2007年經濟十大熱點問題

　　【MarketWatch華府12月22日訊】經濟前景比以往顯得更不確定了。經濟學家、政界人士以及投資者在明年經濟何去何從的問題上分歧巨大。

　　美國會陷入衰退嗎？或者會重新掀起成長高潮，從而導致通膨率上升并迫使聯儲加息？股市和其它金融市場的表現很大程度上將取決于對這些問題的回答。

　　為此，我們采訪了2006年獲得MarketWatch“月度預言家”稱號的八位杰出經濟學家，并詢問了他們對2007年十大熱點問題的看法。這八位經濟學家是：瑞士信貸(Credit Suisse)的索斯(Neal Soss)、High Frequency Economics的謝斐遜(Ian Shepherdson)、JP Morgan的阿麥德(Haseeb Ahmed)、Moody's Economy.com的杰斯特(Dan Jester)、PNC的霍夫曼(Stu Hoffman)、RBS Greenwich Capital的史丹利(Stephen Stanley)、Stone & McCarthy的斯通(Ray Stone)和瑞士銀行(UBS)的哈里斯(Maury Harris)。

　　一，經濟會出現衰退嗎？

　　專家們認為不會。八位經濟學家對明年經濟成長預期的中間值為2.6%——按第四季度與之前一年第四季度比較。這個數字將僅僅略低于過去四個季度的經濟成長水平，但將是2003年稍早以來最低成長。

　　RBS Greenwich Capital首席經濟學家史丹利說：“最大的問題是房市疲軟會不會向更廣泛的經濟層面蔓延�！�

　　史丹利承認，“房市疲軟到令人難以置信。”然而，“我們覺得整體經濟狀況將沒有問題。”史丹利預計明年經濟成長為3%。

　　但是，其中有一位經濟學家，也就是High Frequency Economics的首席經濟學家謝斐遜則認為，哪怕聯儲大幅降息，明年全年經濟將基本上沒有成長。

　　二，聯儲將會降息還是加息？

　　八位經濟學家中多數認為，由于面臨著低于平均值的經濟成長，聯儲明年將采取寬松的貨幣政策，但也有人認為聯儲將加息以抑制通膨率的上升。

　　五位經濟學家預計聯儲降息。Moody's Economy.com的經濟學家杰斯特說：“這取決于通膨率下降的速度有多快�！�

　　謝斐遜預計聯儲降息的幅度是所有人中最大的。他認為聯邦資金利率將從目前的5.25%下降至3.75%。

　　謝斐遜認為，制造業正在承受著17次連續加息帶來的滯后影響。他說：“由于去年秋季直至今年夏季的多次加息開始顯示出滯后的影響，我們預計未來幾個季度內某些行業將會出現與房市沒有密切關系的疲軟。”

　　霍夫曼、斯通和哈里斯都預計聯儲明年累計降息100個基點，使聯邦資金利率降至4.25%。

　　霍夫曼說，在一個成長低于正常水平的時期，“聯儲會放松貨幣供應，但我不認為它會在明年5月之前采取這類行動。”

　　另一方面，史丹利和阿麥德則認為聯儲明年將會加息。史丹利說，目前的金融狀況實際上就是貨幣寬松，十年期國債殖利率僅為4.50%�！百Y金看起來是充足的�！�

　　瑞士信貸的索斯則認為，2007年聯儲將保持利率不變�！拔屹澇陕搩Φ倪@種觀點：我們應該自己解決問題”，而不要從聯儲獲得任何幫助。

　　三，房市能復蘇嗎？

　　沒人預計房市能夠馬上恢復到過去幾年那種繁榮程度。到明年中期，新屋開建數字應該下降到最低，然后企穩。新屋開建總數預計約為155萬單位，那將是2001年以來的最低數字。

　　一個改善的跡象：“從現在開始的一年之內，房市將不會是經濟的焦點話題，”索斯這樣說。

　　杰斯特說，對房市的樂觀預期是最大風險。雖然有些經濟學家從房屋銷售和抵押貸款申請數字等資料中看到了房市也許不久能夠觸底的有希望跡象，但哈里斯認為仍有相當高的待售房屋和度假房屋的庫存需要慢慢消減——包括新屋和現屋。因此，在

　　四，通膨率會上升嗎？

　　經過2006年稍早的一次恐慌上升之后，明年消費者價格應該得到較好控制。由于經濟成長略低于其成長潛力，經濟學家預計經濟將顯露出一定的疲軟。核心消費者價格預計上升2.4%，接近聯儲感到舒適的水平。

　　JP Morgan的阿麥德說：“通膨率從目前水平不會下降太多”。他補充說，物價將“保持穩定”。

　　阿麥德說：“聯儲將于明年下半年重新采取行動”。最終到明年年底時，會將聯邦資金利率提高至5.75%。

　　五，工作會更難找嗎？

　　專家們稱，到明年年底，失業率將從目前的4.5%提高至5%左右。對某些行業——尤其是住宅建設行業——的雇員，明年將是糟糕的一年。制造業領域也可能出現更多的裁員——就像過去七年來每一年那樣。至于大多數其它行業，就業率應該會上升。

　　哈里斯說：“經濟持續的較慢成長，將在未來數月內使失業率從目前的4.5%上升，同時伴隨著工資/物價壓力的下降�！�

　　六，美國消費者會慷慨花錢嗎？

　　自1991年以來的每一年中，消費者支出從來沒有出現下降。盡管從房屋凈值中可“榨取”的財富減少了，但2007年消費者預計仍會保持健康的支出成長。

　　但幾位經濟學家認為最大的變數是房市下滑對消費者支出的影響。索斯說：“如果消費者繼續愿花錢，將成為穩定經濟之錨�！逼渌�經濟學家預計消費者支出受到的影響會更大，不僅因為消費者感覺自己的財富縮水了，也因為建筑、不動產以及相關制造業領域的大裁員。

　　七，底特律會衰落嗎？

　　霍夫曼說：汽車行業將“在國內生產毛額中占有相當比重�！�

　　專家們一致認為，美國汽車制造業最糟糕的時刻已經過去。2005年銷售下滑了，因此對換新車存在一定的積壓需求。

　　由于個人所得以健康的速度成長，消費者應該有錢購買新車。

　　八，公司樂觀到愿意投資新的設備嗎？

　　資本支出的成長速度預計將與整個復蘇時期大致相當。

　　索斯說：“資本支出將是2007年一個非常重要的主題”。他對明年經濟成長回升的預期就取決于公司對設備的投資。

　　九，公司利潤能夠連續五年以兩位數字百分比成長嗎？

　　也許不能。毛利率可能受到勞力成本及融資成本上升的擠壓。

　　霍夫曼說：“經過較長的超常成長時期，明年公司利潤成長將回歸正�！�，公司利潤成長將與經濟成長水平大致相當。然而，這并不意味著股市將受害，因為本益比將提高。

　　十，美元會崩潰嗎？

　　專家們說不會。他們認為明年這個時候歐元對美元

　　史丹利說：“我不贊同那種觀點：外國投資會一夜之間覺得持有的美元資產太多。”斯通說，目前的經常帳赤字肯定是太高了，但這種狀況存在好些年了，情形將會改變，“但我們不知道會在何時發生。”

　　(本文作者：Rex Nutting)