【MarketWatch波士頓3月7日訊】春季這個房屋銷售的關鍵季節(jié)就要到了，它會成為房市泡沫最后破裂的終結者？還是房市復蘇的第一站？在緊張的投資者試圖找到答案的過程中，f住宅建筑商的股價未來很可能會出現(xiàn)大量的波動。

　　花旗(Citigroup)分析師基姆(Stephen Kim)在本周給客戶的一份報告中寫道：“隨著我們進入春季銷售季節(jié)的核心時期，投資者和分析師都焦慮地關注著房市的變化，尋找繁榮或者衰落的任何跡象�！�

　　“從某種程度說，對資訊的饑渴是自然的，因為整個冬季我們僅有的只是少得可憐的、統(tǒng)計上意義不重要的數(shù)字�！�

　　這種情況下，投資者對任何能夠提供房市走向線索、從而導致股價波動的資料都會詳加分析。周二交易中，地產(chǎn)股雖然高開，但在上午美國成屋待完成銷售(pending home sales)報告公布，顯示1月份該項數(shù)據(jù)下滑4.1%之后(該指標之前月份出現(xiàn)上升)，地產(chǎn)股下跌了。到下午，地產(chǎn)類股又有所回彈。

　　基姆寫道，在地產(chǎn)商兩、三個月后開始報告第二季度房屋訂單數(shù)字之前，該類股短期而言“可能會有點戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢�！�

　　換句話說，指望2007年某個時候地產(chǎn)股出現(xiàn)反彈的投資者，應該會面臨劇烈的短期波動。

　　晨星(Morningstar Inc.)數(shù)字顯示，iShares Dow Jones U.S. Home Construction Index Fund(ITB)是追蹤住宅建筑商的ETF，今年以來下跌了14%以上。打擊這個類股的因素諸如財報虧損、資產(chǎn)注銷、銷售下滑以及提供給買家的優(yōu)惠增加等。

　　基姆可以說是追蹤地產(chǎn)行業(yè)的最樂觀的分析師之一。他說：“說地產(chǎn)類股是波動的一族那是溫和的說法�！庇捎谌∠�銷售合約的比率不算高，受此鼓勵，他預計地產(chǎn)股下一年有望上漲71%。

　　然而他警告說：“如果春季銷售強勁，當然有助于鞏固我們的投資理由，但如果數(shù)字令人失望，則可能導致地產(chǎn)股討厭的短期下跌�！�

　　其它風險包括經(jīng)濟衰退、市場上未售房屋庫存增加以及抵押貸款利率上升。

　　Wachovia分析師理查德(Carl Reichardt)說：“整體而言，我們認為這個春季對大多數(shù)地產(chǎn)商至少到目前是有點令人失望的；光顧的人數(shù)雖然趨于穩(wěn)定，但銷售卻是疲軟的。”理查德最近在拉斯維加斯舉辦了一次住宅建筑行業(yè)會議。

　　理查德在會議概要中寫道：“可能是迄今為止春季疲軟形勢的結果，我們感到一些地產(chǎn)商似乎在調降業(yè)務前景。”

　　在上周會議的網(wǎng)絡播放中，Lennar Corp.(LEN)首席執(zhí)行官米勒(Stuart Miller)說，雖然房市某些領域出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象，但數(shù)字是“捉摸不定的，沒有清楚的訊號”，也仍然“存在一些風險”。

　　地產(chǎn)商的首腦們表示，他們正在與市場上大量的待售房屋“較勁”——這是繁榮年代投機過度的結果。新式的抵押貸款產(chǎn)品，諸如只付息貸款，則是促成房市繁榮的因素之一。

　　豪華住宅建筑商Toll Brothers Inc.(TOL)稱，在最近的總統(tǒng)日假期那個周末，它沒有看到銷售出現(xiàn)任何顯著的上升。

　　除了低迷的銷售之外，地產(chǎn)商面臨的另一個關鍵問題是次優(yōu)信用(subprime)抵押貸款市場最近的震蕩。次優(yōu)信用抵押貸款是針對那些不能達到嚴格貸款標準的房屋買家而推出的。由于監(jiān)管調查、利率上升、放貸標準趨嚴以及借款者推遲還款等因素，一些規(guī)模最大的次優(yōu)抵押貸款商的股價遭受重挫。

　　地產(chǎn)商許多都有自己的抵押貸款放貸部門，似乎不會太受次優(yōu)抵押貸款市場的沖擊，然而，任何可能動搖房屋買家信心的東西都是值得擔憂的。

　　(作者：John Spence)