【MarketWatch弗吉尼亞4月19日訊】你是否具備逆勢(shì)操作投資者的潛質(zhì)？這個(gè)問題認(rèn)真考慮過的人恐怕不多。

　　今天我們就可以為你提供一個(gè)不錯(cuò)的測(cè)試題目：近期以來，面對(duì)Akamai Technologies, Inc.(AKAM)的股票，你是傾向于買進(jìn)還是賣出？

　　對(duì)于Akamai的股票而言，一切看上去似乎都相當(dāng)不錯(cuò)。這支股票過去五年中實(shí)現(xiàn)了爆炸式的增長，漲幅高達(dá)4000%以上。從各種媒體的報(bào)道看來，該股好像的確是無懈可擊。

　　比如，這家互聯(lián)網(wǎng)公司不久前剛剛登上了《福布斯》雜志的封面，報(bào)道的題目是：“視頻先驅(qū)--Akamai走出互聯(lián)網(wǎng)泡沫、實(shí)現(xiàn)加速成長。”

　　如果看到了所有這一切之后，你覺得買進(jìn)Akamai股票是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，那么我們可以斷言，你并非一個(gè)逆勢(shì)型的投資者。對(duì)于逆勢(shì)操作者，著名投資人羅斯查爾德(Nathan Rothschild)的描述是最為精當(dāng)?shù)?-街上血流成河之際，就是進(jìn)場(chǎng)買股之時(shí)。相反，到了市場(chǎng)凱歌高奏的時(shí)候，這些人就該退席了。

　　對(duì)于那些并不習(xí)慣從另外一個(gè)角度觀察世界的人而言，這種做法實(shí)在是有悖直覺和常理，不過逆勢(shì)操作者原本就是這樣一群人。

　　近期發(fā)布的一份學(xué)院派研究結(jié)果又為逆勢(shì)操作者們提供了理論上的最新支持。這一名為《封面故事是否有效的逆勢(shì)操作指標(biāo)？》的報(bào)告發(fā)布在最新一期的Financial Analysts Journal上，三位作者阿諾德(Tom Arnold)厄爾(John H. Earl)和諾斯(David S. North)都是弗吉尼亞大學(xué)里士滿分校的金融學(xué)教授。

　　三位教授搜集了《商業(yè)周刊》、《財(cái)富》和《福布斯》雜志1993年至2002年間以封面故事形式報(bào)道的全部企業(yè)的資料。根據(jù)標(biāo)題傳達(dá)的訊息，三位研究者將所有這些企業(yè)分別歸入五個(gè)門類，從極端樂觀到中立，再到極端悲觀。

　　教授們分析之后發(fā)現(xiàn)，那些立場(chǎng)較為樂觀的故事往往都是在股票強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)了一段時(shí)間之后出現(xiàn)，同樣，立場(chǎng)悲觀的故事往往也是出現(xiàn)在糟糕表現(xiàn)之后。這其實(shí)也是情理中事，正如教授們所解釋的，“由于本身都是周刊或者雙周刊，商業(yè)新聞雜志在報(bào)道時(shí)間上的劣勢(shì)是天生的�！�

　　換言之，這些雜志的封面故事基本上是很難傳達(dá)什么關(guān)于一家企業(yè)的最新資訊的。如果從另外一個(gè)角度看來，當(dāng)人們看到雜志的報(bào)道時(shí)，無論這些故事傳達(dá)的是怎樣的訊息，所有相關(guān)的利好或者利空因素恐怕都已經(jīng)被股票價(jià)格充分消化了。

　　在這一點(diǎn)上，無論是股價(jià)上漲之后的樂觀報(bào)道，還是股價(jià)下跌之后的悲觀報(bào)道，都不能例外。

　　不過，當(dāng)封面故事面世之后，這些股票的表現(xiàn)又怎樣呢？事實(shí)上，一幅截然不同的畫面就在這里浮現(xiàn)出來了。

　　教授們發(fā)現(xiàn)，整體而言，那些登上封面的股票在雜志面世之后的表現(xiàn)其實(shí)并沒有什么太大的區(qū)別，無論這報(bào)道是利好還是利空，似乎都沒有什么意義。于是，教授們得出了一個(gè)普遍性的結(jié)論：“樂觀的故事意味著超級(jí)表現(xiàn)周期的結(jié)束，而悲觀的故事同樣宣告著糟糕表現(xiàn)周期的尾聲。”

　　當(dāng)然，我們必須明白，到此為止，教授們的研究并沒有為那些見到樂觀的封面故事就做空股票的激進(jìn)派逆勢(shì)操作者提供任何支持。盡管這些股票在封面故事問世之后的幾年之內(nèi)，其平均表現(xiàn)的確并不好于整體市場(chǎng)，但是必須指出的是，它們的表現(xiàn)也不會(huì)比整體市場(chǎng)差勁。

　　同樣的道理也可以套用在Akamai的股票身上：一方面，我們現(xiàn)在沒有必要急急忙忙地賣空它，另外一方面，它在未來幾年中獲得更好表現(xiàn)的可能性也是非常有限的。

　　(本文作者：Mark Hulbert)