【MarketWatch舊金山4月9日訊】過(guò)去一年，倫敦金屬交易所鎳價(jià)漲幅超過(guò)了200%，而且這種效應(yīng)正在向鉬價(jià)“傳遞”。

　　為什么呢？因?yàn)殒嚭豌f都可以增強(qiáng)不銹鋼的抗腐蝕性，因此，有些情況下鉬可以替代鎳。

　　StockInterview.com的資深編者芬奇(James Finch)說(shuō)，對(duì)鎳價(jià)上漲構(gòu)成最大威脅的是“替代性金屬”，可以替代鎳的金屬就是鉬，而鉬價(jià)正在慢慢走高。

　　并不是每個(gè)人都認(rèn)為替代性金屬能夠成為鎳市場(chǎng)的真正威脅，但這是全球?qū)︺f需求上升的一個(gè)原因。

　　因此，現(xiàn)在投資鎳已經(jīng)太晚了，那么鉬的前景又如何？

　　首先，投資者需要估計(jì)賤金屬價(jià)格上揚(yáng)的最主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　芬奇說(shuō)：“大家都低估了中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。我們得到穩(wěn)定而相當(dāng)可靠的資訊，表明中國(guó)的增長(zhǎng)不會(huì)像許多人預(yù)計(jì)的那樣放慢。”

　　Sprott Asset Management Inc.的市場(chǎng)策略師班布羅(Kevin Bambrough)說(shuō)：中國(guó)和印度在資源商品消耗方面的增長(zhǎng)只是“部分原因”，“我們還預(yù)計(jì)全球新興市場(chǎng)對(duì)這些商品的需求都將增長(zhǎng)。”

　　在這種背景下，上周四鎳價(jià)漲至每公噸5萬(wàn)美元(每磅超過(guò)22美元)，創(chuàng)下倫敦金屬交易所的歷史高位(BaseMetals.com資料)。

　　鉬的價(jià)格約為每磅30美元(InfoMine.com)，比四年前漲了大約500%。目前為2005年11月以來(lái)的最高價(jià)格，盡管歷史高位出現(xiàn)在2005年的6月(每磅超過(guò)45美元)。

　　供應(yīng)不足

　　要解釋這種價(jià)格強(qiáng)勢(shì)只需簡(jiǎn)單地看看供應(yīng)方面。

　　Moody's Economy.com經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕里(Matthew Parry)說(shuō)：鎳“在過(guò)去幾年全球看來(lái)出現(xiàn)了不足——這種情形2007年預(yù)計(jì)有望緩解。”

　　不過(guò)，那是在“大量供應(yīng)中斷導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)不足之前。”

　　帕里說(shuō)，根據(jù)倫敦金屬交易所的跟蹤數(shù)字，截至3月27日鎳的供應(yīng)量今年以來(lái)下降了25%，而同期價(jià)格卻上漲了35%。相比去年同期，供應(yīng)下降了85%，而這期間鎳價(jià)上漲了200%還不止。

　　BaseMetals.com分析師海斯(Martin Hayes)指出，截至上周四，倫敦金屬交易所鎳庫(kù)存為4,812公噸，與2月6日的2,982公噸(1991年7月以來(lái)最低水平)相差不大。

　　金融服務(wù)公司Zeal LLC.分析師賴特(Scott Wright)說(shuō)：“對(duì)鎳的強(qiáng)勁需求，導(dǎo)致倫敦金屬交易所在全球的庫(kù)存只夠滿足相當(dāng)于全球一天鎳消耗量的供應(yīng)。”

　　鉬的庫(kù)存沒(méi)有這么緊張，但2005年全球鉬的產(chǎn)量估計(jì)為4億1600萬(wàn)磅，而需求為4億磅——國(guó)際鉬協(xié)會(huì)(International Molybdenum Association)一月份通訊中的數(shù)字。

　　鉬是銅提煉過(guò)程中的副產(chǎn)品，2000年代早期，當(dāng)銅行業(yè)因?yàn)榛�礎(chǔ)設(shè)施問(wèn)題而壓縮并受害時(shí)，鉬的供應(yīng)也相應(yīng)減少了。

　　海斯說(shuō)：“即使在今天，幾乎所有的銅生產(chǎn)商仍然把鉬視為一種副產(chǎn)品，并不付出額外努力使鉬的產(chǎn)量最大化。”

　　替代問(wèn)題

　　芬奇說(shuō)，無(wú)論如何，從鎳到鉬并不是“這個(gè)完全取代那個(gè)”的狀況，“供應(yīng)不足的是鎳，不是鉬。”

　　“替代只是很小比例，以減少‘附加費(fèi)’。”

　　芬奇解釋說(shuō)，“當(dāng)不銹鋼生產(chǎn)商銷售最終產(chǎn)品時(shí)，要收取‘合金附加費(fèi)’”，鎳的短缺導(dǎo)致這個(gè)附加費(fèi)達(dá)到不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格的70%以上。

　　因此，“透過(guò)減少合金中鎳的比重，并增加一些其它金屬，如鉻、錳和鉬，以減少鎳附加費(fèi)對(duì)最終產(chǎn)品價(jià)格的影響。”

　　Resource Opportunities編者羅斯頓(Lawrence Roulston)說(shuō)：鉬“的市場(chǎng)比鎳小得多，潛在的新供應(yīng)也較少，因此很難想像鉬可以在很大程度上取代鎳。”

　　此外，用一種金屬取代另一種是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。

　　班布羅說(shuō)，“最終，當(dāng)替代開始時(shí)，只是彌補(bǔ)了供應(yīng)不足，同時(shí)推高了作為替代物金屬的價(jià)格。”

　　專注于資源股的HardRockAnalyst.com的編者柯芬(Eric Coffin)說(shuō)，鉬的礦藏較鎳更為常見，但“短期供應(yīng)方面的問(wèn)題與鎳完全相同。”

　　因此，“雖然許多金屬就價(jià)格而言是潛在的可替代選擇，但事實(shí)上，要找到供應(yīng)不是同樣緊張的替代金屬并不容易。”

　　柯芬說(shuō)，專家預(yù)計(jì)鉬“也將出現(xiàn)短缺，而且它的價(jià)格不會(huì)比鎳更便宜。”

　　需求上升

　　因此，Blue Pearl Mining Ltd.(CA:BLE)的董事長(zhǎng)麥克唐納(Ian McDonald)說(shuō)，120億美元的鉬市場(chǎng)正在發(fā)生變化。Blue Pearl Mining自稱是全球最大的、公開上市的、純粹的鉬金屬生產(chǎn)商。

　　麥克唐納說(shuō)，鉬的用途越來(lái)越廣。二十五年前，鉬還不用在汽車上，如今，汽車上有15個(gè)小部件要用到鉬，而去年全球生產(chǎn)的汽車達(dá)5000萬(wàn)輛。

　　麥克唐納說(shuō)，過(guò)去五十年來(lái)，全球?qū)︺f的需求以每年高于4%的速度增長(zhǎng)，去年達(dá)到6%。

　　他接著說(shuō)，在中國(guó)，去年的需求增長(zhǎng)了大約20%。1993年，全球?qū)︺f的需求為2億3000萬(wàn)磅，當(dāng)時(shí)中國(guó)的產(chǎn)量為1億1000萬(wàn)磅，出口1億磅；如今，中國(guó)的產(chǎn)量為8000萬(wàn)磅，而凈進(jìn)口為3000萬(wàn)至4000萬(wàn)磅。

　　鉬在核電站中的使用也是其需求上升的一個(gè)潛在因素。

　　麥克唐納說(shuō)，每個(gè)核電站將要求(取決于設(shè)計(jì))使用50萬(wàn)至80萬(wàn)磅的鉬。核反應(yīng)堆本身約有6%就是鉬材料。

　　鎳價(jià)強(qiáng)勁

　　柯芬說(shuō)，至于鎳，目前的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到看起來(lái)無(wú)法持續(xù)的水平。

　　然而，目前鎳使用最廣的方面是不銹鋼生產(chǎn)。柯芬說(shuō)：“這是一種高端用途，即使在目前價(jià)位上，像不銹鋼這種最終產(chǎn)品的替代品還不容易找到。”

　　羅斯頓說(shuō)，鎳價(jià)超過(guò)每磅20美元的事實(shí)說(shuō)明，對(duì)其被壓抑的需求“是巨大的”。

　　然而，羅斯頓強(qiáng)調(diào)，投機(jī)鎳價(jià)繼續(xù)上漲與受益于金屬市場(chǎng)的長(zhǎng)期牛市兩者是有區(qū)別的。

　　他說(shuō)：“坦白講，我不會(huì)把一毛錢押在鎳價(jià)上漲方面，但我的訂戶透過(guò)投資專注于金屬市場(chǎng)上基本要素(即供應(yīng)短缺)的那些公司，獲得了豐厚利潤(rùn)。”

　　BaseMetals.com的海斯則說(shuō)，由于今年鎳的供應(yīng)仍然不足，而投資基金又在買進(jìn)大多數(shù)賤金屬，“鎳價(jià)有繼續(xù)上揚(yáng)的潛力”。

　　投資機(jī)會(huì)

　　不過(guò)，分析師們一致看好鉬的前景。

　　班布羅說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)全球產(chǎn)量繼續(xù)難以提高，而對(duì)鉬的需求顯然在上升。”

　　“鉬價(jià)很有可能挑戰(zhàn)約為40美元的最近高點(diǎn)……如果突破這些高點(diǎn)，我們也不會(huì)太吃驚。”

　　那么，如何從鉬價(jià)上漲中獲利呢？

　　羅斯頓說(shuō)：“投資任何賤金屬的最佳途徑，就是投資那些最能受益于供應(yīng)不足的公司……即擁有方便開采的礦藏的勘探和開發(fā)公司，或者可能被更大公司收購(gòu)的公司。”

　　Sprott Asset Management將提供一個(gè)新的投資鉬的工具。

　　它計(jì)劃于4月下半月讓Sprott Molybdenum Participation Corp.公開上市。

　　Sprott的研究助理斯密諾華(Maria Smirnova)說(shuō)，該公司將在加拿大交易，代碼為“MLY”，將是一家投資鉬實(shí)物金屬以及相關(guān)勘探公司的上市公司。

　　她說(shuō)：“它相當(dāng)獨(dú)特，是第一家此類公司。”

　　至于礦業(yè)公司，Zeal LLC的賴特看好Idaho General Mines(GMO)。他說(shuō)該公司擁有全球最大的已批準(zhǔn)的鉬礦項(xiàng)目。他持有該股，另外他也看好Blue Pearl。

　　麥克唐納說(shuō)，Blue Pearl相當(dāng)自信，“我們的Davidson礦山將于2009年全面進(jìn)入生產(chǎn)，”年產(chǎn)量將達(dá)到450萬(wàn)磅。

　　柯芬則說(shuō)，他跟蹤一些鎳和鉬出口商及

　　柯芬較長(zhǎng)期的選股是Rio Narcea(CA:RNG)，它在西班牙從事鎳的生產(chǎn)。它剛剛同意接受Lundin Mining(CA:LUN)的收購(gòu)要約。

　　柯芬說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)我們表單上還有幾家公司年底前會(huì)‘消失’。”

　　“這對(duì)不太了解金屬市場(chǎng)的投資者是最大安慰；深知內(nèi)情的公司愿意在目前價(jià)位不斷地收購(gòu)資產(chǎn)，透露出他們是如何預(yù)計(jì)未來(lái)金屬價(jià)格走向的。”

　　(作者：Myra P. Saefong)