【MarketWatch紐約3月28日訊】認為聯儲準備降息的報道整體而言是夸大其詞。

　　不妨稱之為“只看到事情好的一面”，或者說純粹是一廂情愿的想法。不管如何描述，市場對聯儲上周會后公布聲明的反應往好里說是草率，往壞里說則是誤解。

　　聲明也許有所變化，但聯儲的意圖依然一樣，事實上甚至可以說堅定不移：不管對錯，聯儲的頭等大事依然是抵抗通膨。

　　事實上，除非經濟已經陷入困境，否則反擊通膨應該總是聯儲的首要任務。如果聯儲不能保證它發行鈔票的價值，誰還能夠？

　　即使是眼下，聯儲的立場也不像2004年中期以來17次加息時期那么緊縮。它也許不會完全滿足市場對資金和信用的一切需求，但肯定在很大程度上滿足了。

　　我憑什么這樣說？很簡單，只要看看聯儲發行貨幣的速度就知道了。目前，貨幣供應指標M2三個月增長率為8%，為2004年稍早(那時短期利率位于45年低點)以來的最快速度。

　　M2指標的12個月變化率也幾乎是2004年以來最快的。

　　事實上，這也許可以解釋為什么通膨率在上升，為什么聯儲的“政策焦點依然是通膨率將不能如預期降至適度水平的風險。”

　　已故經濟學大師弗里德曼(Milton Friedman)說過：“通膨是第一重要的貨幣現象。”因此，假如聯儲打算將通膨率降低至1%至2%“感到安心的區間”，它將不光只是空談，也必須采取切實的行動。

　　降息肯定不是切實的行動，它只會產生反作用，從而加劇通膨的趨勢。

　　當然，公開市場委員會用“policy adjustments(政策調整)”取代了原先聲明中的“additional firming(進一步加強)”，但由于聯儲對聲明中通膨部分措辭有了更多的改動，我只能猜測，用語的變化是為了軟化其影響的程度，而不是暗示短期內準備降息。

　　聯儲說：“未來季度里，經濟看起來可能會繼續以適度的速度擴張”，假如它相信這段話暗示次級貸款問題不會把房市以及整個經濟拖入衰退，那么聯儲將保持利率不變。

　　事實上，由于通膨率高于讓聯儲感到安心的區間，使經濟增長放慢從而增加失業人數和閑置產能，同時壓縮股市對利率的期望值，也許正是聯儲想要看到的。

　　就我而言，我希望看到貨幣供應增長放慢，哪怕這意味著加息。

　　(作者：Irwin Kellner)