【MarketWatch紐約4月24日訊】盡管美國市場已經挽回了冬季最后階段的損失，但是第一季度的巨大震蕩有沒有留下什么后遺癥呢？

　　至少輪胎類股守住了自己的陣地。道瓊斯威爾夏輪胎指數是第一季度當中整體回報(股票價格增值加上股息)最為理想的次級類股，回報率達到37.6%。

　　固特異(GT)(在指數中占據68%的比重)、Cooper(CTB)、Bandag(BDG)、Titan(TWI)和Amerityre(AMTY)五大輪胎公司的股票還在滾滾前行。截至4月13日收盤，道瓊斯威爾夏輪胎指數在第二季度中上漲5.5%，年初以來的漲幅達到45.2%，仍然一馬當先。

　　鋼鐵類股排位在輪胎之后，第一季度的回報率為24.7%，截至4月13日，該類股31.3%的年度回報率同樣是亞軍的成績。Nucor(NUE)、U.S. Steel(X)和Allegheny Technology(ATI)是這一領域中最重要的角色。

　　煤礦類股第二季度迄今為止的回報率比第一季度好出了整整一倍(截至4月13日為11.8%，超過第一季度的5.7%)。Peabody Energy (BTU)、Consol Energy (CNX)和Arch Coal (ACI)是最值得關注的。

　　其他工業金屬和普通礦業類股同樣保持著成長東南，推動道瓊斯威爾夏原材料指數在截至4月13日的時間中獲得了12.9%的漲幅。在按照行業分級標準(ICB)畫分的十大行業當中，原材料行業類股的表現領先于所有其他競爭者。

　　與此同時，美國股市最全面的基準指標道瓊斯威爾夏5000指數年度迄今為止的漲幅是3.8%。事實上，2月27日的大跌之前，該指數的漲幅為3.29%，其后至3月30日期間，指數下跌了1.83%，于是第一季度只有以1.4%的成績收場。的二季度迄今為止，指數已經上漲了2.4%。

　　追隨領先者

　　市場領先者和落后者角色的轉換其實都是有規律可循的，盡管這些規律并非總是那么明顯。像2月27日那樣少見的行情往往就是轉換發生的訊號。猛烈下跌會吸引投資者的強烈關注，使他們開始重新評估自己的投資組合和面前的若干機會。

　　美國市場的哪些重要部分將開始加速成長呢？在十大行業當中，健保正在脫穎而出。道瓊斯威爾夏健保指數在第一季度的漲幅只有1%，但是第二季度截至4月13日的漲幅已經達到了4.9%。健保類股背后的推動力主要是來自醫藥公司，后者第一季度的漲幅只有0.2%，第二季度卻高達6.6%。這一領域的重要角色是輝瑞制藥(PFE)、強生(JNJ)和默克制藥(MRK)。

　　消費服務業也在大踏步地前進。道瓊斯威爾夏消費服務指數第二季度迄今為止上漲2.2%，超過第一季度的1.85%。截至2月26日，這一指數今年原本已經上漲了4.3%，但是在第一季度最后的一個月當中，它卻下跌了2.4%。這一行業中最大的亮點來自賭博公司，這些

股票第一季度的漲幅只有0.2%，第二季度卻有2.4%，最值得關注的股票包括Harrah's Entertainment(HET)、International Game Technology(IGT )和Las Vegas Sands(LVS)。

　　消費服務業中，媒體公司的表現也可圈可點。道瓊斯威爾夏媒體指數第一季度下跌0.9%，此后卻大漲3.5%。廣播和娛樂類股是它們前進的引擎，第一季度上漲1.16%，第二季度上漲4.3%。在這一行業的整體市值中，時代華納(TWX)、迪斯尼(DIS)和Comcast(CMCSA)三家就占據了近一半。

　　其他一些市場上的重要類股也在卷土重來。比如，汽車生產商的股票第一季度下跌4.6%，第二季度卻上漲3.4%。鑒于汽車行業本身并沒有發生任何重大變化，它的這一成長勢頭很有希望延續下去。

　　航空公司也完成了收復失地的進程。道瓊斯威爾夏航空指數第一季度下跌6.6%，但是第二季度上漲了3.5%。西南航空(LUV)、美國航空AMR (AMR)、聯合航空(UAUA)和大陸航空(CAL)是行業市值的領先者。

　　盡管次級貸款市場的問題遠沒有到解決的時候，但是一度備受打壓的消費金融類股也恢復了元氣。道瓊斯威爾夏整體金融指數--將消費和抵押放款商都包括在內--第一季度下跌4.6%，第二季度上漲2.2%。眾多投資銀行是這一領域內的最大玩家，不過在放款商當中，規模最大的則是Fannie Mae(FNM)、Freddie Mac(FRE)、美國運通(AXP)和Capital One Financial(COF)。

　　說到投資銀行，道瓊斯威爾夏投資服務指數集中了一群交易所、證券交易商和券商，這一指數第一季度下跌了3.2%--最大的罪魁禍首還是2月27日的行情--不過第二季度卻上漲了2.3%。高盛(GS)、摩根士丹利(MS)和美林(MER)是業界三大巨頭。

　　在十大行業當中，科技類股行情的變化是最為明顯的。第一季度當中，道瓊斯威爾夏科技指數損失了0.5%，但是第二季度迄今為止卻獲得了2.4%的漲幅。兩大功臣分別是包括半導體在內的電腦硬件類股(第一季度下跌0.6%，第二季度上漲2.7%)和軟件類股(第一季度上漲1.7%，第二季度上漲2.5%)。行業重要玩家為微軟(MSFT)、思科系統(CSCO)、英特爾(INTC)、谷歌(GOOG)和蘋果電腦(AAPL)。

　　那么，誰是失敗者呢？在所有十大行業當中，第一季度回報為、第二季度表現是負數的一家也沒有。不過，至少目前看上去，公用事業類股和電信類股似乎正在逐漸喪失動能。

　　道瓊斯威爾夏公用事業指數第一季度上漲了8.8%之多，第二季度的漲幅雖然也有2.2%，但是和前一季度相比顯然遜色許多。表現的回落似乎是應該歸咎于電力公司。這一領域值得關注的股票包括Exelon(EXC)、Dominion Resources(D)和TXU Corp.(TXU)等。

　　道瓊斯威爾夏電信指數第一季度同樣獲得了7%的可觀回報，但是第二季度的回報率卻只有0.65%，這主要是因為固定電話公司表現不佳的緣故。這一行業中，AT&T(T)和Verizon(VZ)堪稱巨無霸。

　　商用

房地產行業似乎也難以為繼了。道瓊斯威爾夏房地產指數第一季度上漲了2.2%，但是在四月前半個月中的回報率卻只有0.4%。如果我們知道這一類股2月27日之前原本有著7.2%的年度漲幅，對它的頹勢就會有更為深刻的印象。這一行業的市值領先者為Simon Property Group(SPG)、Vornado Realty Trust(VNO)和ProLogis(PLD)。

　　市值與風格

　　在各種不同市值的股票當中，大型股票第一季度的表現低于市場整體水準(上漲1.07%)，但是第二季度有所反彈(截至4月13日上漲2.3%)。小型股票第一季度表現超過市場整體水準(上漲3.8%)，第二季度仍然是如此(2.45%)。

　　這一行情在美國市場主流指標身上也得到了充分的體現。第一季度結束時，道瓊斯工業平均指數下跌了0.87%，標普500指數雖然上漲，但是漲幅也只有可憐的0.18%。在道指30強當中，只有14支股票在第一季度中有所斬獲。標普500指數如果按照市值將其分為五等分，則只有最后兩等分(大約428支股票)有所進帳。至于包括十支最大股票在內的第一個等分，則虧損0.42%。

　　第一季度當中，成長型股票擊敗了價值型股票，而且第二季度迄今為止的行情仍然是如此。截至4月13日，道瓊斯威爾夏小型成長型指數今年的漲幅已經達到8%，領先其他所有不同風格和市值的指數。與此同時，道瓊斯威爾夏大型價值型指數則只有2.8%的進帳。

　　最后，我想就多元化投資多說幾句。今年稍早時，我曾經建議讀者將投資組合的35%投入道瓊斯威爾夏5000指數，15%投入摩根士丹利遠東歐澳指數，5%投入道瓊斯AIG商品指數，5%投入道瓊斯威爾夏美國房地產指數，40%投入李曼整體美國債券指數。

　　今年第一季度當中，盡管美國股市遇到了不小的麻煩，但是這樣一個投資組合仍然可以創造2.13%的回報。商品是表現最好的部分，但是海外股票和美國商用房地產也不能小看。更加令人吃驚的是，即便在二月這一個月中，該投資組合也有0.2%的斬獲。

　　(本文作者：John Prestbo)

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