【MarketWatch紐約3月26日訊】拉夫(Howard Ruff)的投資通訊The Ruff Times表現(xiàn)繼續(xù)出色，而且他仍然堅持他的“信仰”。

　　Hulbert Financial Digest的資料顯示，Ruff Times過去12個月的表現(xiàn)居第三位，期間回報為29.51%，同期道瓊斯威爾夏5000指數(shù)(Dow Jones Wilshire 5000)平均表現(xiàn)為12.15%。

　　拉夫的優(yōu)勝紀(jì)錄迄今已經(jīng)保持了幾年，這與一度低迷的美元和黃金牛市的回歸有關(guān)——正是1970年代的黃金牛市使拉夫出了大名。

　　令我印象深刻、對一位投資通訊編者來說非常不同尋常的是，當(dāng)我們報道他記錯了他在那場大牛市中的表現(xiàn)數(shù)字時，他坦白地承認(rèn)了錯誤。

　　而且他說得對，那對他獲得勝利的策略——對股市謹(jǐn)慎，對黃金執(zhí)著——其實并無影響。

　　但是，股市繼續(xù)上行，而黃金仍然未能超越2006年5月的高點，對此拉夫又怎么說？

　　拉夫最近的投資通訊發(fā)行日期為3月9日，也就是股市那次暴跌之后。很自然的，他將此視為他謹(jǐn)慎看待股市的印證。他寫道：“華爾街開始變得悲觀……押注股市下跌的基金，如Rydex: Ursa Fund(RYURX)，過去幾個月資產(chǎn)增加近30億美元，關(guān)鍵不在于把資金投入該領(lǐng)域的個人投資者，關(guān)鍵是其它共同基金也在這樣做。共同基金如果看空股市就無法向人們售出更多股份，于是它們將大量資金投向熊市基金。尤其重要的是，過去幾個月的最后幾天，共同基金持有的現(xiàn)金比例都超過6%以應(yīng)付投資者的贖回要求，它們把這些錢投入熊市基金卻不用公開承認(rèn)對股市可能感到悲觀�！�

　　拉夫沒有推出與訂戶的熱線交流，因此他對股市隨后的反彈未作評論。但他會說些什么是相當(dāng)明確的。在寫到社安和

醫(yī)療保險即將面臨的資金短缺問題時，他總結(jié)說：“按照傳統(tǒng)觀點，爭論的焦點通常是這意味著削減福利還是提高稅金，但這都不是政府準(zhǔn)備采取的辦法。削減福利違背民主黨的原則，提高稅金則違背共和黨的原則。像以往一樣，他們只簡單地增加貨幣投放(印更多鈔票)，來應(yīng)付日益擴大的資金缺口�！�

　　換句話說，拉夫顯然認(rèn)為華爾街周末的欣快癥(因為市場相信聯(lián)儲不會再加息)是愚蠢地只看到貨幣寬松的短期好處，而忽略了他認(rèn)為不可避免的長期通膨威脅。

　　如果你投資是為了獲得收益性的收入，拉夫推薦

貨幣市場基金，以及石油和天然氣信托。

　　如果你喜歡拉夫僅有的另一個資產(chǎn)門類——他的描述是“在熊市下不可避免資本要升值”，那么他的推薦是看跌傾向的基金Rydex Ursa和Rydex: Juno Fund; Inv(RYJUX)——后者是一只押注國債價格下跌的基金。他還有一份長長的推薦表，上列黃金、白銀和鈾等方面的投資工具。在這個范圍之外，他提到的僅有一類

股票是銅礦公司：Ivanhoe Mines Ltd.(IVN)和Phelps Dodge Corp.(PD)。鈾和銅也許可以解釋他最近表現(xiàn)出色的原因。

　　拉夫?qū)懙溃骸笆虑榈倪M(jìn)展大致類似于下面的過程：1)這個牛市的初期黃金和白銀價格將領(lǐng)先于礦業(yè)股的價格；2)終于，大型礦業(yè)股將上揚；3)接著是小型礦業(yè)股上揚；4)高質(zhì)量的勘探公司(這是這個牛市中以美元計算獲利最豐的階段)。然后當(dāng)你作好準(zhǔn)備時，把你的獲利轉(zhuǎn)回金條和銀錠，因為這是貯藏財富的工具�！�

　　這是舊時的財富信仰了，但眼下仍然行得通。

　　(作者：Peter Brimelow)

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