【MarketWatch弗吉尼亞州3月28日訊】新聞報導認為消費者是周二股市下跌的罪魁禍首。

　　周二上午，Conference Board報告它的消費信心指數3月份出現下滑，這是五個月來的頭一次。Conference Board消費者調查部門的法蘭科(Lynn Franco)說：“對短期前景的擔憂突然之間給消費者信心蒙上了陰影�！�

　　消費者信心下滑導致股市下跌看起來是合理的。如果消費者同樣程度地停止消費，那么股市不是有了大麻煩嗎？

　　也許吧。

　　但是，與其試圖弄清消費者信心與股市之間的理論關系，不如用歷史紀錄來說話。

　　為此，我分析了1977年以來Conference Board消費者信心指數的每月數字——1977年是該調查公司首次按月發布消費者信心指數的開始。隨后，我將這三十年間該指數每月的讀數與之后一個月、一個季度、一年及兩年的股市表現進行了對照，在這個過程中，我還測算了消費者信心指數不同時段平均值與市場表現的關系。

　　結果發現，消費者信心與股市表現的關系并不是隨機的。這一點值得注意，因為投資者認為與股市有關系的大多數指標，其實只是一種隨機的關系。

　　然而，信不信由你，消費者信心與股市表現的關系，跟投資通訊編者及財經評論員們想當然的看法恰好相反。比如周二，他們指責股市的下跌是消費者信心指數意外下滑的結果，但歷史資料卻顯示，股市表現與消費者信心指數存在一定程度的逆向關系，消費者信心指數的低讀數時期，可能繼之以股市的高回報；而在消費者信心指數的高讀數時期之后，股市回報反而低于歷史平均值。

　　為什么會出現這種情況，線索也許就藏在投資通訊Fisher Investments編者費希(Kenneth Fisher)與Santa Clara University金融學教授斯達曼(Meir Statman)于2002年進行的一項研究中。他們發現，消費者信心指數更傾向為一個滯后指標而非先行指標。研究者稱：“當股市下跌時，消費者信心變弱，但投資者無需擔憂消費者信心下滑將帶來更低的股市回報。消費者信心下滑繼之以股市高回報的例子，往往多于繼之以股市低回報的情形�！�

　　這并不意味著股市下跌沒有許多其它理由，而只說明：消費者信心指數的下滑不是其中之一。

　　(作者：Mark Hulbert)