【MarketWatch舊金山4月19日訊】2001年年初以來，黃金價格已經上漲了150%以上，在此情勢之下，眾多理財顧問和資產經理人都在向自己委讬人的投資組合中加入這種貴金屬的成份，自然也就是順理成章的了。

　　不過實際上，這樣的舉措是否真的適合你，還要看你的具體風險承受力而定。黃金的行情絕非風平浪靜，比如去年三月中旬至五月中旬，金價在兩個月左右的時間中上漲了30%以上，直至每盎司770美元。可是，在隨后的短短幾周之內，這些進展就飛一般地喪失迨盡。

　　“黃金和其他商品是一樣的。”U.S. Global Investors Global Resources Fund(PSPFX)聯席經理人希克斯(Brian Hicks)強調，“它的潛在波動性是非常驚人的。”

　　今年迄今為止，上漲仍然是黃金市場的主流行情。目前，金價大約在每盎司700美元左右，希克斯的基金現在將大約15%的資金投入了這種貴金屬。“幾年前，黃金的比重大約是在10%上下。”他解釋道，“我們今年之所以增加了黃金的比重，是因為我們預計經濟成長速度將繼續減緩。我們認為，如果聯儲開始降息，則黃金的表現將超過工業金屬。”

　　希克斯認為，普通投資者如果能夠讓黃金在整體投資組合中占據5%至10%的比重，將得到相當的好處。“黃金的行情與

股票和債券都不同步，因此它是一種有效的避險工具。”他解釋道，“短期之內，金價的確可能會波動得非常劇烈，但是我們應該看到，小小一點黃金投資就可以大大削弱投資組合的整體波動性。”

　　不過，密歇根州投資顧問費利(Richard Ferri)似乎并不是很以為然。他的看法是，黃金的確有助于削弱波動性，但是僅此還不足以成為投資大眾涉足黃金市場的理由。“人們最應該關注的還是真實回報率。”費利認為，“如果你能夠保持贏利，多元化當然是件好事。問題在于，從較長的投資周期著眼，黃金的回報率其實比通膨率多不了多少。”

　　他補充道，如果人們希望削弱投資組合的波動性，那么還不如選擇債券，后者作為多元化工具是更為有效的，而且回報也是更高的。“如果你擔心通膨風險，為什么不購買抗通膨國債呢？”費利表示，“這種投資成本更低，波動性更弱，而且長期角度看來，風險回報前景也要好過黃金。”

　　點鐵成金

　　不過，如果你不是傳統的買進持有投資者呢？

　　“我們利用黃金為委讬人賺了不少錢。”K&A Asset Management LLC.首席投資官柯雷賽克(Paul Krsek)表示，“我們一路經歷了黃金的漲勢，然后在2006年5月金價漲至峰值的時候選擇了賣出。不過，這一年其余的時間當中，我們就再也沒有進入這一市場。”

　　這家加州投資顧問公司總是利用低迷行情作為入市的機會。目前，他們持有StreetTracks Gold Shares(GLD)，黃金投資在其整體投資組合當中占據12%至20%的比重。

　　柯雷賽克和他的同事們利用基本面和技術面相結合的方法來研究市場，但是他們的目標并非發現市場的頂部和底部。相反，這些經理人們其實是試圖把握住市場的整體趨勢。他們只要能夠在上漲周期中抓住漲幅的大部就可以滿足。與此同時，他們還會嚴密關注委讬人的投資組合，以保證后者在下跌周期中不會遭受慘重損失。

　　“如果我現在根本就沒有任何黃金投資，我會非常謹慎，而不會輕易入場。”柯雷賽克表示，“市場已經經歷了一輪強勁的漲勢，后者很大程度上是美元

匯率的疲軟使然。”

　　貨幣市場的變臉速度并不比商品市場來得慢。柯雷賽克補充道，“在增加新的部位之前，我們還會繼續等待市場的進一步疲軟。從較長期的角度看來，我們仍然看好黃金，因為我們認為對商品的需求整體而言還是不斷成長的，必將刺激金價上揚。”

　　ING Global Natural Resources Fund(LEXMX)首席經理人魏爾(Jim Vail)則認為，從中期角度看來，推動黃金價格上漲的基本面因素目前并沒有什么變化。

　　他指出，股市的二月拋售以來，貴金屬價格已經出現了強勁的漲勢。盡管如此，黃金價格的漲幅仍然沒有達到諸如

鐵礦石和鎳等其他商品的高度。“黃金在商品的行軍中已經掉隊了。”魏爾表示，“如果能源和工業金屬價格持續上漲，黃金的成長潛力還將進一步增強。”

　　他同時投資于一些黃金ETF和一些個股。魏爾表示，廣泛投資有助于控制風險和提升回報潛力。

　　黃金礦業公司Goldcorp Inc.(GG)是魏爾基金的重要投資對象。該公司剛剛完成了一次購并，一直在提升黃金儲量和產量。 魏爾介紹道，“他們已經作好了準備，未來的擴張速度將超過行業平均水平。”

　　他補充道，“相比之下，諸如Barrick Gold(ABX)和Newmont Mining(NEM)等競爭對手的前景就沒有這么美好了。”

　　他看好的另外一家黃金礦業公司是Yamana Gold(AUY)。魏爾認為，這家中型公司的靈活性還要好過Goldcorp等著名大公司。

　　“我們預計他們的黃金產量未來幾年將增長一倍。”他表示，“市場上的其他玩家由于規模或者儲量及產能的掣肘，大多數都不能達到這樣的速度。”

　　(本文作者：Murray Coleman)

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