【MarketWatch紐約5月9日訊】逆向分析認為，黃金市場的上漲潛力是巨大的。

　　這是因為，盡管黃金價格逼近了12個月高點，但大多數黃金類投資通訊保持離場甚至在直接放空黃金市場。

　　請看赫伯特黃金類投資通訊情緒指數(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)(HGNSI)。該指數衡量Hulbert Financial Digest追蹤的、短期導向的黃金類投資通訊推薦投資黃金市場的平均比例。截至本周二晚，該指數的讀數僅為14.3%。

　　而就在4月25日，也就是九個交易日前，該指數的讀數還高達57.1%。那一天，黃金的價格是每盎司684美元，比本周二金價大約低了每盎司3美元。(金價依據倫敦午后定盤價(38099902))。

　　這進一步加劇了過去兩周來的極端背離狀況。正常情況下，隨著黃金價格的漲落，黃金類投資通訊的看漲情緒也呈正比地漲落，但自4月25日以來顯然不是這樣：盡管這期間黃金價格上揚，但投資通訊推薦投資黃金資產的平均比例卻下降了大約43%。

　　從逆向分析角度看，這是相當具有看漲意味的，因為這表明黃金類投資通訊抱有嚴重的懷疑情緒。牛市喜歡攀爬“擔憂之墻”，而我們目前從黃金市場看到的，就是一堵非常陡峭的“擔憂之墻”。

　　另外一種能夠說明問題的分析方法是，將目前情形與2月中旬相比。2月16日，赫伯特黃金類投資通訊情緒指數的讀數高達75%，當時的金價為每盎司665.10美元。

　　也就是說，過去三個月里每盎司金價漲了20多美元，而黃金類投資通訊的整體看漲情緒卻下降了60多個百分點。

　　很少看到背離達到這么嚴重的程度。

　　當然，大家也許會認為，黃金類投資通訊出人意料的悲觀情緒源于最近黃金股的疲軟——黃金股的表現遠遠落后于黃金本身。例如，過去一個月黃金價格上漲了大約2%，而追蹤黃金股的指數AMEX Gold Bugs Index(HUI)卻下跌了2%左右。

　　但是我并不確定，黃金股的疲軟該不該視為黃金類投資通訊悲觀的一種反映而不是他們悲觀的原因。畢竟，如果投資者認為黃金價格未來幾個月會強勁上升的話，黃金股也應該相應上漲才是。

　　(作者：Mark Hulbert)