【MarketWatch紐約3月26日訊】當(dāng)一家知名公司的股價(jià)遭到嚴(yán)重得不能再嚴(yán)重的打壓時(shí)，Ariel Focus Fund(ARFFX)的經(jīng)理人費(fèi)德勒(Tim Fidler)卻看到了機(jī)會(huì)。

　　他說：“當(dāng)所有的壞消息都反映在股價(jià)上時(shí)，往往就是黎明前最黑暗的時(shí)候。當(dāng)人們終于放棄該股時(shí)，也就是我們感到興奮的時(shí)刻。”

　　H&R Block Inc.(HRB)就是這樣一個(gè)例子。它是一家報(bào)稅服務(wù)及抵押貸款公司，上周五下跌18美分，收盤于21.44美元。受次級(jí)貸款行業(yè)的沖擊，該股自2月稍早以來一直在下跌。

　　但是，不為媒體報(bào)道蒙住眼睛的費(fèi)德勒，卻看好該公司的報(bào)稅業(yè)務(wù)。

　　費(fèi)德勒發(fā)現(xiàn)，H&R Block的報(bào)稅業(yè)務(wù)比抵押貸款業(yè)務(wù)規(guī)模大得多。他估計(jì)，僅根據(jù)報(bào)稅業(yè)務(wù)一項(xiàng)，該股價(jià)格就應(yīng)當(dāng)比目前水平高出5至6美元。

　　“我們認(rèn)為這是相當(dāng)好的一項(xiàng)投資——假如你愿意忍受抵押貸款市場(chǎng)眼下的波動(dòng)。涉足抵押貸款業(yè)務(wù)使人對(duì)H&R Block產(chǎn)生了誤解，其實(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有看起來的大。”

　　ARFFX是一只多市值價(jià)值股基金，于2005年6月推出。理柏(Lipper Inc.)資料顯示，過去12個(gè)月回報(bào)為9%，同期同類基金平均回報(bào)為13.9%。

　　費(fèi)德勒喜歡的另一家公司是房屋

裝修產(chǎn)品零售大王Home Depot Inc. (HD)——盡管它受到投資者和媒體的粗暴對(duì)待。

　　由于前任首席執(zhí)行官的薪酬問題，加上股東年會(huì)上董事缺席，該公司面臨著尖刻的批評(píng)。

　　“當(dāng)人們持負(fù)面觀點(diǎn)時(shí)，我們就要深入分析并得出結(jié)論：這是周期性的還是長期性的。”

　　費(fèi)德勒說，在新任首席執(zhí)行官布萊克(Frank Blake)的帶領(lǐng)下，Home Depot具備了重振雄風(fēng)的條件。布萊克專注于零售業(yè)務(wù)的增長，并且對(duì)于戰(zhàn)略上的替代性意見持開放態(tài)度。

　　“布萊克開放了董事會(huì)，給活躍股東一個(gè)席位。”

　　費(fèi)德勒喜歡Home Depot還因?yàn)椋�他認(rèn)為房市仍然具備長期的吸引力。

　　上周五，Home Depot跌11美分，收于38.22美元。

　　費(fèi)德勒安心地等待市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到這些暫時(shí)被埋沒的寶石。他管理的基金持有20只

股票，每年僅投資很少幾家新的公司。

　　他還利用投資者在情緒沖動(dòng)時(shí)出現(xiàn)的行為偏離和錯(cuò)誤。Carnival Corp.(CCL)就是這樣的例子，該股價(jià)格往往對(duì)郵輪定價(jià)很敏感，而且受颶風(fēng)和能源成本的影響。

　　“當(dāng)

石油價(jià)格每年都翻倍上漲時(shí)，很難轉(zhuǎn)移或吸收這部分成本的上升。于是人們對(duì)收益的上升會(huì)非常興奮，而對(duì)其下跌又會(huì)變得非常悲觀。我們認(rèn)為這對(duì)郵輪行業(yè)的運(yùn)營是一種基本面的誤解。”

　　該基金自1990年代稍早就持有Carnival的股票。費(fèi)德勒如此看好該股是因?yàn)樗鼡碛小俺霰姷摹惫芾韺印?/p>

　　“他們知道如何分配資本。Carnival與眾不同之處在于它對(duì)資本收益率關(guān)注到了發(fā)狂的程度。只有能夠帶來回報(bào)的業(yè)務(wù)，他們才會(huì)引入到郵輪上去。”

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