【SmartMoney紐約4月11日訊】是我已屆中年且年紀(jì)不斷增大的一個(gè)跡象，還是更少時(shí)間里發(fā)生了更多的事件？科技進(jìn)步和生產(chǎn)力的提高真的加速了歷史的進(jìn)程？——當(dāng)我回顧過(guò)去十年以尋找未來(lái)十年的投資線索時(shí)，我發(fā)現(xiàn)自己在思考這些問(wèn)題。從許多方面看，1997年就像是昨天。然而，在似乎已成遙遠(yuǎn)歷史的這段時(shí)期里，發(fā)生了如此多的事情。自那以來(lái)，道指漲了一倍多，摩根斯坦利歐澳遠(yuǎn)東指數(shù)(MSCI EAFE)也漲了80%以上。

　　然而在這種貌似平靜的表象下，卻是一些最不和諧的市場(chǎng)“噪音”：1998年長(zhǎng)期資本管理公司(Long-Term Capital Management)的倒閉以及亞洲金融風(fēng)暴；科技股的繁榮與泡沫破裂——2000年至2002年納指下跌了78%；后泡沫時(shí)期的衰退；寬松信用猛增，低利率泛濫；不動(dòng)產(chǎn)、石油和資源商品等市場(chǎng)的繁榮；再加上今年稍早道指單日多達(dá)400點(diǎn)、預(yù)示沉寂已久波動(dòng)性重新抬頭的驚人暴跌。

　　SmartMoney經(jīng)歷了所有這一切，即使在事件發(fā)生頻率加快的環(huán)境下，我們?nèi)匀粓?jiān)持長(zhǎng)期投資的理念。在一個(gè)充滿著當(dāng)日沖銷者、快進(jìn)快出的對(duì)沖基金和瞬間電腦程序交易的世界里，這種似乎過(guò)時(shí)的買進(jìn)持有風(fēng)格顯得格格不入，更不用說(shuō)不流行了。然而，它的價(jià)值如今看起來(lái)卻更加明顯：更低的成本、更低的風(fēng)險(xiǎn)，而最最重要的是，可以避免情緒化、危機(jī)導(dǎo)向的從眾本能。

　　作為十五周年紀(jì)念刊，我們吸取了過(guò)去十五年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，打造出一個(gè)面向未來(lái)十年的投資組合。為了選出十只最優(yōu)秀的

股票，我們這一次也要求入選公司擁有顯而易見(jiàn)的銷售增長(zhǎng)歷史，然后像往年一樣，在初選出來(lái)的股票里一只一只地精選，尋找未來(lái)十年有望發(fā)展壯大的共同主題。最終，我們得到四大主題：清潔水、健保、無(wú)線通訊和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　需要記住的是，任何期望獲得高于市場(chǎng)平均回報(bào)的投資組合，固有地承擔(dān)著更大的風(fēng)險(xiǎn)。我們推薦投資所有這十只股票：

　　Atlas Air Worldwide(AAWW)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——50.61，市值(百萬(wàn)美元)——1015，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——1476，股價(jià)/銷售額比率——0.7，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——66，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——3.11，2007年預(yù)期市盈率——14，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——14；

　　Brightpoint(CELL)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——10.92，市值(百萬(wàn)美元)——552，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——2425，股價(jià)/銷售額比率——0.2，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——36，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——0.72，2007年預(yù)期市盈率——14，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——13；

　　Harris Interactive(HPOL)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——5.78，市值(百萬(wàn)美元)——342，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——217，股價(jià)/銷售額比率——1.6，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——10，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——0.17，2007年預(yù)期市盈率——29，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——19；

　　SI Systems(OSIS)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——25.03，市值(百萬(wàn)美元)——422，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——487，股價(jià)/銷售額比率——0.9，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——-4，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——-0.24，2007年預(yù)期市盈率——無(wú)意義，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——39；

　　Powerwave Tech.(PWAV)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——5.09，市值(百萬(wàn)美元)——662，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——741，股價(jià)/銷售額比率——0.9，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——-16，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——-0.13，2007年預(yù)期市盈率——無(wú)意義，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——29；

　　Sirona Dental Systems(SIRO)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——38.08，市值(百萬(wàn)美元)——2082，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——574，股價(jià)/銷售額比率——3.6，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——18，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——0.46，2007年預(yù)期市盈率——27，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——60；

　　Tetra Tech(TTEK)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——16.99，市值(百萬(wàn)美元)——979，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——1432，股價(jià)/銷售額比率——0.7，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——39，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——0.67，2007年預(yù)期市盈率——22，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——12；

　　United Natural Foods(UNFI)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——30.07，市值(百萬(wàn)美元)——1279，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——2572，股價(jià)/銷售額比率——0.5，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——50，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——1.18，2007年預(yù)期市盈率——23，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——20；

　　Viasys Healthcare(VAS)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——32.33，市值(百萬(wàn)美元)——1060，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——610，股價(jià)/銷售額比率——1.7，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——38，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——1.14，2007年預(yù)期市盈率——25，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——12；

　　Watts Water Tech.(WTS)：2007年3月12日股價(jià)(美元)——37.25，市值(百萬(wàn)美元)——1406，過(guò)去12個(gè)月銷售額(百萬(wàn)美元)——1231，股價(jià)/銷售額比率——1.1，過(guò)去12個(gè)月收益(百萬(wàn)美元)——74，過(guò)去12個(gè)月每股盈利(美元)——2.35，2007年預(yù)期市盈率——15，五年年均銷售增長(zhǎng)率(%)——17。

　　水務(wù)

　　淡水正在變成一種越來(lái)越重要的商品。隨著新興市場(chǎng)及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體打造或重新打造它們的體系，與水有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施公司和水處理公司將大大受益。

　　Tetra Tech

　　Tetra Tech是一家專門從事水資源管理和環(huán)境有害物質(zhì)清除的顧問(wèn)公司。該公司85%的營(yíng)收與水有關(guān)，盡管它最為人知的是于2001年在華盛頓特區(qū)的參議院哈特大樓(Hart Senate Office Building)檢測(cè)炭疽熱病毒污染。該公司顯然將受益于環(huán)境意識(shí)的增強(qiáng)，以及政府和私有公司這方面支出的增加。例如，美國(guó)環(huán)保署(Environmental Protection Agency)估計(jì)，今后十五年內(nèi)與水有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施修理和改進(jìn)將需要2770億美元的支出。該公司聲稱，僅僅大修美國(guó)老化的下水道，今后二十年內(nèi)就需要進(jìn)行價(jià)值超過(guò)1000億美元的工作。Tetra Tech最近在路易斯維爾(Louisville)、西雅圖和Toledo贏得了下水道方面的工程，而各州預(yù)算狀況的改進(jìn)應(yīng)該會(huì)使新的工程合約不斷到來(lái)。

　　Watts Water Technologies

　　乍一看，你也許不認(rèn)為一家在1990年代初期發(fā)明熱水閥門的公司會(huì)在未來(lái)十年擁有高增長(zhǎng)的前景。但是，向建筑行業(yè)供應(yīng)水控制、凈化、安全和輸送等設(shè)備的Watts Water Technologies，應(yīng)該在未來(lái)看到強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。盡管令該公司近年受益的住宅建設(shè)和

裝修市場(chǎng)現(xiàn)在處于低迷狀態(tài)，但其商業(yè)建筑方面的業(yè)務(wù)依然強(qiáng)勁。不過(guò)，Watts的最大機(jī)會(huì)是市政、州和全國(guó)性的水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目——美國(guó)的及國(guó)外的。該公司增長(zhǎng)最快的一個(gè)領(lǐng)域是污染控制；它生產(chǎn)的閥門能夠防止廢水回流入清潔水供應(yīng)系統(tǒng)。

　　健保

　　人口老齡化有利于醫(yī)療設(shè)備廠商，從牙科設(shè)備到呼吸照護(hù)設(shè)備到成像設(shè)備。另外，隨著美國(guó)人采納更健康的生活方式，天然食品行業(yè)也將繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　Sirona Dental Systems

　　也許沒(méi)有人愿意去看牙醫(yī)，但對(duì)健康和外表尤其注意的嬰兒潮世代肯定是會(huì)光顧的。植牙手術(shù)每年增長(zhǎng)超過(guò)10%，牙齒美容每年增長(zhǎng)13%。由于Sirona Dental Systems生產(chǎn)出來(lái)的新型高科技產(chǎn)品，如今人們發(fā)現(xiàn)光顧牙醫(yī)越來(lái)越令人愉快，效果也日益明顯，牙醫(yī)的收入也更可觀了。Sirona設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售牙科用椅、治療工作站以及諸如軟組織激光機(jī)(使口腔外科手術(shù)更快、痛苦更少)等設(shè)備，但對(duì)該公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)品卻是它的電腦輔助牙科系統(tǒng)(每臺(tái)售價(jià)10萬(wàn)美元)，利用它，牙醫(yī)可以一次做好并安裝好齒冠，免除了安裝臨時(shí)齒冠和患者重復(fù)就診的麻煩。目前僅有7%的牙科診所擁有該設(shè)備，因此增長(zhǎng)的空間非常大。

　　Viasys Healthcare

　　Viasys Healthcare旗下?lián)碛幸幌盗懈呖萍坚t(yī)療設(shè)備及診斷服務(wù)公司，專注于呼吸照護(hù)和神經(jīng)診斷方面。該公司最初是一家通風(fēng)設(shè)備公司，于2001年公開(kāi)上市，接著進(jìn)行了11次收購(gòu)。如今，該公司66%的營(yíng)收來(lái)自呼吸照護(hù)和診斷方面，21%來(lái)自神經(jīng)照護(hù)和診斷，其它領(lǐng)域包括人造髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)以及人造心臟中的部件——所有這些領(lǐng)域都應(yīng)該能夠受益于嬰兒潮世代的老齡化。我們預(yù)計(jì)Viasys的收購(gòu)戰(zhàn)略將會(huì)延續(xù)，目標(biāo)瞄準(zhǔn)呼吸及神經(jīng)方面的較小公司。迄今為止，該公司的收購(gòu)獲得了回報(bào)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模得到擴(kuò)大，尤其是在制造和分銷方面，由此帶來(lái)了更高的毛利率。

　　OSI Systems

　　OSI Systems是一家綜合性的醫(yī)療/國(guó)防類公司，一半的營(yíng)收來(lái)自醫(yī)療設(shè)備，另一半來(lái)自國(guó)防和航空業(yè)需要用到的掃描和檢查設(shè)備以及光學(xué)設(shè)備。成像技術(shù)則是其各種設(shè)備之間的“紐帶”，這意味著OSI應(yīng)該能夠受益于兩個(gè)主要趨勢(shì)：人口老齡化帶來(lái)的對(duì)醫(yī)療設(shè)備需求的上升，以及國(guó)防和安全支出的持續(xù)增加。OSI的醫(yī)療設(shè)備部門生產(chǎn)從患者監(jiān)視至麻醉系統(tǒng)的諸多設(shè)備。2004年，OSI從General Electric(GE)收購(gòu)了這個(gè)部門——因?yàn)橹�前歐洲和美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)命令GE售出這個(gè)部門以免觸犯反壟斷法。

　　United Natural Foods

　　當(dāng)你看到有機(jī)食品時(shí)，很有可能是United Natural Foods生產(chǎn)的。該公司是全美最大的有機(jī)食品和天然食品經(jīng)銷商，在全美擁有17個(gè)分銷點(diǎn)，提供4萬(wàn)多種產(chǎn)品，客戶各式各樣，從Whole Foods(WFMI)、沃爾瑪(Wal-Mart)(WMT)到小型專業(yè)零售商；因此，只要對(duì)有機(jī)食品的需求上升，它看來(lái)就作好了受益的準(zhǔn)備。它不存在有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，最近表示接受Whole Foods收購(gòu)的天然食品連鎖商Wild Oats，2002年與一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手簽約，但三年后重新與United Natural Foods合作。

　　無(wú)線電信

　　隨著類似于寬帶的速度進(jìn)入到無(wú)線電信領(lǐng)域，對(duì)更高級(jí)手機(jī)和基礎(chǔ)設(shè)施的需求將推動(dòng)整個(gè)行業(yè)下一輪飛躍。

　　Powerwave Technologies

　　Powerwave Technologies生產(chǎn)放大器、天線以及其它使無(wú)線電話和手持設(shè)備能夠傳輸并接收語(yǔ)音及數(shù)字信號(hào)的設(shè)備。除了受益于全球手機(jī)及其它手持設(shè)備日益廣泛的使用之外，該公司還將受益于兩個(gè)重要趨勢(shì)：一是無(wú)線電話網(wǎng)絡(luò)向3G(第三代)過(guò)渡，二是一種新的、被稱為WiMax的無(wú)線技術(shù)的傳播。WiMax是一種廣域?qū)拵Ъ夹g(shù)，正在芝加哥和舊金山等城市推出，是家用Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)加強(qiáng)版本。WiMax信號(hào)可以傳輸30英里，而且速度快到目前無(wú)線傳輸技術(shù)的20倍。Powerwave生產(chǎn)WiMax天線和基站硬件，只有一個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Andrew Corp.(ANDW)。

　　Brightpoint

　　Brightpoint可以說(shuō)是無(wú)線行業(yè)的“中間人”，應(yīng)該極大地受益于整個(gè)行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)研究公司Gartner Group，截至這個(gè)十年末，全球手機(jī)用戶將增長(zhǎng)58%至41億。諾基亞(Nokia)(NOK)、三星(Samsung)、摩托羅拉(Motorola)(MOT)以及幾乎每一家手機(jī)生產(chǎn)商都雇用Brightpoint安裝能夠使手機(jī)與無(wú)線服務(wù)提供商兼容的軟件，并分銷給零零售商。盡管Brightpoint是全美最大的手機(jī)分銷商，但在全球交易中僅占5%的份額，擴(kuò)張的空間十分巨大。

　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　全球化在市場(chǎng)調(diào)查和

航空運(yùn)輸等差異極大的領(lǐng)域創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)。我們挑選的兩只股票使投資者能夠享受全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　Harris Interactive

　　它最出名的是Harris Poll，自1950年代以來(lái)就活躍于歷次總統(tǒng)選舉時(shí)期。Harris Interactive是全球最大市場(chǎng)調(diào)查公司之一，幾乎每一個(gè)領(lǐng)域內(nèi)對(duì)所有人資料和資訊的持續(xù)需求將使其大大受益。全球市場(chǎng)調(diào)查的規(guī)模達(dá)260億美元，今后五年內(nèi)年均增長(zhǎng)率應(yīng)該達(dá)到5%至7%(European Society for Opinion and Marketing Research的資料)。Harris的增長(zhǎng)率明顯高于這個(gè)水平——主要得益于網(wǎng)絡(luò)。該公司率先認(rèn)識(shí)到網(wǎng)絡(luò)在革新資訊收集和調(diào)查方面的潛力，于1997年推出了第一個(gè)線上調(diào)查小組。如今它的調(diào)查有57%是采取網(wǎng)絡(luò)方式，擁有600萬(wàn)注冊(cè)參與者可提供研究的樣本。

　　Atlas Air Worldwide

　　在受益于全球貿(mào)易增長(zhǎng)(我們預(yù)計(jì)未來(lái)十年這種趨勢(shì)將進(jìn)一步加強(qiáng))方面，Atlas Air Worldwide是一個(gè)不同尋常的機(jī)會(huì)。該公司擁有35架波音747客機(jī)，將所有客機(jī)加上機(jī)組人員、維修及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)全部出租給空運(yùn)公司——空運(yùn)業(yè)務(wù)的年增長(zhǎng)率達(dá)17%。為滿足需求的增長(zhǎng)，該公司2006年又訂購(gòu)了12架波音747飛機(jī)，且可以選擇再采購(gòu)14架。如今看來(lái)這是相當(dāng)有預(yù)見(jiàn)的行動(dòng)，由于受到空中客車超級(jí)客機(jī)A380的壓力，Atlas的同行在它專長(zhǎng)的大容量、長(zhǎng)途空運(yùn)業(yè)務(wù)上面臨更難擴(kuò)張機(jī)隊(duì)的局面。不僅如此，Atlas如今進(jìn)出亞洲的貨物運(yùn)輸能力也有了提升。美國(guó)交通部最近批準(zhǔn)該公司新增四條飛往中國(guó)的航線，使其飛往中國(guó)的總航線達(dá)到了16條。

　　(作者：James B. Stewart)

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