【MarketWatch紐約3月14日訊】如果看起來像是向下突破，行為也像是向下突破，那么從技術面說就是向下突破。

　　關于次優抵押貸款市場的迅速惡化將怎樣影響住宅建筑商以及消費者的購房行為，分析師們仍在爭論，然而如果你看看地產股最近的表現，就知道沒有必要再爭吵。

　　費城地產類股指數(Philadelphia Housing Sector Index)(HGX)周二下跌近4%，創下三個半月低點。該指數過去三個交易日已經跌去近7%，從2月高點257.07點以來累計下跌了15%左右。

　　更重要的是，該指數以不止一種方式確認了技術面的下破，跌破了過去八個月來一直支撐著這場反彈的上升趨勢線。這條趨勢線始于去年7月21日低點186.82，一路連接8月14日低點(191.22)、9月7日低點(194.44)、11月8日低點(205.91)以及最近的今年3月5日的低點(229.19)。

　　周一，HGX指數首次收盤于這條趨勢線之下，周二的加速下跌則印證了這條趨勢線的重要性。

　　當上升趨勢線被跌破時，往往有回彈至該趨勢線延長線的傾向，因為那些押注突破的會獲利回吐，而否認突破的則希望逢低買進。

　　目前水平對于回彈的開始不失為一個好位置，因為它正好落在200天均線(219.32)附近，而200天均線被許多人視為牛市與熊市的分水嶺。另外，這個位置也相當接近從去年7月低點至今年2月高點這段上升行情的50%回調點(221.95)。

　　但是，這不應該視為一個買進機會，反而是一個利用反彈售出的訊號。

　　HGX不太可能達到那條上升 延長線(目前落在231點附近)，在圖表上，周一低點(227.40)與周二高點(225.92)之間的跳低缺口集結著巨大的阻力。

　　再次出現的拋售壓力，可能把HGX指數打低至從去年7月至今年2月這段行情的黃金分割61.8%回調點(213.66)。如果跌破這個位置，全面的潰退有可能開始，期間可能在去年11月8日低點和9月7日低點稍作停留。

　　這次的技術面下破本身就很糟糕了，但更麻煩的是，它表明長期趨勢仍然是下跌的，地產股從去年7月至今年2月的反彈只不過是一次暫時的、非常有節制的反彈罷了。

　　對地產類股的真正破壞發生在2006年的5月，當時一個巨大的頭肩型態在HGX指數的周線圖上得到確認。

　　這個頭肩型態的兩個肩峰分別為2005年3月和2006年1月的高點，頭頂則是2005年7月的歷史高點。但是，頭肩型態的關鍵是頸線，也就是連接頭、肩之間兩個低谷的那條直線。

　　就HGX指數來說，這條頸線就是連接2005年4月低點與10月低點的斜線。2005年5月中旬，該線被跌破確認了趨勢的反轉。

　　頸線是這個型態中、也是考察這個類股前景時如此不可缺少的部分，以致它不那么容易被忘記，并繼續在今后充當著阻力位的角色。

　　正因為如此，地產股直到今年年初的反彈雖然被許多人視為該行業和房市觸底的訊號，卻毫不奇怪地在頸線的延長線受到阻擋。

　　隨后的拋售致使短期上升趨勢線失守，印證了上述頭肩型態的負面作用一直沒有消失并仍在有力地影響著市場。

　　就2002年10月低點(92.66)至2005年7月歷史高點(293.66)這段上升行情來說，該指數回落至2006年7月低點(186.82)時已經滿足了50%回調的條件——期間回調幅度約為之前上升距離的53%。

　　按黃金分割理念，下一個61.8%回調點將位于169.44點，這恰好是2003年11月與2004年10月盤整型態的底部所在(2004年5月低點為169.21)。

　　這意味著有可能從目前水平再跌20%以上，如果跌回當初的起點，那就意味著還要再跌近60%。

　　到那時疲軟的情形才會徹底消失。

　　(作者：Tomi Kilgore)