【MarketWatch圣地亞哥3月19日訊】不太久之前，隨著業(yè)務狀況的惡化，蓋房子的公司會在對投資者的演示中用“觸底”一詞來形容自己，并聲稱它們的股價將會反彈，然而，它們宣稱觸底已經很多次了，但真正的底部依然不見蹤影。

　　半導體類股似乎也開始出現(xiàn)類似行為了。長期看跌晶片股的Fleckenstein Capital資金經理人佛勒肯斯坦(Bill Fleckenstein)指出，不管消息如何地壞，這些股票往往炒作而不是實質性地走高。

　　懷疑晶片股在步地產股后塵的不止佛勒肯斯坦一個，急于重溫往昔繁榮的美國投資者相信所聽到的，而不管真正在發(fā)生什么。正因為如此，Cowen & Co.首席策略師伯曼(Arnie Berman)在他那率直、令人耳目一新的報告《The March of the Penguins》中，把這稱為“企鵝的跳水”，“難道晶片行業(yè)的分析師和投資者就像一群企鵝，排著隊對數(shù)字的指向和調子作出反應，而太不關心形勢？”“回答是：的確如此……”。

　　伯曼舉例說，2月份Analog Devices(ADI)業(yè)績不及預期并調降財測，“但仍然引發(fā)了回應的高潮，分析師會議上的評論屢屢提到1月份市場活躍程度的改善。”同樣，National Semiconductor(NSM)在“3月8日的分析師會議上預言‘底部’的到來；Xilinx(XLNX)也不甘落后，盡了最大可能使投資者有理由聚在一起，并在3月5日的季度中期更新中宣布，縮小截至3月份營收的預期區(qū)間，從‘相比上季度持平至下滑5%’縮小為‘相比上季度持平至下滑4%’。”

　　伯曼并沒有就此打住。他說：“最近，許多投資者費盡心機去猜測德州儀器(Texas Instruments)(TXN)將把其先前營收預期的上檔調升多少……盡管不斷有跡象顯示來自其無線硬件客戶的需求是疲軟的。”結果，德州儀器不僅沒有調升先前預期區(qū)間的上檔，反而于本周調降了。它的股價以下跌幾個百分點作出回應，算是近來持續(xù)上揚之后的休息。

　　與此同時，費城

半導體類股指數(shù)(Philadelphia Semiconductor Index)(SOXX)繼續(xù)徘徊在略低于最近高點的位置，盡管隨著行業(yè)庫存的上升，該指數(shù)已經遠遠低于一年前的水平。現(xiàn)在，晶片公司在努力減少太多的庫存，與2004和2001的情形相似——那兩年許多晶片投資者是不愿想起的。

　　伯曼指出，區(qū)別在于，2004年是供應的過剩，而現(xiàn)在就像2001一樣，是需求的不足。而眼下這個門類的股價卻似乎預示著行業(yè)繁榮的前景，這是不妙的。伯曼說：“當投資者像一群企鵝，排著隊一個一個對數(shù)字的指向和調子作出反應時，一種‘知道得少而感覺得多’的慣性就對這些

股票的交易施加了重大的影響”，就如同地產股下跌之前那樣。

　　(作者：Herb Greenberg)

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