加上我所看到的、反映了牛派必勝信心的投資評論的語氣——正因為如此，我才會寫所有這些宣告股市新紀元到來的文章。

　　本德是看漲的，但仍然謹慎。他寫道：“的確，如今很少有(假如真有的話)哪個資產門類可以稱之為非常便宜，但這并不意味著它們被高估，起碼美國股市顯然不是。我認為，這個十年稍早時期大型成長股的熊市，以及2003年以來有各種價值股參與的牛市，拉平股市的基礎。如今大多數美國股票，不管大型股或小型股，估值可以說是合理的，既不太便宜，也沒有過度被高估。”

　　“我知道溫水很難讓人興奮起來，但在這個公平估值的市場上依然可以賺取豐厚的利潤。”

　　一個投資建議：

　　“這個月，可布局被低估的藍籌股如新聞集團(News Corp.)(NWS)、Target Corp.(TGT)和Toll Brothers, Inc.(TOL)，以利用股市強勁的上升趨勢。一年后，它們的股價應該比現在高出20%至30%。”

　　(作者：Peter Brimelow)

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