【MarketWatch舊金山5月18日訊】用一些鋼鐵來強化你的投資組合也許不久就會變得更加方便。

　　兩個大型交易所正在考慮推出基于鋼鐵的期貨交易。對于多年來一直密切關注鋼價走勢的交易者而言，此舉將擴大他們目前有限的投資選擇。

　　鋼是現代世界離不開的一種商品，是鐵與碳的一種合金。國際鐵與鋼學會(International Iron and Steel Institute)稱之為“世界上最重要的工程及建筑材料�！�

　　涉足鋼市場的少數幾種途徑之一是投資生產鋼鐵的公司，而這個行業的并購活動一直非常頻繁。

　　普氏鋼鐵市場日報(Platts Steel Markets Daily)美國的主編伊內斯(Joseph Innace)說，六至十年前，大型鋼鐵生產商還有六至七家，目前只有三家：美國鋼鐵(United States Steel)(X)、米塔爾(Mittal)(MT)和紐克(Nucor)(NUE)。

　　與此同時，印地安那州出廠的熱軋卷鋼(hot-rolled coil steel)的價格，從2001年12月最低點的每短噸220美元左右，升至2004年1月的400美元，2004年8至9月間更是創下了大約750美元的歷史最高紀錄。

　　此后，鋼價有所回落，但2006年8月至10月再次漲至600美元。這一年的10月，資產7000萬美元的鋼鐵類ETF推出了，這就是Van Eck Market Vectors Steel Exchange-Traded Fund(SLX)。

　　伊內斯說，本周四熱軋卷鋼每短噸價格為552.50美元，比兩周前的565美元下降，但高于1月末的520美元。

　　Van Eck資深分析師哈伯特(Sam Halpert)說：“這是標準的價格上揚型態�！碑斍暗匿搩r為先前的高點。

　　伊內斯說，無論以何種方式衡量，“你肯定都能看出這個領域的價格波動性和‘燙手程度’。”市場統計數字也傳達出同樣的訊息�！霸谑�油和

天然氣之后，鋼成為世界上被投資者廣泛追捧的商品。這是一個大約為1.3萬億美元的市場，其中全球鋼產品方面的交易額約為5500億美元�！�

　　鋼期貨的現狀

　　有了如此龐大的規模，無怪乎兩大期貨交易所考慮推出鋼期貨合約。

　　紐約商業交易所(New York Mercantile Exchange)負責研究的資深副總裁利文(Bob Levin)說：“我們密切跟蹤這個市場已經有幾年了。我們相信，在不久的將來可以提供某些東西�！�

　　倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)大約一年前宣布，它將與普氏(Platts)合作進行鋼市場價格的評估。

　　倫敦金屬交易所營銷和公關部門負責人羅賓遜(Adam Robinson)說：“倫敦金屬交易所一直認為，推出基于鋼的風險管理工具有許多途徑，而這些需求有必要全面探討。如果這是個簡單工作，那么早就有人推出了�！�

　　全球有一些交易所從事鋼期貨的交易。2004年，印度的Multi-Commodity Exchange of India Ltd.成為世界上第一個提供鋼期貨合約交易的商品交易所。

　　目前，該交易所交易扁鋼(flat steel)和兩種不同的條鋼(long steel)合約。

　　印度另一家商品交易所National Commodity & Derivatives Exchange Ltd.，于2005年推出低碳鋼錠(mild-steel-ingots)的期貨合約。鋼錠是有一定形狀的金屬團塊，方便儲存或運輸。

　　阿聯酋Dubai Gold & Commodities Exchange在去年11月的一周年紀念會上說，鋼期貨是它計劃推出的新合約中的一種。但是，自那以來該交易所沒有任何這方面的消息。

　　關于印度那兩家交易鋼期貨的交易所，Hudson & Associates的總裁哈德遜(Marcus Hudson)說，“很難獲得市場資料；它們提供的網絡內容并不太強�！�

　　不過他認為，成交量“看起來不很大，交易似乎是零星的”，原因之一是印度交易所以盧比結算�！敖灰妆R比面值的合約使投資者在合約風險之外還面臨

匯率風險，這樣兩家交易所的合約對許多投資者并沒有吸引力。”

　　鋼期貨是有需求的

　　倫敦金屬交易所的羅賓遜說：“其它交易所正在探討或者已經推出鋼期貨的事實，進一步說明這種需求是存在的。”

　　他說，倫敦金屬交易所正在研究“一系列可能的期貨合約，我們還同時考察現金和實物兩種期貨合約，因為有些鋼期貨合約也許最適合采用現金結算模式，以一種公認或確立的參考價格為基準�！�

　　至于其它合約，“實物交貨模式也許更為合適。我們認真考察市場的情況，并與這個行業合作以確定基準的交貨等級和地點�！�

　　普氏的伊內斯自1979年起從事鋼市的報道。他說，倫敦金屬交易所大約一年前選擇普氏作為它的鋼產品參考價提供者。

　　他說：“倫敦金屬交易所尚未確定有關具體鋼期貨合約的最終計劃，但普氏不斷完善對每日鋼價的評估數字和普氏鋼市場日報，因為市場對透明的定價、資料及其它消息和資訊有著廣泛的需求�！�

　　他說：“由于等級、尺寸、訂單規模等方面的不同，鋼產品被視為一種太復雜的材料。另外，生產商堅持認為鋼不是一種商品，而是一種增值或制造出來的產品。”

　　普氏認為熱軋卷鋼的流動性最佳。熱軋卷鋼占到全球鋼產出總量的40%，是大多數平板類鋼產品的基本材料。另一種流動性較好的是螺紋鋼，是一種建筑上要使用的條形鋼產品，占鋼產出總量的20%。

　　如何選擇合適的交易工具

　　眼下，投資者可以在鋼鐵ETF和鋼鐵公司里選擇想要投資的對象。它們適合不同類型的交易者。

　　去年10月，Van Eck公司推出了Market Vectors Steel ETF，它跟蹤美國鋼鐵指數(Amex Steel Index)，該指數由36只在美國上市的

股票以及外國公司的美國存托憑證組成。

　　截至本周四，該ETF今年以來的升幅已經超過了38%。

　　事實上，這只ETF的豐厚回報一定程度上得益于行業內的并購。

　　Global Trends Investments的總裁林登(Tom Lydon)說：“對一般投資者，這只ETF是投資鋼市場最有效率的方式�！辈贿^，他建議設置“8%的止損線，或者當其價格跌破200天均線時止損——看哪個先出現�！�

　　另外，投資者也可以買進個股，不過這樣做的結果是多樣化程度太低。他說：“許多外國公司并不在美國上市。”

　　不管采取哪種方式，他建議投資組合中鋼鐵類資產的比重不應超過5%。

　　但是，Hudson & Associates的哈德遜說，投資鋼市場永遠不會太晚。

　　但如何投資卻是個問題，這取決于鋼產品的種類以及你的目的。

　　例如，“如果你打算買進或投機不銹鋼，就可以買進倫敦金屬交易所的鎳期貨合約，因為鎳是不銹鋼價格波動的主要因素�！�

　　哈德遜說：“對于像熱軋卷鋼這種標準產品，遠期合約通常是惟一的直接投資工具。”這很適合對沖者，“但一般的投機者透過期貨押注價格的話，選擇是有限的，主要是因為合約的流動性不足�！�

　　你總是可以找到投資鋼鐵公司的基金，但這樣一來又面臨“跟投資個股同樣的非系統風險，這類風險許多跟鋼產品本身并沒有關系。”哈德遜說，就對沖者而言，這不是理想的方式。

　　當然，投機者也可以認為ETF有吸引力，因為它們的流動性非常充足，可以進行多空操作。

　　哈德遜說，一旦倫敦金屬交易所和紐約商業交易所推出鋼期貨合約，“也許最適合那些希望進行對沖操作的投資者，或者是希望單純利用鋼價波動獲利的富有投資者�！�

　　(作者：Myra P. Saefong)

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