【SmartMoney紐約3月28日訊】再勁漲一天，我們就可以當2月27日的暴跌沒有發生一樣；再勁漲兩天，標普500指數也許就可以加入處在歷史高點附近的外國股指的行列了；勁漲三天，這個季度就結束了。

　　隨后將是四月愚人節，那時我們就可以宣布襲擊股市的“惡魔”只不過是個愚弄人的假貨色。

　　對不起，我不能同意這種觀點，也不認為股市會是一個溫馨宜人的春天，或者說有降息的可能。

　　這就是上周強勁反彈給人的暗示，之前聯儲承認了大家已經知道的事實：由于次級貸款的危機以及企業投資的大幅下滑，加息看來不再可行。

　　但是，鑒于通膨的頑固不退以及過剩的現金海洋仍然承載著一些滲漏相當嚴重的船只，聯儲也并未進入降息倒計時。這是華爾街日報駐聯儲記者Greg 周二傳達出來的信息，也可能會是周三聯儲主席伯南克將在國會要表達的觀點。

　　經濟不如聯儲希望的那般強勁，而通膨卻開始蠶食已經在減速的公司利潤增長。標普500指數成分股公司第一季度利潤增長預計為4.3%，不到之前季度的一半。

　　鑒于經濟增長僅接近2%，下一個季度幾乎不可能更好。最終，利潤將取決于以往的投資，而在最近，企業投資一直遠遠落后于回購

　　疲軟的經濟今年也不可能享受到政府的任何激勵措施。即使聯儲在5月或6月降息，其影響力也要經過數月才能最終達到消費者的層級——假如能夠達到的話。伯南克可能會發現他只是一廂情愿，既不能改變長期利率一絲一毫，也不能改變面向高風險借款人的信用寬松狀況。

　　我們面臨著一些有利因素，主要是全球流動性的退潮和海外經濟的增長；但另一方面，隨著盈利增長速度的放慢以及公司債務的上升，回購股票的沖動減弱了。接著，我們將看到推動利潤的另一辦法：裁員。

　　花旗(Citigroup)(C)已經這樣做了。輝瑞(Pfizer)(PFE)、戴姆勒克萊斯勒(DaimlerChrysler)(DCX)和Hershey(HSY)如今也都不是那么讓人安心的工作之地。就業市場降溫，天然氣價格上漲，止贖權令人傷心，這樣的環境下，很難說目前消費者信心的下滑是一次性現象。實際上，它是正在朝著錯誤方向運行的許多經濟指標之一。

　　鑒于之前寬松的貨幣環境和消費者借債的同步增加，這種下滑總是注定會出現的。好消息是，由于人家的節儉和經濟的快速發展，海外經濟欣欣向榮。

　　過去一個月的股市表現是驚人的。道指那次416點的暴跌已經挽回了差不多一半。與此同時，追蹤外國股市的摩根斯坦利歐澳遠東指數基金(MSCI EAFE Index fund)(EFA)已經挽回了近90%的損失。上海證交所的綜合指數不僅反彈，而且每日在創新高。

　　標普500指數表現比道指和納指更好，主要是因為能源供應類股的強勢——過去一個月它們漲了6%，石油服務類股漲了8%。但是，每桶63美元的

　　上周的第一個交易日，我售出了持有六個月的KB Home(KBH)，用這筆錢買進了一家生產銅和黃金的礦業公司的股票。于是，我晚上睡得更踏實了。

　　(作者：Igor Greenwald)