【MarketWatch紐約4月3日訊】好消息對股票并不總是有利的，假如時機不好的話。

　　股諺說，最好是“買低賣高”，具體說來就是“買進上漲的東西，賣出下跌的東西”。

　　聽起來很簡單，但實際上要想確定某種證券何時停止上升或下跌是非常困難的。下跌過后并不總是意味著便宜得可以買進了；有時候一只股票下跌是有充分理由的。

　　美林證券(Merrill Lynch)(MER)第一季度的日子非常不好過。自從1月18日創下歷史高點98.68美元以來，這位券商巨頭的股價一直在下跌。

　　今年頭三個月里，該股下跌了12%，不及它所屬的指數的表現——美國證交所券商類股指數(Amex Securities and Broker/Dealer Index)($XBD)同期下跌3%，也不及大盤的表現——標普500指數同期上升了0.2%。

　　高盛集團(Goldman Sachs)分析師塔羅那(William Tanona)認為，這是將該股評級從“持有”調升至“買進”的合適時間，并將美林證券納入它的Americas Conviction Buy買進名單。

　　塔羅那的判斷也許很正確。美林證券第一季度盈利可能超越預期，而對美林受次級貸款影響的擔憂也許是過頭了。

　　但是，投資的目的不是追求正確，而是獲利。美林證券的股價圖表顯示，現在買進還太早——如果不是已經太晚的話。

　　跳低缺口令調升評級值得質疑

　　我能夠理解為何有些人愿意“抄底”買進美林證券。有一些短期技術面信號表明，賣方對該股的影響已經顯得較弱了。

　　例如，一些數學技術指標，如相對強弱指數和隨機指標，從3月5日以來已經出現低點越來越高的型態，而實際股價的低點仍然越來越低。

　　然而，技術面的背離狀態可以持續很長時間，因此投資者買進之前，應該看到對一只

　　盡管該股自1月中旬以來一直處于弱勢，但真正的下跌卻始于2月22日——三個交易日內下跌了6.1%。隨后在2月27日，該股跌破了支撐位85.82美元(去年12月1日低點)，并在2月26日低點86.57美元與2月27日高點86.01美元之間形成了一個跳低缺口。

　　跳低缺口是重要的技術位，往往會在再次光臨時形成阻力區，因為那些在跳低缺口之前買進的人沒有機會以盈虧平衡的結果出局。

　　多頭看來在3月14日繳械投降了，那一天美林證券股價盤中再跌3.6%至六個月低點76.85美元——之前交易日已經下跌了4.5%——只是收盤前強勁反彈，交易結束時僅下跌0.7%。3月20日，越過3月8日高點84.90美元這個次要阻力位也似乎是個重大勝利，因為當天3.5%的漲幅使該股創下近一個月高點，只是仍然被那個跳低缺口壓制著。

　　圖表上的阻力位只有當它在實際交易中起作用時才有意義，而該股隨后幾周的表現正好說明，有多少價外(out-of-the-money)多頭仍在等待保本出局的機會。

　　于是該股在那個缺口下方盤整，盤中有過幾次上攻缺口的行動，但都未能達到缺口的上沿。

　　換句話說，價外狀態的買家寧愿接受小小的虧損出局，而不肯冒險損失更多——保本線還遠得很，他們不愿再冒險等下去。

　　多頭的進攻在3月22日高點86.30美元處的失敗也是令人失望的，因為在那個價位，該股始于3月14日低點的反彈高度，相當于之前1月18日紀錄高點98.68美元至3月14日低點這段下跌行情的43%。

　　這僅僅滿足黃金分割第一個回調點38.2%的條件，接下來的回調目標分別是反彈50%($87.77)和反彈61.8%($90.34)。

　　這種失望情緒，從3月28日出現的又一個跳低缺口得到了充分體現——當天高點83.14美元沒有夠到3月27日低點83.94美元。這次拋售還擊穿了200天均線(當時落在83.18美元)構成的潛在支撐位。自那以后，該股就一直處在200天均線之下，即使高盛調升其評級后也依然如此。

　　美林證券周一的盤中高點為82.99美元。

　　調升評級，較佳的時間本該是第一個跳低缺口被越過之時，而最佳時機則是突破位置被再次超越之時。這聽起來也許不夠大膽，但在投資的問題上，安全總比遺憾要來得好。

　　我敢打賭，那些在跳低缺口前買進的人會贊同這種看法的。

　　(作者：Tomi Kilgore)