【MarketWatch舊金山5月2日訊】對于一家公司來說，是創(chuàng)造短期的股東價值更重要，還是制定并執(zhí)行長期最有利于企業(yè)的戰(zhàn)略計劃更重要？

　　本周，當摩托羅拉(Motorola Inc.)(MOT)的投資者試圖決定是否在公司董事會里給埃卡恩(Carl Icahn)一個席位時，他們就不得不這樣自問。

　　埃卡恩的投資紀錄雖然并非毫無瑕疵，但有幾筆交易的確在相對較短的時間里給他所投資公司的股東帶來了可觀回報，Lear Corp.和ImClone Systems就是其中兩個例子。

　　然而，作為一個職業(yè)投資家，他對某些

股票的倉位也有過相對而言快進快出的操作，另外與摩托羅拉管理層不同的是，埃卡恩每天的日程表上，必須做的事情與生產(chǎn)和銷售手機可能毫無關(guān)系。

　　當然，埃卡恩對摩托羅拉首席執(zhí)行官的位子并不感興趣，即使他在該公司董事會里得到一把椅子，那間拐角處的大辦公室也仍會被首席執(zhí)行官桑德爾(Ed Zander)占有——至少一段時間里是這樣。

　　因此，也許更重要的問題就成了：埃卡恩進入摩托羅拉董事會后，是推動桑德爾一直未能實現(xiàn)的改進，還是僅僅轉(zhuǎn)移管理層在試圖制定未來戰(zhàn)略方面的注意力。

　　該公司最大的問題在于，摩托羅拉作為第二大手機制造商，在與第一大的諾基亞(Nokia Corp.)(NOK)以及三星(Samsung)等競爭對手爭奪全球市場的過程中，面臨著利潤率方面的巨大壓力。

　　有一段時間，桑德爾的策略是利用出色的產(chǎn)品設(shè)計加激進的定價來贏得市場。

　　僅僅在18個月之前，這種組合策略看起來還相當奏效，因為該公司時髦的Razr手機非常暢銷，幫助它獲得了市場。2005年，摩托羅拉的股價上漲了30%，同期標普500指數(shù)僅上漲了4%。

　　然而，消費者的喜好是多變的，當桑德爾未能拿出受歡迎的Razr后續(xù)產(chǎn)品而只能降低售價時，這種策略失敗了。

　　自2006年初以來，摩托羅拉的股價失去了往昔的榮光，下跌近25%，而同期標普500指數(shù)上漲了近20%。

　　埃卡恩有過公司重組的歷史，無疑能夠幫助推動摩托羅拉改進其經(jīng)營。他的財務(wù)分析師也許發(fā)現(xiàn)，摩托羅拉旗下有些部門可以出售或分拆上市，以提高股東價值。

　　例如，摩托羅拉的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備部門如今就面臨著不少更大的競爭對手，包括思科(Cisco Systems Inc.)以及合并后的

阿爾卡特-朗訊(Alcatel Lucent)。

　　然而，埃卡恩的介入——馬上促使該公司回購更多股票——并不能創(chuàng)造奇跡。

　　雖然在1月稍晚傳出埃卡恩增持摩托羅拉股票后，摩托羅拉股價立刻上漲，但該公司第一財季盈利的巨大預警，又把該股打壓回多年低點附近。

　　這意味著，埃卡恩的投資目前仍然處于虧損狀態(tài)，2005年6月以來每一個買進摩托羅拉股票的投資者也是一樣。

　　這種同病相憐的處境無疑有助于埃卡恩贏得一些同情的贊成票，比他周二給摩托羅拉股東的公開信中對桑德爾的人身攻擊可能更為有效。

　　作為反擊，摩托羅拉發(fā)布了聲明，指出桑德爾給公司帶來了新鮮血液，其形式便是自2004年1月以來增加的五位獨立董事。

　　聲明稱，這幾位董事“對摩托羅拉及其業(yè)務(wù)擁有廣博的知識，并相當投入。”

　　相反，該公司稱埃卡恩“不熟悉”摩托羅拉公司，也不熟悉這個行業(yè)、技術(shù)、客戶以及市場。

　　聲明還指出，董事會認為，埃卡恩在多家公司的“董事和投資者身份，將不允許他對摩托羅拉投入足夠的時間和精力。”

　　這些觀點是否足以對抗那些對摩托羅拉股價表現(xiàn)不滿的股東，也許取決于他們的忍耐程度以及大多數(shù)股東買進該股的價位。

　　鑒于過去兩年來摩托羅拉股價的波動劇烈，結(jié)果將會如何不得而知。

　　甚至連給資金經(jīng)理人提供投票建議的委托書方面的顧問公司，意見也不一致，這些公司中最大的Institutional Shareholders Services支持埃卡恩。

　　然而，另一家公司Glass Lewis并不急于給出相同的支持，部分原因是埃卡恩尚未拿出改進摩托羅拉的詳細計劃。

　　各位摩托羅拉股東在投票之前，請認真思考一下你可以在多長時間里持有摩托羅拉的股票。埃卡恩對你的投資組合是否有利，也許很大程度上取決于你打算什么時候售出該股。

　　(作者：John Shinal)

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